大江投資：3月2日國內期貨及時評

　　金屬：

　　今日滬銅(資訊 論壇)走勢較為沉悶，低開后全天大部分時間在開盤價附近震蕩，尾市時期價有所抬升。至收市主力合約CU0505最新價30540，最高達到30550，最底下探到30200。全天共成交87364手，持倉減少320手。國內現貨依然維持在高位，長江有色金屬今日報價31700---31830元/噸。

　　外盤方面，LME基金屬周二收低,但距離高點并不遙遠。三個月期銅收報3,201美元,較周一收盤下滑34美元。成交量相對稀少,因繼上一交易日期銅創每噸3,270美元的16年新高后,投資基金的興趣轉淡。一交易商表示，"市場回落,看似處于守勢,不過人們正在逢低買進。"

　　今日銅價經過長期上漲后表現出了一定的回調跡象，LME的震蕩平臺已經運行了一個多星期。昨晚LME出現了較大的回落，但并沒有脫離原來的震蕩平臺。今日滬銅受外盤影響也都不同程度的低開，但盤中表現做空動能并不充足，期價在尾市又有所回升。筆者認為LME回調受美圓走勢影響較大，昨日美圓指數收陽，非美圓貨幣下跌，從而引發了銅價的回調。若從基本面分析，仍很找到銅價回調的理由，智利國有銅公司Codelco 將2005年平均銅價預期上調至每磅1.20-1.30美元(合每噸2,645-2,865美元)。預期未來幾個月銅價將介于1.40至1.50美元(合每噸3,085-3,300美元)間。從一個則面反映現貨供應仍不樂觀。

　　綜上所述，筆者認為在銅上做空的時機還沒到來。

　　大豆(資訊 論壇)：

　　連豆在經過昨天的調整后，今日繼續大副上揚。早盤A0505以2773略微低開，在2772受支上行，上午盤在受亞洲電子盤上漲刺激下一舉突破昨日高點2810一線上漲至2856。因午間電子盤繼續上漲，下午連豆直接高開上漲2895日高，后回落尾市報收2852，成交46萬5千多手，持倉略增達157304手。

　　隔夜外盤基本是周一的整固行情延續，CBOT3月大豆合約收低10-1/2美分,報每蒲式耳6.05美元；5月大豆下跌8 3/4美分，收報6.13 1/4美元/蒲式耳。其他各月合約收低3至4美分不等�；�本面上巴西持續了數周的旱情,已于上周開始助燃大豆市場漲勢,巴西大豆產量令人心存疑慮.農作物分析師調降了巴西大豆產量預估至5,800至6,000萬噸.美國農業部(USDA)目前預期,巴西大豆產量將達致6,300萬噸.雖受到旱情影響,但巴西依然可能會迎來一個豐收年。另有消息稱本周已在帕斯科地區(Pasco County)的一塊豆田中發現了具高度傳染性的大豆銹菌病,為2005年首例,

　　技術上看，今天的一根大陽K線，對空頭的殺傷力是很大的，結合這么大的成交量來看，多頭得到了充分的宣泄，估計近日在此回調可能加大，操作上多單逢高平倉。短線激進者可在今日高點附近短空，快進快出！

　　棉花(資訊 論壇)：

　　今日鄭棉受到昨晚美棉下跌影響，較昨日低開40點在13800開盤，全天最低價13750，最高價13855，最終在13850收盤。全天成交20440手，持倉增加54手。

　　美國農業部(USDA)于2月25日在弗吉尼亞州阿林頓舉行每年一度的農業展望論壇，對2005/06年度USDA在論壇中作出預測，預計2005/06年度的全球用棉量將比上年增長3%，達到2373萬噸。USDA指出，預測的增長率比對2004-05年度有所減少，但是從長遠的種植面積上看這樣的增長率卻翻了一倍。它還說2005和2006年的世界總產量雖然低于2004年，但仍高于多年的平均值。中國2005/06年度棉花消費增長率將繼續高于在取消紡織品配額后的世界平均增率。USDA預計中國的用棉量將達到893萬噸，比2004/05年高出9%。另外，中國的用棉量大增將促使中國同時，USDA還說世界貿易量有望創下827萬噸的紀錄。

　　鄭棉在前兩日大幅高開再次突破后，今日低開高走繼續以震蕩為主，目前期價仍運行在強市當中筆者認為多單可繼續持有。

　　(大江投資研發中心)

　　注：以上僅為個人觀點 據此投資風險自負