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041201連豆反彈空間有限
前段時期，受美盤技術型回調及國內大豆(資訊 論壇)現貨價格小幅上漲的影響，大連大豆期貨價格全面上漲，技術指標得到修復。隨著近幾日美豆、連豆的再次回落，其后市有重拾跌勢的可能。
CBOT大豆價格走勢依然趨弱。CBOT價格的短期上漲主要因為豆農惜售、大豆主產區銹菌病蔓延及美元匯率下跌等因素的影響，但這并不能掩蓋國內外大豆大幅增產的事實。最新的美國農業部公布的數據顯示，美國大豆產量預期將達到31.5億蒲式耳的創記錄水平，比上年的24.54億蒲式耳大幅提升28.4%，但大豆的消費量卻增幅不大，預期的大豆壓榨量為16.45億蒲式耳，比上年度15.3億蒲式耳增加7.5%，大豆出口量預計為10.1億蒲式耳，比上年度8.85億蒲式耳增加14.1%，結轉庫存預期達到4.6億蒲式耳，世界大豆結轉庫存也將創出6140萬噸的新高，這對豆價的上漲造成極大壓力。而作為全球最大大豆進口國的中國，對大豆的需求卻出現了明顯的下滑，特別是今年下半年，中國政府加大了宏觀緊縮調控政策的力度，國內貨幣政策的緊縮，使得一些壓榨企業的資金出現了問題，大豆進口數量比上年度大幅減少，這也使美國大豆的出口受到影響。
后期大豆的集中上市將對豆價造成打壓。隨著前期豆價的上漲，豆農惜售心理得到了一定程度緩解，賣糧積極性有所提高。農民的最終目的是要把手中的大豆轉化成現金，豆農的惜售也是暫時的。持豆不賣不但占用較多的資金，還要承擔額外的倉儲費用，將手中大豆變現也是豆農遲早要做的。另一方面，持豆惜售雖然短期內可支持豆價，但在目前情況下可能造成對豆農不利的局面，一是進口大豆質量好、價格不高，惜售過度會促使大豆更多進口，大豆現貨價格也會隨之而落；二是國內大豆增產，若豆農惜售持續到明年春天，加之南美大豆上市，農民看到上漲無望而大量拋售，必然會導致價格回落。這樣，大豆市場后期存在著集中出售的潛在風險，越跌越賣的情況極易出現。由此看出，龐大的現貨壓力將壓制大豆期價的上行。
據《油世界》雜志預期，全球2004/2005年度七大主要油料作物的產量將達到3.689億噸，將超過當季可能的消費量3.504億噸，整體價格將逐步走低，隨著2005年初南美大豆上市，從2005年的3月份往后，南美以及世界大豆壓榨量將會大幅提高。屆時豆粕(資訊 論壇)供應將會顯著增加，在2004/05年度的下半年，豆粕價格將面臨更多的下跌壓力，這將會帶動大豆價格的下跌。
另據現貨市場消息，由于加工利潤迅速減少，大豆現貨價格出現走軟跡象。我國部分地區油廠開始大幅下調大豆收購價格，下調幅度在0.03元/斤到0.1元/斤，許多地區甚至處于停收狀態。
萬杰鼎鑫研發部 石志民
周三滬銅(資訊 論壇)受lme銅陰線影響，主力合約跳低開盤，期價三波下跌遠月跌幅明顯大于近月，11：00后期價震蕩反彈，尾市略有走弱。成交量明顯放大，持倉量近減遠增明顯。全日下跌震蕩態勢，長下影陰線報收。
基本西西面：lme庫存59975噸增加675噸，長江有色現貨31900--32000元/噸。智利國家統計局周二表示,10月智利銅產量較去年同期增長13.8%，今年前10個月銅產量總計4,405,158噸,較2003年前10個月增長9.0%。截至目前，倫敦、紐約以及上海三大交易所銅庫存已經降至129,985噸，這是自1996年來的最低水平，這樣的庫存甚至不到全球四天的銅供應量。
技術面：lme銅日線系統遇阻震蕩，均線系統多頭趨弱，指標高位鈍化有向下跡象。滬銅日線系統遠弱近強明顯，均線系統多頭，但短期均線有走弱跡象，指標高位出現下叉。綜合分析：現貨依然較緊，lme庫存小幅增加基本面變化不大。技術上滬銅有走弱跡象。
操作建議：多單逢高了結，逢高適量作空。
以上觀點僅供參考。
周三大連大豆受cbot大豆下跌影響，主力合約跳低開盤，期價并未下挫走出三波上拉走勢，近月明顯強于遠月，但早盤收市前501大幅下跌，午市期價橫向震蕩整理。成交量整體略縮，持倉量501繼續減倉505增倉，遠月全日橫向波動態勢陽線報收。
基本消息面：預計11／12兩個月美國大豆的到貨量估計在480萬噸左右，每個月的到貨量預計在240萬噸左右，這對國內大豆供 應無疑壓力不小。本年度迄今中國已進口510萬噸美國大豆，比上年度同期的389萬 噸大幅增長31%。
技術面：cbot大豆日線系統下跌回落有受支可能，短期均線偏空長期均線橫向支撐期價，指標中位偏空。連豆日線系統遠月下跌受支，短期下跌結構有完成跡象，指標中位向下。綜合分析：現貨壓力仍然不小，技術上下跌受支，期價展開震蕩。
操作建議:暫時觀望。
以上觀點僅供參考。(萬杰鼎鑫北京營業部：李昕輝）
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