經易期貨：3月1日國內期貨及時評(5)

　　市場回顧

　　經過上周一總統日的休息之后，國際黃金市場繼續承接二月初以來的強勢，繼續大幅拉升，順利突破一月初430的重要阻力位。金價于周二走出一條長陽線，上漲8美元，為12月 黃金價格下跌以來的最大漲幅，雖然其后金價維持窄幅波動，未能擴大戰果，但是基本確認了黃金于二月建立的410/盎司附近的低部。

　　基本面分析

　　上周黃金的強勁上揚與美元的疲弱下跌相應成趣，弱勢美元依舊是黃金價格上揚的主導因素，但是上周國際原油價格的重新上漲也為黃金價格提供了很好的支撐。

　　疲弱的美元仍然是黃金價格上漲的主要動力

　　二月初以來，美元指數從85點沖高回落，回吐了12月反彈以來的將近50%的漲幅。雖然近期美元的基本面并沒有繼續惡化，但是其巨大的財政和貿易兩赤字就像懸在市場參與者頭上的一把利劍，令人望而卻步，而這種市場情緒也直接制約了美元反彈的有限性和疲弱美元的長期性。

　　上周美國公布了一系列的經濟數據，但是并未能給市場帶來太多方向性的指示，總體而言數據較為中性。去年第四季度的美國GDP增長從原先的3.1%休整到3.8%，高于市場預計值，表明美國的經濟增長勢頭并未減弱，其中消費支出、商業庫存和商業投資依舊是其經濟增長的主力，這主要得益于相對寬松的貨幣政策下就業市場的不斷改善和疲弱的美元對出口提供的支撐；高于預期的消費者信心指數也印證了美國目前的經濟增長，消費者信心指數連續保持高位亦說明個人消費支出仍將是拉動美國經濟的一大重要動力。目前，對于黃金市場來講，最應引起關注的應該是美國的消費者物價指數，上周公布的一月美國生產者物價指數上升0.8%，為1998年12月以來的最大漲幅，原材料價格的上漲必將引起最終產品價格的上漲，從而也將導致消費者物價指數的上漲。上周公布的一月CPI為增長0.2%，雖然升幅并不是很大，但是從最近幾月的數據來看，美國經濟目前的通貨膨脹壓力正在逐步加大，這將可能成為黃金價格上漲的新的動力。

　　美國通貨膨脹壓力的加大，將影響到美國貨幣政策變化的節奏。上周公開市場委員會的會議記錄也表示美國目前的通脹壓力正在加大，不排除進一步提高利率的可能性。聯邦基金利率的進一步提高能否給岌岌可危的美元提供支撐，能否改變相關經濟數據在雙赤字面前黯然失色的這種狀態，將決定黃金其后的走勢。

　　原油價格的上漲為黃金提供了支撐

　　黃金與原油的關系為間接關系，從中長期來看，黃金與原油波動趨勢是一致的。油價波動影響世界經濟尤其是美國經濟，因為美國經濟總量和原油消費量均列世界第一；美國經濟走勢影響美國資產質量從而引起美元升跌；美元的升跌對金價的升跌發揮重要影響。 同時高油價提高了美國的生產者物價指數(一月生產者物價指數的的巨大拉升主要歸結于能源價格的高漲)和消費者物價指數也加大了美國經濟的通貨膨脹壓力，給市場帶來了很多的不確定性因素，而這些不確定性因素也將促使投資者對其相關資產進行保值，從而推高黃金價格。

　　基金持倉

　　上周基金多頭繼續增倉9897手，空頭減倉幅度開始加大，截止2月22日空頭減少7301手。凈多頭頭寸增加至38905手。平均進倉價位在$430之上。基金的持續買入也對黃金價格構成強勁支撐。

　　技術分析

　　黃金保持連續上漲走勢，各均線系統也為黃金價格的上漲提供了很好的支持，但是從指標上看，日KDJ指標已經進入超買區，RSI指標也開始走橫，顯示價格上漲的動力正在減弱。上方初步阻力為440的整數位，價格很可能在440附近沖高回落，形成下跌二浪，如果價格能有效突破440的關口，則價格有望達到445-446一線。

　　市場展望

　　本周將公布美國一月的個人收入、非農就業人數等數據，將為我們提供個人支出和就業市場的信息，其中非農就業人數變化反映的就業市場的狀況將為美聯儲的升息提供信息，同時也會為黃金市場提供方向。目前來看，黃金的漲勢依然強勁，其多頭上漲行情并沒有結束，但是如果本周價格不能有效地突破上方440整數阻力位，則金價有向430回調的風險。

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