一德期貨：12月6日農產業品日報分析

　　連豆連粕：小幅上揚

　　CBOT走勢：美國時間12月3日周五，CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約漲跌互現開盤，由于在前日低點附近獲得支撐，全天大部分時間期價處在4美分左右區間呈震蕩整理態勢，尾市略有上沖，最終各合約以上漲3-5美分收盤。1月合約開盤521美分，最高527美分，最低520美分，收盤525 3/4美分，上漲5美分；3月合約開盤524 1/2美分，最高530 1/2 美分 ，最低524美分，收盤529 3/4美分，上漲4 1/2美分。

　　大連市場：受周五外盤上漲的影響，今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場早盤高開，之后一直呈震蕩的走勢。其中A0505早盤以2584點開盤，盤中最低到2578點，最高到2592點，終盤報收于2588點，比昨日結算價上漲17點。M0505合約早盤以2152點開盤，盤中最低到2142點，最高到2156點，終盤報收于2147點，小漲5點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，大豆主力月合約的持倉量變化不大，豆粕的持倉有較大幅度的增加。

　　基本面分析：墨西哥農業部長本周五證實，自12月1日起墨西哥對來自于發現銹病州的進口美國大豆執行新限制規定。新規定要求，這些進口大豆的“活異物”含量不得超過2%。2003年進墨西哥進口大豆中約有90%來自于美國，總價值達9.76億美元。但據稱，新規定對美國大豆出口不會有太大影響。截止本周五，巴西大豆播種已完成90%，略落后于去年同期92%的進度，與五年同期平均進度持平。預計本周末到下周初巴西中部和阿根廷北半部地區將有一次明顯降雨，目前除巴西南部降雨略顯不足外，大部分地區作物生長條件繼續保持理想。全天CBOT大豆總成交量約6.2萬張；基金當天呈雙邊交易。

　　據CFTC公布的持倉，截止11月30日基金持有CBOT大豆期貨凈空單28988張，較一周前增加1531張。預計截止本周五，基金大豆期貨凈空單應在3.3萬張左右。

　　綜合分析：從今天大豆豆粕市場的走勢來看，預計后市呈震蕩走勢的可能性較大，并有可能繼續小幅的回升。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅下跌

　　外盤市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)軟紅冬小麥期貨周五收高,受空頭回補,以及市場傳言中國對美國小麥重燃興趣提振。CBOT小麥期貨12月合約3日報收291美分/蒲式耳，上漲7 1/2美分。3月合約報收304 1/2美分/蒲式耳，上漲8 1/4美分。交易商稱，受基金買盤提振，小麥期貨3日大幅上漲。單周漲幅1 1/2美分，脫離了前期低點，被視為價格反彈的技術性跡象，預計將引發下周的繼續反彈。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅下跌的走勢。其中WS505早盤以1703點開盤，最高到1706點，之后一路跌到最低點1688點，終盤報收于1690點，下跌12點；WT505早盤以最高點1634點開盤，盤中最低到1615點，最終報收于1618點，下跌6點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量也有小幅的增加。

　　基本面分析：預計2004/05年度美國小麥期末存量為5.68億蒲式耳，較上月減少100萬蒲式耳。小麥產量減少600萬蒲式耳(主要是硬紅春小麥)，但軟紅冬小麥的進口量增加500萬蒲式耳，兩者幾乎相互抵消。種子用量增加100萬蒲式耳。小麥食物用量、飼料和殘渣以及出口量沒有變化，但分級小麥的國內用量和出口量有些變化。由于上個月小麥價格較預期堅挺，預計小麥價格下限上調10美分，價格范圍達到3.20-3.50美元/蒲式耳。

　　過去一周內，加拿大小麥局在西海岸的高質量小麥報價每噸下跌了3.70加元，美國小麥期貨則先抑后揚，芝加哥期貨交易所的3月小麥收盤每噸上漲了0.55美分。美國市場上有傳言稱，中國買家取消采購加麥的訂單，相反采購了美國春小麥。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，預計后市小麥市場有可能呈震蕩走低的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：高開高走

