一德期貨：2月21日農產品日報分析

　　連豆連粕：低開高走

　　CBOT走勢：美國時間2月18日周五，CBOT大豆(資訊 論壇)主要月合約受隔夜電子盤收低1美分影響小幅低開或平開，經盤初快速沖高后，期價全天以震蕩回落為主，最終各合約收漲1/2-7 3/4美分。5月合約開盤553美分，最高567美分，最低551美分，收盤555 3/4美分，上漲2 3/4美分；3月合約開盤551美分，最高561美分，最低548 1/2美分，收盤552 1/2美分 ，上漲1/2美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場早盤低開，之后呈震蕩走高的走勢。具體來看，A0505合約早盤以2612點開盤，盤中最低到2611點，最高到2625點，終盤報收于2624點，收盤時與前日結算價相等。M0505合約早盤以2191點開盤，盤中最低到2187點，終盤報收于最高點2223點，上漲33點。豆二主力月合約B0505早盤以2550點開盤，盤中最高到2563點，最終報收于2558點，小跌2點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量繼續增加。

　　基本面分析：巴西南部的干旱短期內仍沒有轉機，交易商在繼續為大豆期價構建天氣升水。預報稱，未來7天內巴西南部將以高溫干燥天氣為主，降雨要到下周后期才可能出現，這對于這正處在關鍵生長期的大豆作物十分不利。據機構預測，受干旱影響巴西南部南里奧格蘭德州的大豆產量將可能由先前的940萬噸降至750萬噸，減產幅度達20%。當天巴西Safras公司的一份報告也將巴西大豆產量預測由先前的6357萬噸下調至6116萬噸。目前交易商除了關注南美天氣外，也開始重視今年的美國新作物播種情況。

　　據盤后CFTC公布的持倉，截止2月15日(本周二)基金持有CBOT大豆期貨凈空單49556張，較一周前銳減28605張。預計截止本周五，基金在CBOT大豆期貨上的凈空單還有2.7萬張。

　　綜合分析：從均線系統來看，大豆豆粕市場后市短期內還是比較看漲，預計連豆和連粕市場還是有上漲的空間，但漲幅應該不會太大，預計后市應該會以高位小幅震蕩的走勢為主。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：中幅上揚

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五收盤漲跌不一，但受大豆期貨上漲影響，多數期約持穩。18日收盤，CBOT5月小麥期貨上漲3/4美分，報收于3.04美元/蒲式耳。KCBT3月小麥期貨上漲1 3/4美分，報收于3.30 1/2美元/蒲式耳。MGE3月小麥期貨下跌1/4美分，報收于3.33 1/2美元/蒲式耳。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈震蕩的走勢。其中WS509早盤以1657點開盤，盤中最高到1659點，最低到1646點，最終報收于1652點，小漲4點；WT509早盤以1539點開盤，盤中最低到1534點，最高到1548點，最終報收于1541點，小跌3點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量還在繼續的增加。

　　基本面分析： 過去一周內，全球小麥價格大多小幅走高，亞洲春節長假結束后面粉加工廠采購需求提高，對小麥價格構成普遍的支持，此外歐盟提供的出口補貼繼續低于預期，也對其他產地的小麥價格構成提振。芝加哥期貨交易所的軟紅冬小麥近期合約每噸上漲0.55美元，英國LIFFE的飼料小麥期貨合約每噸上漲1.20英鎊。

　　周四歐盟谷物分析機構發布報告，預測2005年歐盟谷物總產量將比2004年的龐大水平降低5個百分點。其中小麥產量預計同比減少3個百分點，杜倫麥預計大幅降低27個百分點。

　　本周歐盟委員會在周四舉行的招標會上，向148,650噸小麥發放了每噸6歐元的出口補貼。這一補貼水平依然位于市場預期的低端，也不會使歐盟小麥在北非市場上增加競爭力，因為當前阿根廷小麥價格依然很低。

