一德期貨：2月16日農產品日報分析

　　連豆連粕：高開低走

　　CBOT走勢：美國時間2月15日周二，CBOT大豆(資訊 論壇)主要月合約略有低開，期價全天雙邊震蕩整理，盤中繼續刷新四周以來高點，最終各合約以漲跌互現收盤。3月合約開盤535美分，最高538，最低532 1/2美分，收盤535 1/4美分，下跌1/2美分；5月合約最高538 1/2美分，最低532 3/4美分，收盤535 1/2美分，下跌3/4美分。

　　大連市場：受假期美盤大豆上漲的影響，今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場早盤高開，但高開的幅度不是很大，明顯弱于外盤走勢，之后又一路震蕩走低。具體來看，A0505合約早盤以最高點2605點開盤，盤中最低到2583點，終盤報收于2587點，收盤時比前日結算價上漲51點。M0505合約早盤也以最高價2168點開盤，盤中最低到2138點，終盤報收于2141點，上漲48點。豆二主力月合約B0505早盤以2538點開盤，盤中最高到2555點，最低到2510點，最終報收于2527點，上漲39點�？偟膩砜�，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量增減不一。

　　基本面分析：美國油籽加工商協會(NOPA)公布壓榨報告顯示，1月份美國大豆壓榨量為1.414億蒲式耳，略低于市場預測的1.42億蒲式耳平均值；美國豆油庫存12.08億磅，遠高于市場預測為9.85億磅水平。

　　由于中國進口熱情高漲，今年累計進口量已經超過預期值，市場普遍認為這種趨勢將延續，明年有可能進一步增加大豆進口需求，而3-4月間可能巴西不能完全滿足中國方面的進口需求，這將促進中國進口商繼續尋購美國大豆。所以，節日期間美盤大豆一路上揚，漲幅較大。但近兩天的走勢有所趨弱。周二美國海灣地區2月份船期大豆基差報價為55美分/蒲式耳，較前日下跌5美分。

　　綜合分析：從今天大豆豆粕市場的走勢來看，總體還是弱于外盤大豆，但從均線系統來看，后市還是比較看漲，如果美豆繼續走強的話，預計連豆和連粕市場還是有上漲的空間。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：高開低走

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周四收升,因受到利多的美國農業部(USDA)一周出口銷售報告提振。歐盟的小麥出口補貼相對較低對市場亦提供支撐。3月期貨收高1-1/2美分至每蒲式耳2.89-3/4美元.遠月期約收高1-3/4至2-1/2美分不等。

　　鄭州市場：繼隔夜在投機性買盤推動下強勁上升后，芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周二呈現技術性回落走勢，收盤收低。CBOT3月小麥期貨下跌2 1/2美分，報收于2.99 1/4美元/蒲式耳。KCBT3月小麥期貨下跌4 3/4美分，報收于3.30 3/4美元/蒲式耳。

　　基本面分析：澳大利亞農業資源經濟署(Australian Bureau of Agricultural & Resource Economics)15日表示，將其對2004/05年度的澳大利亞小麥產量預期自先前預計的2020萬公噸調升至2040萬公噸。

　　美國農業部14日公布，截至2月10日的一周小麥出口檢驗總量為1582萬蒲式耳，比此前的一周略有上升。美國農業部還預期，2004/05年度的全年小麥總出口量將達到10.25億蒲式耳，比2003/04年度的11.59億蒲式耳有所下降。

　　綜合分析：從今天鄭州小麥市場的走勢來看，預計后市有可能呈小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：高開走低

　　CBOT玉米評述：

　　周二，CBOT市場5月玉米收低1美分，報每蒲式耳207.5美分；12月玉米期貨收低0.5美分，報每蒲式231美分。

　　一些機構投資者在3月期約第一通知日2月28日到來前，繼續進行展期交易。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天大連市場C0505合約以1158開盤，終盤收于1154，上漲6點。成交和持倉分別為123060和121108。

　　基本面分析：

　　春節期間大連玉米貿易基本處于暫停階段，極少部分成交的玉米價格與節前保持相對平穩態勢�？傮w來說港內貨源依然相對充足，庫存壓力依然較大。出庫數量較少，導致成交價格平穩趨降。目前大連港內較具代表性的玉米平艙價在1150元/噸，質量品級為二等，水分含量在14.5—15%之間；質量稍好玉米平艙價在1160元/噸；質量稍差玉米成交價在1140元/噸。

　　從玉米的下游產品淀粉的消費情況來看，春節后至三月份是淀粉銷售的正常淡季，期間淀粉價格將呈現下跌趨勢，上漲的可能性很小。

　　綜合分析：

　　C0505合約在春節過后的第一交易日跳空高開后走低。均線系統總體排列仍然較弱，5日均線調頭有向上跡象。筆者認為就目前的玉米現貨狀態來看，期價出現持續走高的可能性不大，后期將會是一個低位震蕩緩慢爬升的過程。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：高開高走

　　國際市場走勢及相關指數：

　　NYBOT棉花期貨周二受到投機性買盤和展期交易推動收于三周高點。3月棉花合約大漲0.72美分，收報每磅46.28，為現貨月棉花合約自1月26日收于46.78以來的最高收位，盤中波動于45.85至46.90區間。5月合約上揚0.44美分至46.91。遠月期約收高0.37至1.40美分不等。

　　2月15日Cotlook A(FE)指數為51.15美分/磅，合人民幣10865元；Cotlook A(NE)指數為52美分/磅，合人民幣11042元。2月15美國七大現貨市場陸地棉平均價格為43.19美分/磅。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場CF505合約以13395開盤，終盤報13410，上漲235點。成交和持倉分別為20040和30024。

　　2月7日Cncotton A指數(328)報12158。2月16日CC Index(328)報11539元/噸。2月16日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報48.70/磅，合人民幣10322元，澳棉到港價格(328級)65.8美分/磅，合人民幣13876元。

　　基本面情況：

　　美國農業部公布的上周(1月28-2月3日)棉花出口報告顯示，當周美國陸地棉凈出口量為9.46萬噸，較前周增長了12%，較前四周平均凈出口量增長了39%，創下本年度最高記錄。

　　綜合分析：

　　CF505合約在春節過后的第一交易日就出現了高開高走走勢，已經突破了節前我們預測的第一目標價位13330。從均線系統的排列來看，筆者認為棉花期約仍存在繼續走高潛能，目標價位可看在前一輪下跌行情的起點13550。今日形成的跳空缺口能否實現真正突破還有待于進一步驗證。

　　小月