　　CBOT玉米評述：

　　上周五，CBOT市場12月份玉米合約收高3.75美分，報每蒲式耳196.25美分；3月玉米合約收高3.25美分，報每蒲式耳207.25美分。

　　在本周早些時候期價創下一系列合約新低后，大盤的反彈早已呼之欲出。今年美國玉米產量預計達到創紀錄水平，成為玉米期價秋季大幅下跌的基本面原因。但是隨著商品基金在CBOT玉米期貨上持有創紀錄的凈空單，為大盤提供了潛在的支持。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天大連市場C0505合約以1161高開，最高價達到1173，已經突破前期高點，收盤報1166，上漲11點。成交和持倉放量，分別達到為190488和190372。

　　基本面分析：

　　周五美國農業部宣布，私人出口商報告向日本銷售了110,000噸美國玉米，2004/05年度交貨。該年度始于9月1日。

　　今日，吉林公主嶺黃龍公司自然水玉米(32%)收購價為800元/噸，折合安全水(14%國標二等)為1020元/噸，日均收購量在200噸左右；吉林長春大成玉米公司自然水(30%)新玉米收購價為800元/噸，折合安全水(14%國標二等)為1000元/噸，日平均收購量在3000噸左右；兩地農民惜售心理較強，收購市場幾乎處于有價無市狀態，玉米收購數量有限。呼蘭正大集團掛牌收購潮玉米：水分30%以內，價格0.39元/斤，與昨日持平。日收購量200噸左右。黑龍江肇東華潤酒精掛牌收購潮玉米：水分28%，價格0.37元/斤，與上周持平。日收購量1356.42噸，較上周減少1616.58噸。黑龍江省齊齊哈爾市龍江地區掛牌收購潮玉米：水分27%,價格0.38-0.42元/斤，與上周持平。日收購量300噸左右。

　　綜合分析：

　　從近日C0505合約的走勢來看，價格重心逐步上移，期價有企穩回升跡象。今日最高價已經突破了前期高點1172，筆者認為在沒有現貨市場價格有效配合而期價出現單方面上漲的情況下，投資者可考慮短線作多時機，不宜長期持有多單。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：低開低走

　　國際市場走勢及相關指數：

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周五受投機基金賣盤打壓大幅下滑。分析師預期下周棉花期貨將繼續承壓，市場料將進一步走低。指標3月期約下跌1.20美分，收報每磅42.42美分，交投區間為42-43.70。現貨月12月合約跌2.15美分至45.25，其他合約下跌0.30-0.70美分不等。

　　12月03日Cotlook A(FE)指數為47.5美分/磅，合人民幣10104元；Cotlook A(NE)指數為48.7美分/磅，合人民幣10354元。12月03日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為40.94美分/磅。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場CF503合約期價以12270低開走低后在低位震蕩整理，收盤報12210，下跌105點。成交和持倉放量，分別達到24728和27972。

　　12月03日Cncotton A指數(328)11309，下跌24點。12月06日CC Index(328)報11365元/噸，下跌6點。12月03日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報50.3美分/磅，合人民幣10655元，澳棉到港價格(328級)59.05美分/磅，合人民幣12473元。

　　基本面情況：

　　國際棉花咨詢委員會(ICAC)公布12月份全球產需預測。報告預測2004/05年度全球產量達到2465萬噸，較11月份預測足足高了50萬噸。同時，報告預測全球棉花消費量為2249萬噸，較上月調增51.73萬噸。全球期末庫存為990萬噸，調增6.53萬噸。

　　12月5日，國內棉籽市場繼續延續下跌態勢。南北方地區棉籽市場雖已接近收購后期，但因各地市場需求不同，所以漲跌各異；棉油市場受上周豆油價格回調的影響，價格開始下調；棉粕市場在飼料業采購消極的影響下，銷售更顯乏力，尤其北方地區，部分油廠價格仍在逐步下調。

　　綜合分析：

　　在經過前一階段的震蕩整理后，今日CF503合約期價下探12200，短期均線系統呈現出空頭排列態勢。外盤的走低對國內盤面造成壓力，且國內現貨市場價格表現疲軟，筆者認為后期期價仍存在繼續下跌的可能。

　　小月