首創期貨：3月1日國內期貨及時評(4)

行情描述

（一）3月1日大連商品交易所大豆期貨行情

（二）大豆505前20名最近五天的持倉分析

		2月23日		2月24日		2月25日		2月28日		3月1日
大豆505
總成交		293820		252092		119218		158196		223440
總持倉		241304		229640		215920		188080		156424
前20名成交		151295		124289		62469		89793		106805
前20成交增減合計		-86445		-27006		-61820		27324		17012
前20名占總成交比例		51.49%		49.30%		52.40%		56.76%		47.80%
前20名持多單		65430		67136		65876		56749		48028
前20名多單持倉增減合計		-2332		1706		-1260		-9127		-8721
前20名多單占總持倉比例		27.12%		29.24%		30.51%		30.17%		30.70%
前20名持空單		79364		73960		68333		59213		49638
前20名空單持倉增減合計		-8510		-5404		-5627		-9120		-9575
前20名空單占總持倉比例		32.89%		32.21%		31.65%		31.48%		31.73%
			2月23日		2月24日		2月25日		2月28日		3月1日
	豆粕505
	總成交量		273168		345048		302260		50928		380230
	總持倉量		89764		98676		93028		87026		93952
	前20名成交量		162420		202055		182810		28001		220155
	較前日		16025		39635		-19245		-154809		192154
	前20名占總成交比例		59.46%		58.56%		60.48%		54.98%		57.90%
	前20名持多單		28095		30656		27683		28620		27519
	較前日		3527		2561		-2973		937		-1101
	前20名多單占總持倉比例		31.30%		31.07%		29.76%		32.89%		29.29%
	前20名持空單		29213		31031		29792		27023		28794
	較前日		3063		1818		-1239		-2769		1771
	前20名空單占總持倉比例		32.54%		31.45%		32.02%		31.05%		30.65%

信息要覽

◆江蘇檢驗檢疫部門在南京口岸到港的美國大豆中檢出煙草環斑病毒后，已加強了對進口大豆的檢疫，并督促進日商積極做好對含毒大豆的滅活工作，防止帶毒大豆的傳播。

◆大連大豆期貨價格的大幅上漲刺激了期貨市場上套期保值者對于國產大豆的收購熱情，許多交易商表示將開始收購國產大豆，這會促使國產大豆的收購價格進一步提高。

◆目前進口大豆到港完稅成本高于國產大豆400-500元/噸，為此大連華農、大連金石和益海集團從上周六開始在黑龍江收購大豆，但河北匯福和九三油脂尚未公布收購價。

◆受大豆期貨價格持續上漲和國內油脂企業開始收購國產大豆的影響，昨日黑龍江大豆收購價普遍上漲40-60元／噸，哈爾濱報價2580元／噸，其它地區報價2480-2540元／噸。

◆由于巴西貨幣雷亞爾兌美元匯率一直處于升值狀態，導致巴西銷售大豆的利潤降低和農民銷售進度遲滯，截止到上周五巴西新豆預售比例只有23％，遠低于去年的40％。

◆截止到上周五巴西大豆的收割已經完成13％，遠領先于去年的9％和常年10％的收割速度，由于近期國際市場上大豆價格持續上漲，巴西農民銷售大豆的積極性漸漸提高。

◆天氣預報顯示本周五之前巴西北部地區降雨較多，95％的地區都會降雨，南部地區仍維持干旱，只有10％左右地區降雨，這將繼續加劇市場對巴西大豆產量下降的憂慮。

◆國內市場豆粕和豆油價格近期普遍提高，豆粕價格較春節前上漲200元／噸，豆油價格上漲100-150元／噸，油廠壓榨利潤得到改善，即從微利或虧損變成獲利200元／噸。

◆國內豆粕價格昨日由于受大連期價上漲的影響而普遍提高了80-100元／噸，江蘇地區報價2640-2660元／噸，山東地區報價2620-2640元／噸，珠三角報價2760-2800元／噸。

◆由于大豆壓榨利潤豐厚，國內油廠開工率已開始回升，豆粕供應量隨之增加，但目前飼料消費處于淡季，粕價快速上漲將會影響豆粕市場需求，進而抑制粕價的上漲幅度。

◆大連地區國產大豆進廠價格昨日繼續上漲，國產大豆進廠報價2750-2800元／噸，豆油價格基本保持穩定，一級豆油報價6020-6040元／噸，四級油報價5760-5780元／噸。

