投機基金加大做空力度 大豆將穿越馬其頓防線 | ||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月25日 09:41 證券時報 | ||||||||
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青馬投資 鐵木 雖然目前大豆(資訊 論壇)價格波動不大，但從技術意義上講卻非常重要，CBOT黃大豆價格上周在基金的引領之下，向500美分/蒲式耳價位發起了沖擊，由于500美分/蒲式耳的價格是美國政府對大豆種植者實行補貼的底線，所以美國基金的這次沖擊行動引起了市場人士的格外關注。自去年10月中旬開始，CBOT黃大豆價格一直圍繞550美分/蒲式耳上下波動已達
南美大豆生長良好 巴西南部地區的干旱一直是市場的擔心所在，但巴西的氣象專家給市場的空頭帶來了好消息。上周末期間巴西南部干旱的第三大大豆主產州南里奧格蘭德獲得了20-50毫米的有利降雨，第一主產區的絕大部分豆田目前處于良好的生長狀態，雖然不時有銹菌病報告，但今年有效使用了農藥加以控制，所以銹病對大豆產量的影響不大。巴西大規模的大豆收獲工作將于1月底開始，2-3月份為收獲高峰，如果在2、3月間主收獲期內繼續保持天氣良好，預計今年單產將維持在3.12噸/公頃的高產水平，比去年提高8.3%。 阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預估，2004/05年度的大豆播種面積為1470萬公頃，高于上年的1450萬公頃。目前絕大部分地區的大豆作物長勢良好。上周二阿根廷政府首次提出了對大豆產量預測。該國農業部預計2004/05年度阿根廷大豆產量將在3500萬噸左右。 南美大豆的生長已經進入最關鍵的時期，截止到目前，南美大豆生長條件和狀況非常正常，如果以后2-3個月南美天氣繼續保持良好，那么南美大豆超記錄的增產將是多頭不得不面對的現實。 預售速度與增產矛盾加劇 從美國農業部公布的截止到1月6日的一周出口銷售報告中看，美國大豆對外出口仍然保持著較高的水平。當周美國2004-05年度大豆凈銷售106.56萬噸，遠高于市場預測的60-80萬噸區間，比前一周及前四周平均分別提高64%和20%。我們從美國大豆對外大豆出口的三年對比圖中可看到，迄今，美國大豆對外出口大豆的速度絲毫不減，甚至超過了去年同期的數量，按此速度推算，本年美國完成美國農業部預計的美國大豆銷售任務不會成問題，那么美國農業部將會在未來某幾個月內調低本國的大豆結轉庫存量，這將會給世界大豆市場帶來新的刺激。 與此相對應的是，南美大豆的銷售卻遇到前所未有的困難。根據阿根廷農業部門公布的數據顯示，11月份阿根廷大豆出口大幅萎縮，只有5700噸，同比上一年度的24.74萬噸降幅高達98%。根據Abiove提供的數據顯示，截至12月31日，2005/06年度巴西大豆出口登記完成了104萬噸，大大低于上年同期646萬噸的出口登記速度，豆粕(資訊 論壇)出口登記完成了55.9萬噸，低于去年同期149萬噸的數字。由于巴西政府沒有向國際供應商提供對華大豆出口所需的安全證書，我國政府停止受理巴西大豆進口許可證申請。 美國對華出口保持旺盛的原因一是節前中國大豆壓榨的需求增加；二是巴西大豆對華出口的暫時擱淺。但隨著春節的來臨和中巴大豆貿易恢復正常，中國購買因素對CBOT大豆價格的支持將減弱；同時中國方面進口意愿方面的轉變也將促使外盤大豆進一步走弱，這從近幾日外弱內強的大豆市場的表現上已初見端倪。 東北大豆銷售依然緩慢 國內豆粕、豆油銷售年關該旺不旺，這拖累了大豆價格。許多油脂已經陷于虧損或微利狀態，再加上美國CBOT大豆破位下行的影響下，看淡情緒開始在壓榨企業中彌漫。繼益海糧油在全省的大豆收購價格下調1分后，九三油脂各分廠全面停收，山東一帶也有部分油廠開始停收。A0501大豆交割完畢，期貨大豆的收購告一段落，這使得當前黑龍江省各地收購行為再次大幅減少，各地大豆現貨價格出現了不同程度的下滑。 大豆現貨價格的下滑，使得東北大豆銷售重新進入僵局，豆農的惜售情結更加嚴重，據估計至今尚有65%-70%的大豆仍存留在農民手中。接下來的一兩個月恰逢國內農歷春節，在這期間，國產大豆銷售速度注定不會太快，到了3月份，南美大豆上市，屆時國產大豆銷售將會遇到更大的困難。由于南美和中國東北的大豆銷售壓力被積聚和延后，進入春季后儲存難度加大，春季生產又會加大變現壓力，所以未來大豆價格見底回升的時間可能被往后推移。 基金加大做空力度 截止1月18日，美國基金在CBOT大豆合約上的凈空頭頭寸達到了空前的74314張，雖然前期傳言有美國指數基金開始染指CBOT黃大豆市場，但這絲毫沒有影響美國基金的做空態度，我們知道，美國基金向來以價格趨勢為導向。在CBOT大豆經過三個月盤整之后，目前已形成收斂三角形態，這種典型的中繼形態很有可能引發基金更大的做空興趣，而指數基金在大豆市場上介入的數量有限，目前尚不足與原有的做空基金相抗衡。 大連市場501大豆合約上即將有近30余萬噸大豆交割，這將在未來給連豆的反彈帶來壓力，目前遠期合約的持倉量遲遲不能放大，如果國內大豆期貨價格長期低迷，這也會在一定程度上影響CBOT市場上的做多人氣。 綜合判斷，我們預計在美國基金大力做空的力量主導之下，CBOT黃大豆價格將跨過500美分這道“河流”，穿越這條由多頭苦心經營三個月有余的“馬其頓”防線。 |
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