　　三周前歐盟委員會決定恢復提供小麥出口補貼。但是三周來的補貼數量和補貼金額均低于市場預期，這也有助于美國和其他出口國小麥價格走高。

　　本周澳麥小麥價格在本周出現下跌，其中2月交貨的澳洲標準白麥每噸下跌了2澳元左右，原因在于出口面臨阿根廷和美國小麥的激烈競爭。

　　從全球范圍內，由于小麥供應創紀錄，繼續對小麥市場構成頂部壓力，上周美國農業部將世界小麥產量預估值調高到6.222億噸，高于1月份預估的6.209億噸。此外，本周澳洲政府將小麥產量上調了20萬噸，從先前預估的2020萬噸調高到2040萬噸，不過，這依然遠遠低于上年的創紀錄產量2570萬噸。

　　綜合分析：從今天鄭州小麥市場的走勢來看，雖然今天漲勢較猛，但是預計后市呈小幅震蕩走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：整理

　　CBOT玉米評述：

　　上周五，CBOT市場5月玉米收高0.75美分，報每蒲式耳207.75美分；12月玉米期貨收高0.5美分，報每蒲式231.05美分。

　　分析師指出，由于當天是CBOT3月玉米期權合約的最后交易日，極大的限制了期價的波動幅度。CBOT玉米市場基本面無論是從近期還是遠期看，都缺乏明顯的利多題材。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天大連市場C0505合約以1154開盤，終盤收于1153，與昨日結算價持平。成交和持倉分別為132322和125196。

　　基本面分析：

　　據海關總署最新統計數據顯示，2005年1月份，我國進口棉花(資訊 論壇)11.31萬噸，同比減少36.30%；金額為1.37億美元，同比減少52.40%。

　　截至2月15日當周，商品基金在CBOT玉米期貨上減少凈空頭部位。基金在玉米期貨上持有多頭80,890手，比上周增加7,473手；持有空頭165,545手，減少22,137手。

　　國內現貨市場：山東地區的玉米價格較上周繼續小幅下調；廣東地區深圳蛇口港玉米庫存仍然不斷增多，銷售壓力繼續增大，部分容重690的新玉米價格已經跌至1250元/噸，這是自2003年10月份以來同檔次玉米在當地的最低價格；大連、鲅魚圈港口成交清淡，平艙價格穩中趨弱。

　　綜合分析：

　　今日C0505合約整體呈現整理走勢，均線系統趨于纏繞。預計近期玉米出現橫盤整理走勢的可能性比較大。

　　小月

　　鄭州棉花：高開低走

　　國際市場走勢及相關指數：

　　NYBOT上周五受到本周二3月期約第一通知日到來前出現的投機性空頭回補激勵。3月棉花合約收升0.56美分至每磅46.54，盤中在45.55-46.70區間波動。5月合約上升0.82美分至47.48。其他各月合約收漲0.75至0.85美分不等。

　　2月18日Cotlook A(FE)指數為51.85美分/磅，合人民幣11011元；Cotlook A(NE)指數為52.75美分/磅，合人民幣11198元。2月18美國七大現貨市場陸地棉平均價格為43.70美分/磅。

　　本周一美國棉花市場將因總統日假期休市，周二繼續交易。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場CF505合約以13555開盤，終盤報13405，下跌90點。成交和持倉分別為26374和27184。

　　2月18日Cncotton A指數(328)報12176，上漲15點。2月21日CC Index(328)報11555元/噸，上漲5點。2月21日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報49美分/磅，合人民幣102384元，澳棉到港價格(328級)66美分/磅，合人民幣13918元。

　　基本面情況：

　　截至2月15日當周，商品基金在NYBOT期棉上持有凈空頭下降至5,340手，上周為13,409手。非報告凈多頭自4,010手上升至4,161手。持倉量自92,684手下降至92,047手。

　　美國農業部周四公布的棉花周度出口銷售報告顯示，截止到2月10日當周，美國陸地棉凈銷售233,100包，較上周下降44%，較四周平均值低32%。

　　綜合分析：

　　今日CF505合約以前期高點13555開盤后整體呈現走低態勢，盤中最高價曾到達13575，成交較前幾日有所放大。從今天的走勢來看，期價在技術上有回調要求，后期呈現震蕩上揚的可能性比較大。

　　小月