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自2004年新豆上市以來，美國大豆(資訊 論壇)農民始終保持惜售心理，使得龐大的供給一直沒有被市場消化，并且保存到了2005年。受到2005年稅收減免政策的鼓舞，大豆農戶惜售心理銳減，潛在的供給壓力突然顯現，受此影響，本月初美豆期價大幅下挫。然而，意外的是美國主要運河出現洪水，阻礙了大豆的運輸，造成了美灣港口出現了供不應求，因此下跌的步伐有所放慢；同時，南美大豆產區出現了一些干旱也帶來了一些支持。而在近期，美國國內運輸不暢出現緩解，供給壓力即將顯現，在本周五收盤后，價格正在走向前期低點附
近。
國內走勢基本跟隨美豆走勢，國內的壓榨企業利潤下降以及暫停收購新豆現象時有出現從根本上直接壓制了國內連豆價格。春節即將到來，許多油廠并不十分積極采購大豆，因為節后的需求料將大幅下降。此外，豆粕(資訊 論壇)和豆油價格的走低，嚴重影響了國內壓榨利潤，油廠只能選擇進口更為低廉的南美大豆，受此影響，美國龐大的供給在目前的價格將少人問津，這對國際大豆價格無疑更是直接的打壓。
事實上，未來的行情更要看南美大豆的生產與銷售。
首先，新豆預售較慢。據巴西私營分析機構賽拉瑞斯公司(Celeres)報告稱，截止到2005年1月21日，巴西農戶已經預售了26%的2004/05年度(10月到次年9月)新豆，遠遠低于上年同期的預售進程40%。目前巴西國內大豆現貨市場交易相對平靜，由于大豆種植戶對于當前大豆價格不滿意，因此選擇觀望，等待價格上漲。筆者認為這只是在賭，賭未來南美的天氣。
因為未來行情很大不確定的就是南美的天氣。據巴西私營分析機構賽拉瑞斯公司(Celeres)報告稱，頭號主產區-馬托格洛索州的部分地區已經開始收割新季大豆，而帕拉納州、南馬托格羅索州和戈亞斯州等產區也將于今后幾周內開始收獲大豆。南里奧格蘭德州近兩周天氣普遍良好，基本上已經緩解了12月份和1月初干旱天氣造成的不利影響，不過中西部卻持續降雨，當地大豆收割工作即將全面展開。事實上，到目前為止，銹病在巴西的影響并不十分嚴重。也正是以上原因，巴西官方統計機構-統計調查局(IBGE)預測2004/05年度巴西大豆產量為6343萬噸，這要比上月發布的預測值6324萬噸高出0.3%，也要比上年產量4920萬噸提高29%。相比之下，巴西農業部12月的預測值為6140萬噸，而美國農業部1月份預測值為6450萬噸。
巴西總體情況基本穩定，然而阿根廷卻大不相同。阿根廷預測機構本周五發布報告稱，受目前持續干旱和高溫天氣影響，阿根廷大豆產量損失已經超過100萬噸，1月份第一個星期以來的干旱和高溫天氣在一些地區造成了無法挽回的損失，盡管預報說本周末可能出現降雨，但接近300萬公頃的豆田，接近全部播種面積的20%，已經相當程度的處于干旱缺雨狀態，其中36.7萬公頃絕產，如果接下來的15天中降雨情況不理想，減產幅度會進一步擴大。其他大部分豆田已陸續開始進入開花期，接下來幾周中的降雨量將直接決定最后的產量，如果缺乏降雨，每周可能造成的產量損失將可達到150萬噸。
Agripac將阿根廷大豆產量從上一次預計的3900萬噸下調至3800萬噸，美國農業部預測的數字為3900萬噸。不久前阿根廷農業秘書處預測的大豆產量在3100-3900萬噸之間，最大可能在3500萬噸，總的播種面積為1420萬公頃。
綜上所述，盡管南美大豆產量仍存在變數，但是去年美國和我國龐大的供給壓力到現在才剛剛顯現，即使未來南美大豆生長按照目前的趨勢發展，未來總體產量也將較去年大幅增加，因此，筆者認為操作上堅持看空，止損設在南美天氣出現了極為嚴重的干旱，或者銹病展開猖獗進攻，導致產量大幅減少。
大連北方期貨 原蓓
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