一德期貨：12月16日農業產品日報分析

　　連豆連粕：低開高走 小幅上揚

　　CBOT走勢：美國時間12月15日周三，CBOT大豆(資訊 論壇)近月合約承接隔夜電子盤走勢略有低開，期價在盤初稍試上探后便開始震蕩走低，最終以下跌3-4美分收盤。1月合約開盤549美分，最高552美分，最低545美分，收盤546美分，下跌4 1/4美分；3月合約開盤550美分，最高551 1/2美分，最低543 1/2美分，收盤545 1/4美分，下跌4 3/4美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場總體呈低開高走，小幅上揚的走勢。其中A0505合約早盤以2642點開盤，之后最低到2641點，最高到2661點，終盤報收于2653點，比昨日結算價小漲4點。M0505合約早盤以2201點開盤，盤中最低到2197點，最高到2224點，終盤報收于2216點，小漲6點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量也有小幅的增加。

　　基本面分析：美國油籽加工商協會(NOPA)公布的大豆壓榨數據顯示，11月份美國大豆壓榨量為1.444億蒲式耳，較上月減少375萬蒲式耳，略低于市場預測的1.45億蒲式耳水平；當月美國豆油庫存為8.77億磅，較上月下降約200萬磅。

　　周三，美國海灣地區12月船期大豆升水報價為65美分/蒲式耳，與前日持平；內陸地區升水報價則是漲跌互現。當天有消息稱，臺灣新檢測到了兩例禽流感，這將可能影響到美國豆粕的出口需求。

　　南美方面，巴西官方周三宣布圣保羅州發現大豆銹菌，此前已有五個州發現了同樣的病害。隨著巴西大豆播種已經基本結束，未來4-6周天氣及銹菌發展狀況將對大豆產量產生直接影響。明天，美國農業部將公布截止12月9日一周的出口銷售報告。市場預測美國大豆一周凈銷售量在50-70萬噸之間，前一周為44.59萬噸。

　　綜合分析：從今天大豆豆粕市場的走勢來看，預計其后市短期內有可能繼續呈震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：震蕩整理

　　外盤市場：CBOT小麥期貨周三收盤上漲，交投清淡，與上個交易日大體一致。受少量基金空頭回補買盤提振，CBOT3月小麥連續第三個交易日小幅上揚，但受制于3.04美元一線。周三，CBOT3月小麥上漲1 1/2美分，報收每蒲式耳3.02 1/2美元。 KCB3月小麥上漲3 1/4美分，報收每蒲式耳3.38 3/4美元。MGE3月小麥上漲1 1/4美分，報收每蒲式耳3.49 1/4美元。基金買入500-1,000手.商品期貨交易委員會(CFTC)最新的一周報告顯示,商品基金持有凈空頭部位,這是本周小麥期約沒有大幅下挫的原因。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈震蕩的走勢，并有微幅的下跌。其中WS505早盤以1680點開盤，盤中最低到1677點，最高到1686點，最終報收于1685點，小漲5點；WT505早盤以1600點開盤，盤中最低到1596點，最高到1606點，最終報收于1601點，小跌5點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量也有小幅的增加。

　　基本面分析：據美國農業部發布的報告稱，由于阿根廷小麥產量恢復性增長，出口也水漲船高，雖然巴西對阿根廷小麥的需求降低，但是阿根廷小麥正在源源不斷的出口到地中海、非洲甚至亞洲市場。

　　在中斷十年后，我國進口的第一船150噸法國小麥近日將運抵天津港。這船小麥是根據今年5月份中糧集團與法國糧食出口協會會員嘉吉公司簽訂的合約進口的。預計在2004／05年度將有70萬噸法國小麥出口到中國。法國是歐盟主要的小麥生產國之一，今年小麥產量預計可達3759萬噸，其中高級磨粉小麥占相當比例。作為世界第四大谷物出口國，法國出口商看好中國的市場前景，希望向中國出售更多的小麥。

　　綜合分析：從今天小麥市場的走勢來看，預計后市小麥市場有可能繼續呈小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：震蕩整理