◆黑龍江地區昨日除大豆價格上漲40-60元／噸外，豆粕和豆油價格基本保持穩定，豆粕報價2350-2450元／噸，四級豆油報價5700-5720元／噸，一級豆油報價為6000元／噸。

◆目前國內豆油價格基本穩定，山東地區四級豆油報價5760-5800元/噸，一級油報價6020-6060元／噸，江蘇四級豆油報價5800-5850元／噸，一級油報價6100-6120元／噸。

◆當前美灣大豆裝船速度加快，奧爾良大豆庫存迅速降低，但內河運輸瓶頸導致駁船運輸緊張，美灣大豆供應因此趨緊，4月船期離岸升水日前大幅上漲10美分至55美分。

◆按美灣大豆FOB報價242美元／噸，大洋運費64美元／噸，保險1．5美元／噸計算，美國大豆到中國港口的到港價格為307．5美元／噸，折合完稅后價格已經超過3050元/噸。

◆由于國際市場大豆期貨和現貨價格持續上漲，進口大豆到港成本大幅提高，昨日國內港口地區進口大豆分銷價普遍提高50-100元／噸，目前分銷價集中在2950-3050元／噸。

◆受投機基金技術性買盤的推動，昨日芝加哥大豆期貨價格繼續上漲，近月大豆合約上漲17-18美分，收手616-622美分，豆粕收手183-184美元，豆油收于23．3-23．5美分。

◆芝加哥期貨市場豆粕和豆油價格昨日隨大豆期價上漲而持續上揚，盤中創下五個月來的新高，除了基金技術性買盤的推動外，期價上漲也受到了美國油粕需求增長的支持。

◆日本在近日又發現了一例瘋牛病病例，目前為止已累計確認了15例瘋牛病，此前還首次發現了人類感染瘋牛病的病例，這將刺激日本更多地使用植物性的蛋白飼料原料。

◆越南近期出現了第12例人類感染禽流感病毒而死亡的病例，這使得禽流感對該國影響進一步加劇，世界衛生組織已經警告說，禽流感可能長期成為東南亞地區的地方病。

◆國家外匯管理局表示我國將加快完善人民幣匯率形成機制，逐步放寬部分人民幣資本項目的兌換限制，推進人民幣可自由兌換過程，今后油脂企業的進口換匯將更加方便。

信息摘要

最近五日進口大豆到港成本統計

說        明	2.22	2.23	2.24	2.25	2.26
(2月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	2913	2990	2989	2954	3052
(3月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	2867	2957	2956	2923	3021
(2月)巴西大豆到中國港口車船板價	2824	2915	2913	2869	2958
美國大豆到中國港口運費	63.8	64	64.2	64.3	64
阿根廷大豆到中國港口運費	65.3	65.5	65.7	65.8	65.5
美國2月份大豆FOB基差	66	62	62	59	59

預計三月份進口大豆到貨量在130－150萬噸之間

美國農業部昨日公布的出口檢驗報告顯示，截止2月24日這周，中國裝運了35.36萬噸美國大豆，這樣，連續四周以來中國總共裝運了134萬噸美國大豆，我們預計這些大豆將在3月份運到國內。考慮到24日以后裝出的大豆有一部分也可能在3月份運到國內，此外，三月份可能還有一到兩船南美大豆到港，所以我們預計3月份進口大豆的到貨量將介于130至150萬噸之間。
　　不過，由于美盤大豆價格自2月初跌到低點后持續大幅上漲，估計三月份到國內的部分進口大豆成本會大幅上升，如果以580美分的盤面價格來結價，那么進口成本將達到3000元／噸左右。這樣高的成本將會抑制國內進口商的采購興趣。
　　截止到目前，中國已經購買了1036.4萬噸美國大豆，比上年度的最終采購量822.9萬噸大幅增加了213.5萬噸，或26％。根據以往的做法，在本年度結束之前，中國可能還會零星采購一些美國大豆，估計本年度美國大豆的進口總量很可能達到1100萬噸。

