首創(chuàng)期貨：連豆下目標位將直指2550

　　行情描述

　　(一)11月30日大連商品交易所大豆(資訊 論壇)期貨行情

　　注：1、成交量、持倉量：手(按雙邊計算);2、漲跌：收盤價與前結(jié)算價之差

　　(二)大豆501、505前20名最近五天的持倉分析

　　信息要攬

　　◆11月29日，芝加哥大豆期貨收盤大幅下挫，由于缺乏新的利多消息，投機基金拋盤打壓期價跌破技術(shù)支撐位，基金重新建立空單，當日凈賣出3500手。

　　◆11月29日，美國農(nóng)業(yè)部的周度出口檢驗報告稱，截止到11月25日的一周，美豆出口檢驗93.5萬噸，位于市場預(yù)期范圍的高端，上周對華裝運52萬噸。

　　◆今日，廣東東莞地區(qū)43%蛋白豆粕(資訊 論壇)出廠價格為2380-2400元/噸，較周一下跌40元/噸，其他地區(qū)出廠價格普遍在2350-2380元/噸，市場成交較為平淡。

　　◆今日，遼寧大連地區(qū)43%蛋白豆粕出廠價格集中在2300元/噸，遼陽地區(qū)出廠價格2280-2300元/噸，較上周下跌50元/噸，市場成交情況難有起色。

　　◆今日，江蘇張家港地區(qū)43%蛋白豆粕出廠報價2400元/噸，44%蛋白豆破除廠報價2450元/噸，與本周一持平，市場成交清淡，相關(guān)人士對后市均不看好。

　　◆國內(nèi)豆油市場價格近期跌勢明顯，東北地區(qū)散裝一級散裝豆油價格跌幅最大達到200元/噸，華北地區(qū)一級散裝豆油出廠價格本周普遍下跌20-50元/噸。

　　◆近期開展的東北地區(qū)糧食集中外運工作將初步緩解東北糧食運輸壓力，在此過程中關(guān)內(nèi)及南方地區(qū)糧豆價格將受到一定影響，東北地區(qū)糧豆價格將受到支撐。

　　◆據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)稱，截止到11月27日，阿根廷2004/05年度大豆播種已完成總面積的60.6%，一周前播種完成51.5%，而去年同期播種進度45.5%。

　　◆國家總理溫家寶近日明確表示，人民幣升值需要具備嚴格條件，如果國際社會繼續(xù)對人民幣升值進行熱炒，中國就不可能出臺人民幣升值的重大經(jīng)濟政策。

　　信息摘要

　　最近五日進口大豆到港成本統(tǒng)計

　　中儲糧總公司2005年1月底前將收購糧食195萬噸

　　日前，從有關(guān)部門獲悉，為做好中央儲備糧出口補庫和新建壓倉裝糧工作，國家發(fā)改委、國家糧食局、財政部、中國農(nóng)發(fā)行四部門聯(lián)合對中儲糧總公司下文，要求在2005年1月底前，收購入庫糧食195.65萬噸，其中小麥(資訊 論壇)62.4萬噸，稻谷121萬噸，大豆12.25萬噸。

　　收購的糧食必須是2004年新產(chǎn)，質(zhì)量達到國標中等以上，并符合當?shù)氐陌踩珒Υ嫠�份。收購的糧食必須在省級以上糧食批發(fā)市場通過招標采購的方式進行。標底價格按照送到倉庫的價格，由財政部、國家糧食局和中儲糧總公司共同商定。

　　本次中儲糧采購數(shù)量較多的省份主要是新疆、云南、貴州、福建等糧食主銷區(qū)。

　　11月中旬國內(nèi)進口大豆庫存總量176.81萬噸

　　本旬，國內(nèi)進口大豆庫存總量176.81萬噸，較上旬增加16.45萬噸，同比增加87.73萬噸。截至本旬，各港口庫存約70.03萬噸，沿海、沿江港口油廠庫存約83.99萬噸，內(nèi)地油廠庫存約22.79萬噸。目前庫存最多的省份為山東省(約53.98萬噸)、其次為江蘇省(約46.06萬噸)、再次為廣東省(約24.68萬噸)，以上三省進口大豆庫存總量124.72萬噸，占全國進口大豆庫存的71%左右，與上旬持平。從目前國內(nèi)進口大豆庫存情況分析，進口大豆庫存主要集中在大型油廠、油脂集團手中，隨著后期進口分銷大豆到港量的增多，將會緩解部分中小型油廠大豆供應(yīng)緊張的局面。

