鑫國聯期貨：12月1日國內期市點評

　　鄭棉小幅上揚，繼續維持區間盤整

　　鄭棉各合約周三小幅上揚，底部區間盤整格局并未改變，市場交投興趣持續維持高位。主力0503合約早盤以12370報開，盤初迅速上沖至12430日間最高價，之后盤跌格局延續到收盤，盤終價格收于12375，全日成交25660手，日增倉1234手。

　　技術面今日并未出現大的變化。從技術形態看，0503合約日線圖表中，主要技術指標均處于盲區位置，無法為交易提供指導，短線仍以區間震蕩思路為主，高拋低吸。同時，近日價格運行顯示多頭主力在區間底部拉升意愿不強，據筆者估計多頭未能在區間底部實現充分換手，因此主力打壓使期價破位下行并創新低的可能依然存在。因此建議投資者采取零線交易策略，在收盤價跌破12310位置，多頭離場觀望，并計劃在期價創新低而指標出現背離時入場建立多單。

　　基本面繼續保持中性。

　　目前，期價將繼續維持底部運行。各項數據顯示棉花(資訊 論壇)市場下跌趨勢在所難免，全球和美國棉花都取得了豐收，只是天氣影響造成美棉收獲推遲對非美國產棉花形成了一定支持，同時需求旺季并未來臨。因此，短期內價格上揚幅度有限。

　　11月30日，各地3級籽棉主流收購均價為2.26元/斤，較29日上漲0.01元/斤，按照衣分35.84%、棉籽0.60元/斤計算，折合中國棉花收購價格指數(CNCotton S)為10768元/噸，較29日上漲77元/噸。當日，各地籽棉收購價格繼續平穩運行。山東、湖北、江西等棉區價格穩定；河南、河北價格略有下行；安徽價格繼續小幅上漲；陜西、新疆及湖南價格略有上浮。

　　綜合各方面因素，雖然期價目前仍處于區間運行，但是破位下行的概率越來越大，因此建議 投資者低位多單逢高減磅，0503合約多單止損位設在12310位置。

　　燃料油(資訊 論壇)走勢疲軟，市場觀望氣氛濃厚

　　周三燃料油價格受周二NYMEX原油價格走低影響低開低走，持倉大幅萎縮。

　　主力0503合約日線收盤價走勢圖顯示，期價在回升至前期跌幅38.2%位置時面臨較大壓力，多次努力失敗后期價回落尋找支撐，同時今日價格跌破了由10月26日與11月22日收盤價構成的支撐線，短線雖然在前期低點2152處得到暫時的支撐，但是該位置的作用是短暫的，所以短線價格必然會選擇新的方向。如果外盤如預期受庫存報告走低，那么明日期價將向下尋找支撐，從目前的收盤價走勢圖看，第一目標位應在9月21日和11月17日收盤價構成的上升趨勢線，其次是前期盤整期間的下界2095。

　　市場認為基本面偏空，投資者看淡后期行情。首先，今晚美國公布的新一周庫存報告將直接決定期價的短線走勢。市場預期庫存會出現增長，提前沽空原油。美國分析師預期美國原油庫存料將增長40萬桶，汽油庫存增長幅度將為100多萬桶，包括取暖油在內的餾分油庫存將增加130多萬桶。其次，在氣候可能趨暖，打擊多頭信心。氣象局預測下周天然氣消費地區北美五大湖及取暖油消費地區美國東北部氣溫高于正常水平。

　　綜合以上因素，如果今晚的庫存報告符合市場預期，短線將面臨較大壓力。建議投資者在出盡多頭部位同時適當沽空，在2110附近獲利了結。

　　滬鋁(資訊 論壇)尾隨期銅(資訊 論壇)走勢 小幅下跌

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周三，上海期鋁各主要合約尾隨期銅走勢，均出現小幅下跌行情，其中主力2月合約早盤以15970低開50點，小幅上漲后即尾隨期銅走勢出現大幅跳水，在15800開始企穩反彈震蕩，尾盤以15900報收，較昨日下跌80點，持倉較昨日下降2508手。其它各月合約也都以下跌50點以上收盤。

　　LME市場基本金屬，周二大多收跌，三個月期銅報每噸3,095，三個月期鋁下跌7美元，報每噸1,840。

　　國際上左右基本金屬走勢的仍然是匯率因素，昨天因美元兌歐元自紀錄低位反彈，導致了基本金屬的大多收跌。消息方面，德國鋁行業組織GDA周二表示，目前德國的鋁冶煉廠正以全部產能生產，但該行業面臨電力價格較高的威脅。