黑龍江大豆收購全面恢復 價格回升仍顯乏力

從2月24日開始黑龍江大豆收購至東向西全面恢復并展開,，收購價格全面回升。
　　東部三江平原地區中等大豆平均收購價格每市斤1.22元~1.24元比較春節前期價格上升0.02元~0.03元；中部哈爾濱、綏化地區中等大豆平均收購價格每市斤1.24元~1.26元比較春節前期價格上升0.01元~0.02元；西部松嫩平原地區中等大豆平均收購價格1. 23元~1. 25元比較春節前期價格上升0.02元~0.03元。

FecoAgro：巴西南里奧格蘭德大豆產量下調57%

道瓊斯圣保羅28日消息，根據預測機構FecoAgro公布的報告，巴西第三大大豆主產州南里奧格蘭德的大豆產量將比先前預計的940萬噸大幅下調57%，至406萬噸。
　　該機構認為，該州大豆單產受干旱影響只能達到0.978噸/公頃，和歷史平均單產2.275噸/公頃相距甚遠。
　　FecoAgro是在調查了66%的該州大豆種植區域和采訪了31家農業互助協會后得出以上結論的，這個預測結果也大大低于道瓊斯先前公布的其他機構對該州大豆產量做出的下調預計，多數預測結果為下調25%-35%。

AgRural公司：干旱持續 巴西大豆產量可能低于6000萬噸

北京3月1日消息：據巴西本地分析咨詢機構AgRural公司稱，過去一周內，由于巴西南部地區的干旱持續，令大豆作物狀況進一步變差。
　　該公司的調查顯示，目前巴西大豆評級良好的比例為63％，低于一周前的79％。
　　目前南里奧格蘭德州和帕拉納受到干旱影響的程度最為嚴重，在南里奧格蘭德，大豆作物只有25％評級良好，帕拉納的大豆作物評級良好的比例為47％。
　　此外，東南部地區的大豆作物也受到旱情影響。
　　上周AgRural預測巴西大豆產量將會達到6,000萬噸，低于1月份預測的6260萬噸。但是目前看來，大豆產量很可能低于上次的預估。
　　目前巴西大豆收獲已經完成了總播種面積2230萬公頃的11％。上周的收獲僅僅比一周前高出了4個百分點。馬托格洛索收獲進展最為迅速，全州540萬公頃的大豆已經完成收獲的比例為23％。

Abiove：巴西大豆出口登記異常緩慢，同比進度下滑60%以上

道瓊斯圣保羅28日消息，根據Abiove公布的數據，截至2月15日，05-06年度巴西大豆出口登記量為281.7萬噸，較去年同期登記量951萬噸有巨幅下滑，不過一個月來進度已經有所加快，因為1月15日時的登記量只有181.4萬噸。Abiove預計巴西大豆今年產量為6150萬噸，較去年的5080萬噸增長21%，同時出口量將從一年前的1920萬噸增加到2250萬噸。
    豆粕出口登記方面，截至2月15日登記量為227.9萬噸，去年同期為360.3萬噸，預計05-06年度豆粕出口總量為1600萬噸，高于去年的1430萬噸；豆油出口登記量為43.3萬噸，去年同期為53.3萬噸，預計05-06年度豆油出口290萬噸，比上一年度的240萬噸有較大幅度增長。

市場分析

芝加哥大豆可能回調

3月1日，大連大豆市場沖高回落，雖然夜間美盤繼續大漲，但是從其尾市以及白天的亞洲盤來看，市場短期內存在回調的需要。今日，9月大豆合約2833開盤，最高2838，最低2804，尾市收在2823，日漲幅10點，盤面看來，國內市場的多頭主力態度依然不甚堅定，獲利平倉成為主導，期價也隨即跌破了昨日的漲停板。5月豆粕合約今日少量增倉6926手，尾市收在2468，日漲幅48點。

從芝加哥大豆的技術圖形看來，短期內存在回調的可能性，目前芝加哥RSI已經上漲至82，KD達到93，昨晚沖高回落的走勢足以說明此點，而此次回調一級目標預計在590-600美分，如果期價保持在此區間以上，表明市場的上漲勢頭仍然相當強烈，二級目標在563-570美分，如果后期市場不跌破563美分，長線看漲的思路可維持不變。從此角度看來，筆者仍然建議投資者在國內市場謹慎持有多單。

操作建議

前期建立的多單可以部分獲利平倉，其余持倉觀望，止損芝加哥5月大豆止損從580美分上移到590美分，國內維持不變5月豆粕2320-2350， 9月大豆止損2720-2750。

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