大江投資：1月26日國內期貨及時評

　　金屬：

　　周三滬銅(資訊 論壇)高開后震蕩回落，從交易過程中可以觀察到主力合約并沒有出現主動性的減倉，市場多頭或許并不會輕易放棄。至收市主力合約CU0503最新價30080，跌350點，成交量溫和放大，主力合約CU0503全天共成交78512手，持倉減少4258手。今日現貨參考價：31950-32150元/噸。

　　外盤方面，LME昨晚繼續回落，但在下方受到均線的強力支撐。倫銅收在前期震蕩平臺上方，從一個側面就證明了目前處于強市調整，而我們不應把這種強市調整看成反轉信號。若銅價能保持在3050美圓以上，則仍會保持震蕩向上態勢。

　　基本面，中國國家統計局長李德水周二稱,調整人民幣匯率的時機目前還不成熟,中國需

　　要更多時間對實行更具彈性的匯率政策進行準備。李德水還表示,利率調整要視經濟情況而定,目前他看不出中國會馬上加息。美國公布的消費者信心指數較好，加上中國的經濟增長依然保持強勁增長的勢頭，對基本金屬長期來說仍是利好。

　　外匯方面，美國公布的1月消費者信心指數由上月的102.3上升至103.4，超過市場預測的101.0的水平；%，第3季度是9.1%，12月固定資產投資年比增速下降21.3%，這緩解了經濟過熱的風險擔憂，進一步刺激了美圓的上漲，昨日美圓創出了此波反彈的新高84.09點。美圓的上揚對銅價帶來了壓力。

　　技術方面，倫敦銅昨日繼續向下測試，但同時在下方受到支持而回升。從圖形上分析上周五的跳空缺口，已經經過兩日的回調悉數彌補；指標上來看銅價不排除再向下回調可能，但就此判斷反轉尚為時過早。滬銅在經過連續8日收陽之后今日以陰線報收，雖呈回落態勢但同樣受到均線系統的支撐。

　　綜上所述，筆者對于近期銅價的整體寬幅震蕩的運行格局的判斷仍然堅持,而銅價在31000元之上遇到一定的壓力后,市場的主動回撤表明其節奏沒有改變。

　　大豆(資訊 論壇)、豆粕(資訊 論壇)：

　　今日大連大豆高開低走，主力合約A0505開盤2585，最高2590，最低2579，報收于2582，2號合約與1號合約大同小異，B0505開盤2553，報收于2548。交投不太活躍，A0505全天共成交100750手，B0505成交4456手。

　　基本面，貿易商擔心禽流感疫情可能再度爆發，因而采購比較謹慎。去年禽流感給中國家禽養殖業帶來沉重打擊，并殃及豆粕需求"越南的禽流感疫情已經蔓延開來。因此我們認為極有可能已經傳播到這里，中國南方一壓榨企業主管表示。"中國的市場已經非常糟糕,如果真的發生禽流感疫情,將又是一場災難。"

　　盤面上觀察，今日大豆低開后略有上沖后便震蕩回落，期價受到短期下降通上沿道壓制。目前大豆向下面臨著前期震蕩區間底沿支撐，向上又受到均線系統的重重阻力，預計近期期價仍將維持在原有區間震蕩。操作上，投資者可保持區間震蕩思維，短線操作。

　　玉米(資訊 論壇)：

　　今日大連玉米平開震蕩，但期價仍維持在60日均線附近的交易區間內。主力合約C0505開盤1159，最高1160，最低1157，報收于1157，成交活躍，全天共成交103634手，持倉增加1170手，至122550手。

　　基本面，近期黑龍江地區玉米收購進度相當遲緩，貿易商仍處于觀望徘徊階段。當地國有企業除代收代購形式外，幾乎無規模性收購出現。當地除玉米使用企業穩步收購外，也無貿易商大批量收購。據調查，現黑龍江地區80%以上玉米仍在農民手中，今年黑龍江地區玉米明顯出現了賣糧難問題。

　　技術分析，從技術面來看目前玉米市場還沒有明確的方向性，均線系統仍比較雜亂，各技術指標指向性也不太明顯。但60日均線對期價的支撐作用明顯，期價重心也在逐步上移。同時參考基本面我們認為對玉米還應保持多頭思維。

　　棉花(資訊 論壇)：

　　今日鄭棉高開后震蕩回落。主力合約CF0504開盤13080，最低探至12965，最高13080，報收于13010，交投不太活躍，全天共成交16926手，持倉增加364手。

　　基本面，國家統計局周二稱,2004年棉花產量632萬噸,同比增長30%，刷新了保持了20年的歷史最高記錄。不過據中國棉花協會的統計資料，這不僅是自1949年新中國成立以來棉花產量的最高水平，也是自1919年以來中國棉花產量的最高記錄。

　　從盤面上觀察，今日期價高開后便持續震蕩回落，后在5日均線附近受到支撐后價格逐步回升，在均價附近維持震蕩。目前期價仍保持在上升通道之中；均線系統多頭排列對期價支撐較大；期加經過大幅上漲之后出現回落應是情理之事，但昨日國家統計局周二稱,2004年棉花產量對多頭不利，投資者多單應減持。(大江投資研發中心)

　　注：以人僅為人上觀點 據此投資風險自負