　　國內，中國削減鋁產量出口政策迫使中國主要的冶煉商減少氧化鋁現貨進口量。交易商表示，中國政府已經表示延遲或不會為用于加工貿易的氧化鋁發行進口許可證，同時政府還禁止年度產能在10萬噸以下，使用過時設備或在2002年4月之后興建而沒有獲得中央政府同意的冶煉廠進口氧化鋁。預計中央政府將會在1月1日免除8%的鋁出口退稅也打擊了中國冶煉商購買2005年交貨的現貨氧化鋁的積極性，由于中國冶煉商不愿意或不能夠購買氧化鋁，過去幾周內氧化鋁的價格已經開始下降過去幾周內氧化鋁的價格已經開始下降。近期國內進口氧化鋁到岸價比前期有所回落，成交集中在430-440美元/噸，而港口人民幣售價仍維持在4750-4800元/噸運行，已明顯高于進口價格，總體成交較少。從成本這方面來將，伴隨著氧化鋁價格回落，現貨鋁錠價格也必然出現回落。

　　今日現貨市場，上海地區A00鋁報價為15770-15800，較昨日出現較大回落。

　　技術上，從Al0502合約的日K線圖來看，短期均線系統仍呈多頭排列，今日早盤的大幅下跌中受到21均線的支撐后反彈上行，MACD指標繼續呈多頭市場，但紅色柱線已經開始變短。從持倉方面來看，今天的下跌主要是由短線多頭止損離場帶動，市場短期內仍顯強勢。

　　后市預測：從基本面方面來看，中長線依然看跌，短期內空頭信號還沒有出現。操作上，建議中線投資者繼續保持空頭思維，短線投資者可逢低吸納，做點日內短線交易。

　　連豆低開高走 保持區間震蕩

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周三，大連大豆(資訊 論壇)各主要合約大多走出低開高走的態勢，其中主力A0501合約早盤以2582低開5點，開盤小幅震蕩后迅速沖高上試2600一線，但沒能有效突破，盤中一直在2597一線進行震蕩整理，尾盤報收于2599，較昨日上漲3點，持倉量增加2438手。其它合約也均較昨日小幅升高，但反彈阻力較大。

　　CBOT大豆各主要月合約周二略有高開，全天期價繼續震蕩走低，最終以下跌2-6美發收盤。其中主力1月合約下跌4.75美分，報收在534.75美分。

　　基本面方面依然變化不大，盡管美國農業部周二稱，證實在南卡羅來納州的兩個郡，以及密蘇里州的兩個郡發現大豆銹病，這樣截至目前在阿拉巴馬州、阿肯色州、佛羅里達州、喬治亞州、密西西比州、密蘇里州和南卡羅來納州八個州發現大豆銹病，但這一因素對市場的利多影響已經在前期的反彈行情中基本上被消化掉，而且大豆銹病畢竟影響的是明年的大豆種植面積，而今年美國創記錄的庫存水平對大豆期價將形成長期壓制。

　　目前，創紀錄的航運費率已經抑制了中國對美國大豆的進口買興，交易商和行業消息人士稱，中國目前有幾十家大豆壓榨商因國內豆粕(資訊 論壇)價格下滑，壓榨商的利潤遭到擠壓，正試圖利于船運費率上升帶來的價差，將已簽約進口的大豆船貨以更高的價格賣回原產地。

　　南美方面，天氣狀況保持良好，預計未來幾天巴西、阿根廷大豆主產區地區多以干燥天氣為主，其間部分地區將獲得零星降雨，作物生長條件繼續保持理想。

　　國內，由于前期原預計10月份到港的一些大豆的推遲，11、12兩個月 的到貨量估計在480萬噸左右，每個月的到貨量預計在240萬噸左右，這對國內大豆供 應無疑壓力不小。黑龍江地區近兩日大豆收購價格趨于穩定，收購量相比上周較少，農民惜售心理嚴重，導致各油脂企業收購工作難以開展。但隨著雙節的臨近，農民因需要償還貸款將不得不大量拋售。目前國內豆粕價格已對較大的大豆進口數量作出反映，各地的粕價出現不同程度下 滑，30日國內主要地區豆粕現貨價格繼續走低。

　　技術上，近期在完成W底形態后的回抽中，期價再一次跌破2600一線，今天上午期價上試2600一線，但并沒有獲得有效突破。從昨天和今天的盤面來看，2600以下的承接買盤也還是比較多的，期價只有站穩2600一線，在2600得到強支撐后，反彈行情才能繼續發動。目前阻力位是21日均線，即2600一線位置。

　　后市預測：期價大幅反彈在基本面方面并沒有支撐，底部形態的完成將是漫長的，前期的W底形態由于持續時間太短期價還需要繼續震蕩來完成整個底部形態，震蕩區間將是10月中旬-11月中旬的震蕩箱體位置，也就是以2600一線為中軸線，上下波動50-80點的區間。

　　操作上，建議中長線暫不介入，短線可在箱體震蕩區間內采取高拋低吸的策略。