|
在此輪牛市過程中滬鋁(資訊 論壇)的表現一直不盡人意，年初雖有所表現，但由于又在國家4月份的宏觀調控中首當其沖，漲勢受到壓制。雖然滬鋁表現不佳，但整個基本金屬卻仍然處于牛市之中，甚至是LME鋁也一直處于強市之中。目前期銅(資訊 論壇)再度挑戰30000元關口，LME鋅也創下了近5年來的新高，成為基本金屬市場中一道亮麗的風景線。筆者認為同作為基本金屬的滬鋁不可能永遠保持弱市，在經過長達半年的調控后，筆者認為滬鋁的做多條件已經基本成熟。
鋁產能難擴大
近半年來一直壓制鋁市場的出口退稅政策上周終于明朗，上周二國家發展改革委員會冶金處處長肖春全承認明年中國將取消8%的鋁出口退稅。肖春全說，政府將很快公布文件。雖然肖春全的講話中沒有談到具體時間，但這是政府官員第一次正式承認鋁的出口退稅將被取消，這也可以認為是國家對電解鋁行業繼續實行宏觀調控措施之一。不過，上周鋁期價和現貨價的上揚也反映了利空消息出臺后價格反而導致價格上漲的市場規律。目前情況下，鋁價的走勢仍然和國家的政策調控力度緊密相連。而從近期的政策走向來看，明年電解鋁行業仍然是國家重點調控的六大行業之一，因此整個產業的產能的擴大仍然受到限制，供應量不大可能有太大的提升。
出口將增加
在過去11個月里,中國原鋁的出口量大幅上升41%至120萬噸,因國際鋁價上揚刺激了鋁的出口。雖然政府計劃在2005年征收新的鋁出口關稅，但是中國將繼續為鋁凈出口國，2005年中國的年度鋁凈出口量可能會增長13%至70萬噸左右。因供應商急于在中國的鋁出口退稅宣布取消之前進行鋁出口，12月中國的鋁出口量將會占到其產量的1/3，這幾乎比月度出口量增加了一倍。他們表示，市場參與者大都認為政府將會從明年1月1日起取消鋁出口退稅，這將會使下一個中國的鋁出口大幅度削減，并支撐國際市場價格。中國南方一家冶煉廠的一位官員說：“冶煉商目前持有的鋁庫存量很少，他們都在盡可能到進行出 口。” 工業官員表示，本月中國的出口量將會在15萬噸-20萬噸。
國內供應緊張
來自上海交易所最新公布的周度數據顯示，截止12月9日上海交易所鋁庫存量下降了11%至89,294噸。交易商表示，出口量的增加已經減少了現有國內市場的鋁的供應量。他們表示，上周國內價格的漲幅已經達到了2%至16,100圓(1,945美圓)。但是他們還表示，因為預期政府可能會取消鋁出口退稅，預計從明年1月開始鋁出口量將會減少。今年年初當中國政府將鋁出口從15%退稅削減至8%時，中國今年1月的鋁出口量比去年12月出口量下降 冶煉商也減少了現貨氧化鋁的購買量，他們正在等待政府對鋁加工貿易所采取的明確政策。 工業官員還表示，大型冶煉商也在擔心政府會采取進一步措施加強對鋁工業的控制。一位中國北方的交易商說：“冶煉商知道目前的形勢，但是不知道具體的細節問題。”
需求逐步增長
在2004中國鋁業論壇上說這番話的有業內人士預測，2005-2008年中國鋁軋材產能將有大增長。2008年產能將在今年428萬噸基礎上增長372萬噸左右，達到800萬噸，增幅87%。據他預測，今年鋁薄板和鋁帶產量將達到240萬噸。但目前鋁制造業發展幾乎不存在象原鋁生產那樣的政策性阻礙，所以也就不大可能面臨宏觀調控的威脅。
技術面
從長期圖形上觀察可得知(如下圖)，滬鋁自2002年7月份以來一直運行在一個大級別的上升通道之中，今年期價雖三次接近支撐線，但都受到強烈支撐。目前滬鋁處60日均線以外的其他均線經過捻合后逐步呈多頭市場排列，成交量和每天波動的價格幅度也在逐步減少，而這通常是價格將要出現大幅單邊波動的征兆。
ruage
綜上所述，因受到關稅征收和出口退稅取消的影響，中國的鋁出口一定會減少，而出口的減少定會加大國內供應量，因此短期來看，對國內市場價格不利。然而這只是暫時的，因為較低的國內價格也將會影響進口量。生產商也會利用政策出臺前的時間加緊出口，這將進一步影響國內供求，相信在一系列利空出臺后鋁價有望脫離成本區域。(以上僅代表個人觀點，據此投資風險自負。大江投資研發中心)
??
| 
