首創期貨：1月20日國內期貨及時評(4)

行情描述

（一）1月19日大連商品交易所大豆期貨行情

（二）大豆505前20名最近五天的持倉分析

		1月13日		1月14日		1月17日		1月18日		1月19日
大豆505
總成交		163068		274144		207230		301348		226614
總持倉		364630		367028		361998		386786		380864
前20名成交		78967		145065		108983		164693		115605
前20成交增減合計		4754		75608		-26116		65644		-37570
前20名占總成交比例		48.43%		52.92%		52.59%		54.65%		51.01%
前20名持多單		105135		107480		108638		114215		113754
前20名多單持倉增減合計		-481		4098		1158		7093		67
前20名多單占總持倉比例		28.83%		29.28%		30.01%		29.53%		29.87%
前20名持空單		128517		128905		124573		131246		123915
前20名空單持倉增減合計		3702		839		578		8206		-6613
前20名空單占總持倉比例		35.25%		35.12%		34.41%		33.93%		32.54%
			1月13日		1月14日		1月17日		1月18日		1月19日
	豆粕505
	總成交量		56822		101698		70536		97068		48676
	總持倉量		62516		64886		69090		68762		68706
	前20名成交量		31312		60926		40668		58465		27041
	較前日		2944		33943		-9511		19781		-28513
	前20名占總成交比例		55.11%		59.91%		57.66%		60.23%		55.55%
	前20名持多單		15927		16705		17449		18126		18538
	較前日		-721		1283		1427		1112		581
	前20名多單占總持倉比例		25.48%		25.75%		25.26%		26.36%		26.98%
	前20名持空單		22304		22822		22979		24280		23889
	較前日		-410		2044		1253		1826		-327
	前20名空單占總持倉比例		35.68%		35.17%		33.26%		35.31%		34.77%

信息摘要

◆1月19日，芝加哥大豆期貨收盤上揚，從周二的下跌行情中反彈，雖然基本面未出現任何的利多消息，但空頭交易者逢低回補，提振期價走高，市場的氛圍依然偏弱。

◆目前看來，芝加哥5月大豆合約在510美分附近得到有效支撐，未來幾天基金預計在此調整其頭寸，期價可能因此出現技術調整，目前商品基金持有凈空單6.85萬手。

◆目前看來，芝加哥大豆市場的熊市氛圍依然較濃，根據筆者在大豆年報中的分析，外盤大豆期價再度出現單邊下跌行情預計將待到2月底，目標位預計在440美分附近。

◆國內大豆期貨和現貨市場走勢目前表現均偏強，主要原因一方面是春節將至，現貨市場需求相對旺盛，另一方面芝加哥大豆近期合約尚未跌破500美分的心理支撐價格。

◆國內豆油市場近期走勢疲軟，一方面芝加哥豆油期貨價格較國內現貨價格明顯偏低，另一方面本月中旬以來國內進口大豆數量出現明顯增加，對豆油市場構成較大壓力。

◆今日，廣東珠三角地區散裝四級豆油出廠價格5800元/噸，散裝一級豆油出廠價格6150-6200元/噸，豆油價格近期跌勢明顯，同時當地豆粕出廠報價2420元/噸。

◆黑龍江大豆收購價格近日小幅下跌，當前哈爾濱站點收購價格2520元/噸，佳木斯、訥河以及嫩江地區收購價格2420元/噸，齊齊哈爾、北安地區收購價格2440元/噸。

◆中巴大豆貿易糾紛近日有所緩和，中國農業部已收到巴西政府的必要文件，同時巴西政府表示,中國已向巴西保證不會因在大豆船貨中發現殺菌劑萎銹靈而立即拒絕船貨。

◆國內大豆期貨市場走勢偏強的局面持續時間預計不會太長，目前談論5月大豆多逼空為時過早，因為3月份以后東北地區運力將明顯緩解，同時農民惜售心理也將減弱。

信息摘要

巴西官員:中國保證不再立即拒收發現有萎銹靈的大豆船貨

一位在北京訪問的巴西政府官員周四表示,中國已向巴西保證,即使在大豆船貨中發現殺菌劑萎銹靈,也不會立即拒絕這些船貨.巴西農業部官員Gilson Westin Cosenza表示,中國將討論大豆中萎銹靈的最高容許殘留標準,這種殺菌劑被用于控制大豆銹病.過去中國曾對萎銹靈采取零容忍度的政策,導致一些巴西大豆船貨被拒收,令中國大豆買家和供應商均蒙受巨大損失."如果他們發現殘留農藥,將通知巴西大使館,避免船貨被立即拒絕入港,"該官員表示.本周他同中國檢疫部門官員進行了談判,他說,"談判非常有成效."