　　CBOT玉米評述：

　　周三，CBOT市場3月份玉米合約收低1美分，報每蒲式耳205美分；5月玉米合約收高1.25美分，報每蒲式耳212.5美分。

　　基金早盤作多，一度提振期價走高。基金在玉米期貨上持有巨量凈空單。但是由于當日12月玉米上出現大量倉單交割，給大盤帶來壓力，令期價未能守住早盤漲幅。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天大連市場C0505合約以1168開盤，全天期價窄幅震蕩整理，終盤收于昨日結算價報1167。成交和持倉分別為151810和184142。

　　基本面分析：

　　從2005年我國農產品關稅降至15.35%，關稅配額數量達到最高點，其中小麥和玉米的關稅配額量達到國內生產量的10.7%和6%。屆時會對我國玉米的進出口產生影響。據巴西的全國動物飼料行業協會稱，2005年國內飼料行業的玉米和大豆用量將會比上年多出300萬噸。該協會預測，2005年巴西飼料玉米用量將會提高200萬噸，達到2800萬噸，而且豆粕用量預計提高70萬噸，相當于大豆用量增加100萬噸。

　　今日，吉林長春大成玉米公司自然水(31%-32%)新玉米收購價為780-800元/噸，與昨日持平。折合安全水(14%國標二等)為997元/噸。目前，日收購量在3000噸左右。吉林公主嶺黃龍公司自然水玉米(30%)收購價為810元/噸，與昨日持平。折合安全水(14%國標二等)為995元/噸。目前，日收購量在1600噸左右。國內主要港口玉米市場相對穩定：北方港口貨源有限，價格保持相對堅挺，南方港口受供求相對低迷的影響，價格微幅走低。

　　綜合分析：

　　今日C0505合約期價繼續弱勢整理，但仍處于上升通道之中。筆者認為在期價逐步企穩、現貨市場價格沒有改觀的情況下，投資者可考慮入市謹慎做多。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：震蕩走高

　　國際市場走勢及相關指數：

　　NYBOT棉花期貨周三受溫和投機性買盤推動略微收高。市場人士靜待消息面進展以確定下一步走向。指標3月期約結算價漲0.13美分至每磅42.76美分，交投區間為42.60-43.55。5月合約漲0.07美分至每磅43.09美分。除一個合約之外，其余各月合約均升0.10美分。

　　12月15日Cotlook A(FE)指數為47.50美分/磅，合人民幣10104元；Cotlook A(NE)指數為48.40美分/磅，合人民幣10291元。12月15日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為41.36美分/磅。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場CF503合約以12195開盤后期價震蕩走高，終盤收于全天最高價12250附近報12240，上漲65點。成交和持倉放量分別為18624和25532。

　　12月15日Cncotton A指數(328)11217，下跌5點。12月16日CC Index(328)報11316元/噸，下跌1點。12月15日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報47.90美分/磅，合人民幣10156元，澳棉到港價格(328級)59.25美分/磅，合人民幣12515元。

　　基本面情況：

　　國際市場上近期印度國內棉花供應充足，但需求也很旺盛，價格出現大幅上漲。這已經是第二周印度國家棉花機構報告印度棉花合作社(CCI)、馬哈拉什德棉花種植者市場聯合會(Mahafed)共同入市購買棉花，以支撐棉花價格，確保棉農得到更好的回報。同時印度要求聯邦政府和州政府宣布最低棉花支持價格，指示印度棉花公司直接從市場上采購棉花，確保棉花價格的穩定。

　　資金不足以及大多棉商對后勢看淡的心理導致國內現貨市場價格仍然比較低迷。

　　12月15日，各地3級籽棉主流收購均價為2.20元/斤，與14日持平，按照衣分35.39%、棉籽0.60元/斤計算，折合中國棉花收購價格指數(CNCotton S)為10566元/噸，較14日上漲3元/噸。

　　綜合分析：

　　今日CF503合約高開高走，MACD指標出現紅柱，5日均線由平穩轉向上行，對期價形成支撐。筆者認為在現貨市場狀況沒有改觀的情況下，后勢出現震蕩走勢的可能性比較大。兩節前的需求增長會對價格起到一定的提振作用，但反彈空間應該不會很大。棉價的中長期走勢將更多取決于國家的宏觀調控政策，包括國家收儲政策，進口政策以及進口配額的發放數量和時機。

　　小月