　　11月中旬國內(nèi)進口大豆壓榨總量為70萬噸

　　本旬國內(nèi)進口大豆壓榨總量為70萬噸，較上旬增加0.17萬噸；1月至11月中旬國內(nèi)進口大豆壓榨總量1683.13萬噸，同比減少166.66萬噸。本旬國內(nèi)進口大豆壓榨的主要特點是：國內(nèi)大部分地區(qū)豆粕、豆油銷售價格先漲后跌，油廠整體生產(chǎn)量比較穩(wěn)定。其中廣東各油廠到貨量減少，庫存進口大豆減少較快，部分廠家減少加工量。同時旬初豆粕價格小幅反彈，部分地區(qū)中小型油廠加大生產(chǎn)量。

　　美國大豆產(chǎn)量嚴重打擊了巴西農(nóng)民

　　過去5年里，巴西國內(nèi)的大豆生產(chǎn)飛速發(fā)展。但在美國龐大的產(chǎn)量打壓巴西豆價以及當?shù)氐纳�產(chǎn)成本激增的情況下，巴西的大豆生產(chǎn)黃金期即將成為歷史。

　　據(jù)當?shù)谾NP農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)統(tǒng)計，今年的生產(chǎn)成本提高了25%-30%。原因是與汽油相關(guān)的肥料漲價，加之農(nóng)民需要噴灑殺菌劑。

　　利潤微縮亦擾亂了巴西大豆市場的平衡。正常情況下，中-西部農(nóng)民會在收割前預(yù)售一半大豆，但今年的低價讓他們持續(xù)吸售。

　　市場分析

　　11月30日，連豆市場再度大幅度下跌，5月大豆合約2608跳空低開后一直震蕩向下，全天基本上在均線以下運行，尾市以2587的全天較低價格收一陰線，日跌幅44點，持倉量減少27410手。技術(shù)圖形看來，今日5月大豆合約跌破了20日和30日均線的支撐，如果后期美盤跌破20日均線的有效支撐，5月大豆的下跌目標位將直指2550一帶。

　　芝加哥大豆近期連續(xù)下跌基本宣告此輪瘋牛病和亞洲銹菌病所引發(fā)的反彈行情結(jié)束，基金的凈空單近兩天連續(xù)增加，看來芝加哥基金的平倉工作暫時告一段落，但在南美天氣炒作尚未開始前，筆者并不認為年底前芝加哥會跌破500美分的大關(guān)，預(yù)計后期芝加哥大豆將在510-535美分之間震蕩。國內(nèi)方面，芝加哥大豆的下跌肯定再度動搖了多頭主力的信心，畢竟在熊市氛圍內(nèi)抓反彈行情的難度確實較大，5月大豆和豆粕后期壓力較大，下跌行情的開展在一定程度上取決于1月大豆。如果1月大豆投機多頭接貨，5月大豆將在1月大豆交割完畢以后必有一沉，如果1月大豆投機多頭不接貨，1月大豆將面臨100點左右的跌幅，屆時5月大豆肯定也將隨之下挫。

　　操作建議

　　中長線5月大豆和豆粕的空單繼續(xù)持有，如果市場后期不出現(xiàn)特殊情況的話，筆者目前預(yù)計年底前明年5月大豆的低位下探至2520，5月豆粕的低位2100。

　　激進的投資者可以逢高放空1月大豆，籌碼是1月大豆投機多頭不會接貨，平倉目標位在2650-2670一帶，但操作風險明顯較大，持倉時間可能要待到12月中旬以后，必須注意建倉頭寸和保證金控制。