巴西消息人士:中國和巴西就粗制豆油貿易達成協議

巴西駐中國使館人士周四稱,中國和巴西已經就粗制豆油貿易達成協議.這位拒絕具名的人士稱,談判持續到周三稍晚,雙方已經消除了分歧.但他沒有提供更多細節.中國在2004年10月采用了新的豆油貿易衛生標準,引發國際貿易商憂慮該其可能中斷豆油貿易.稍早巴西行業人士曾表示,巴西希望中國同意就粗制豆油中的己烷含量遵守國際公認的標準.其稱:“全球大豆庫存本季初的下降將部分抵消本季全球產量的上升...我們目前的預估明顯表明全球供給充裕,至少目前預估是這樣.“

大豆期權最快三個月推出 大商所希望做的更扎實

2005年將是期貨創新的一年，據大商所一相關負責人介紹，目前，大商所大豆期權準備充分，目前正在深入研究期權交易制度、結算會員制度及多樣化的交易指令(比如套利指令、止損指令等)，按照目前準備工作的進展情況，最快兩三個月便可以推出。該負責人介紹說，到目前為止，大商所對于大豆期權的有關工作都做了充足的準備。目前還在深入研究期權交易制度、結算會員制度及多樣化的交易指令(比如套利指令、止損指令等)。 

按照大商所的準備情況，大豆期權兩三個月便可以推出，但大商所還是希望做更扎實的準備。”該負責人表示。該負責人介紹說，在期貨市場，制度是市場機制發揮作用的基礎，是市場安全和效率的保障。今年大商所將根據市場情況變化，進一步完善相關交割制度，加強交割服務，以進一步理順交割通道。 

亞洲大豆一周展望：大豆升水取決于美國大豆離岸報價

據貿易人士周三稱，由于船運費率趨穩，所以今后一周內提供給亞洲買家的大豆升水預計將受到美國各大港口大豆現價走勢的左右。貿易商稱，目前大豆升水完全受到美國大豆FOB價的影響。盡管美國2004年大豆產量達到歷史最高，供應相當龐大，但是由于美國天氣惡劣，內陸運力吃緊等方面的原因，現貨市場大豆供應依然緊張。隔夜市場上，運抵新奧爾良港的大豆駁船基差報價大幅上漲了12美分/蒲式耳，基本上恢復到了上周五大跌前的水平。另外，自原來的證書于12月31日到期后，中國和巴西尚未解決2005年轉基因大豆進口安全許可證的問題，所以中國買家可能會采購更多的美豆，填補巴西大豆暫停導致的供應缺口，這也支持了美豆價格。   

中國是世界上最大的大豆進口國，而美國和巴西則是主要的出口國。但是中國進口商一點都不擔心供應狀況。在巴西大豆于3、4月份上市之前，中巴有足夠的時間來解決進口大豆安全證書的問題。國內某油廠官員說，坦白的講，他目前根本不擔心能否在3月份進口巴西大豆，更擔心的是國內豆粕需求。傳聞禽流感疫情又有死灰復燃之勢。2004年1月份，禽流感疫情對亞洲家禽行業造成重創，7月份又卷土重來，繼續對該地區的飼料需求構成威脅。官員表示，養禽戶慢慢失去信心，豆粕需求也受到波及。近來，鄰國越南再度爆發禽流感疫情，過去三周內已經有五人死于禽流感，中國也處于高度戒備狀態。中國尚未正式證實國內出現新的禽流感病例，不過貿易商稱，傳言一些省份已經出現了疫情。   

周三，從美灣發貨的2月船期美國大豆報價在CBOT3月大豆期價上每蒲式耳加上283美分，中國CNF價，高于上周的260-270美分。巴拿馬型干散貨運價走軟，也對亞洲大豆買家有所幫助。目前運價仍徘徊在兩周的低點附近。美灣到日本的基準航線上，巴拿馬型干散貨運價為每噸60美元。12月初，運價超過了70美元，接近2004年2月份創下的歷史最高紀錄80美元。日本買家基本上已經完成2月船期大豆的采購任務，目前正制訂3月船期采購任務。

市場分析

市場走勢平靜，多空雙方無心戀戰

1月20日，連豆市場繼續前期的震蕩格局，從盤后的持倉情況來看，多空雙方主力均出現了一定規模的平倉，看來春節將至，雙方回籠資金的需求逐步加大，加之目前的市場也確實沒有任何操作的意義，今日5月大豆上平倉的多頭包括北京金鵬（1794）、浙江永安（2239）、浙江天馬（1033），平倉的空頭包括遼寧中期（3277）、渤海期貨（1089）、長城偉業（680）。今日5月大豆合約全天窄帶盤振，最高價2595，最低2576，收盤在2581，日跌幅5點。

連豆市場的走勢近期看來明顯強于外盤，但市場弱市震蕩的總體格局依然沒有改變，從下圖5月大豆的k線圖來看，短期內市場三重頂的局面基本形成，勁線（2600點附近）對期價的反彈阻力較大，基于對基本面和技術面的綜合分析，筆者認為5月期貨價格在目前的價位震蕩的時間越長，后期下跌的幅度將越大。目前預計5月大豆出現明顯的單邊下跌行情可能將待到春節以后，目標位預計在2300附近。

操作建議

短期內市場很難呈現單邊市場，短線大豆期貨觀望為主，基于我們對技術面和基本面的判斷，至少目前多單不應入場。

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