一德期貨：11月23日農產品日報分析

　　連豆連粕：小幅震蕩

　　CBOT走勢：美國時間11月22日周一，CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約高開3-4美分，經盤初快速沖高回落后，期價維持震蕩整理，最終以上漲3-4美分收盤。1月合約開盤554美分，最高557美分，最低547 1/2美分，收盤554 1/2美分，上漲4 美分；3月合約開盤558 1/2美分，最高560 1/2美分，最低551 1/2美分，收盤558 1/2美分，上漲4 1/2美分。

　　大連市場：今天大連市場大豆豆粕(資訊 論壇)總體呈小幅震蕩的走勢。其中A0505早盤以2673點高開，之后最高到2676點，最低到過2662點，終盤報收于2668點，比昨日結算價小漲1點。M0505合約早盤以2256點開盤，盤中最低到2232點，最高到2260點，終盤報收于2242點，小跌11點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量也有小幅的增加。

　　基本面分析：分析師稱，由于美國農業部上周進行瘋牛病檢測到現在仍沒有結果，市場對此仍存在利多預期。出口檢驗報告公布，截止11月18日一周美國大豆出口檢驗量為4811.6萬蒲式耳(130.95萬噸)，高于市場預測的3800-4000萬蒲式耳區間，其中發往中國的數量為2712.5萬蒲式耳(73.82萬噸)。

　　其它消息方面，美國農業部周一證實，南部的阿肯色州也發現了大豆銹菌，這已經是自11月10日美國首次發現銹菌以來的第6個州，市場擔心銹菌將使美國大豆種植成本增加從而導致明年的播種面積下降。

　　南美方面，截止上周末巴西大豆播種已完成64%，比去年同期和五年平均稍有落后；阿根廷大豆播種已完成47%，遠領先于去年同期34%的進度。當前南美大豆主產區雨水充足，作物生長條件繼續保持理想。

　　據美國農業部公布的作物進度報告，截止11月21日美國大豆收割已完成95%，去年同期和五年平均為98%。

　　綜合分析：從今天大豆豆粕的走勢來看，后市還有繼續保持震蕩走勢的可能。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅上揚

　　外盤市場：CBOT小麥期貨12月合約報收3.02美元/蒲式耳，下跌7 3/4美分。3月合約報收3.12美元/蒲式耳，下跌7 3/4美分。KCBT小麥期貨12月合約報收3.50 1/2美元/蒲式耳，下跌3美分。3月合約報收3.45 1/4美元/蒲式耳，下跌3 1/2美分。MGE小麥期貨12月合約報收3.52 1/2美元/蒲式耳，下跌9 1/4美分。3月合約報收3.58 3/4美元/蒲式耳，下跌5 3/4美分。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩上揚的走勢。其中WS505早盤以1721點開盤，盤中最低到過1716點，最高到1734點，終盤報收于1728點，小漲2點；WT505早盤以1634點開盤，盤中最低到過1632點，最高到1638點，最終報收于1636點，小漲1點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量變化不大。

　　基本面分析： 中國2004年前10個月共進口小麥597萬噸，其中240萬噸來自美國，210萬噸來自加拿大，150萬噸來自澳大利亞。美國農業部預計2004/05年中國將進口800萬噸小麥。澳大利亞AWB公司證實向中國出售150萬噸小麥的消息。小麥期貨繼續因偏空的出口消息,及良好的天氣而承壓.

　　此前有傳聞稱,美國可能向伊拉克或巴基斯坦出口部分小麥,但周末時并無任何達成交易的消息傳出.

　　綜合分析：從今天的走勢來看，預計后市小麥市場有可能繼續呈震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：橫盤整理

　　CBOT玉米評述：

　　周一，CBOT市場12月份玉米合約收低1.75美分，報每蒲式耳197.5美分；3月玉米合約收低2美分，報每蒲式耳208.25美分。

　　交易商和分析師指出，過去一周玉米市場雖然反彈，但是性質上屬于跟風上揚，也就是在大豆期價大幅走高的情況下，玉米跟隨大豆走高。但是就基本面來說，玉米龐大的產量壓力還沒有完全被消化，因此未來12月玉米仍然有機會下探195.5美分的低點。由于周四是美國的感恩節，因此周三和周五的交易時間比正常縮短，周四則休市一天，節日到來之前市場交投氣氛淡靜。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天DCE市場C0505合約以1146開盤，全天價格波動不大，收盤報1148，小漲1點。成交和持倉分別為99548和149128。

　　基本面分析：

　　國際市場：據貿易商稱，今后一周內提供給亞洲買家的玉米價格可能保持穩定，出口國家的報價下跌抵消了船運費率的漲幅。目前美國玉米出口依然令人擔憂，根據最新的出口檢驗報告看，截至11月18日的一周，美國玉米出口檢驗量為3627萬蒲式耳，低于一周前的3790萬蒲式耳，也低于去年同期的4281萬蒲式耳。根據美國農業部的作物收獲周報，截止到周日，玉米收獲完成92％，去年同期和五年均值為97％。由于今年秋季美國玉米種植帶部分地區的氣溫較低，天氣多雨，收獲一直落后于正常進度。阿根廷農業部最新數據顯示，截至上周五，阿根廷2003/04年度玉米銷售完成937萬噸。去年同期銷售了1062.5萬噸。

　　國內消息：國家糧油信息中心一官員周二表示，國家糧油信息中心預估中國2004年玉米產量為1.317萬噸，為歷史上第二大產量。中國2003年玉米產量為1.15億噸。

　　今日現貨市場情況：長春大成公司繼續縮減收購數量，以此來減輕庫存保管壓力。同時收購價格微幅下調至0.39—0.40元/斤，水分含量32%。日收購數量降至2000---2500噸左右。公平嶺黃龍公司收購價格也在0.39—0.40元/斤左右，水分含量32%，日收購量仍控制在日消耗量1800噸左右。農民惜售心理依然嚴重，糧商觀望態度也比較謹慎。

　　綜合分析：

　　從目前現貨市場的價格情況來看，龐大的產量對于期價上漲始終是一個很大的阻力。近期期價仍會在前期盤整區間的高位震蕩整理，但伴隨著后期企業用量的增加，價格有望出現反彈，阻力仍看在1163。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：小幅下跌

　　國際市場走勢及相關指數：

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周一在交投靜淡中受投機性買盤推動小幅收高。主力3月期約收高0.71美分，報每磅43.99美分，距日高44美分僅一步之遙，日低點在43.18美分。現貨月12月期約收高0.95美分，報每磅48.78美分。其余各月期約收高0.30-0.84美分不等。預計棉花市場在本周美國假期到來前將緩慢上揚。

　　11月22日Cotlook A(FE)指數為47.30美分/磅，合人民幣10062元；Cotlook A(NE)指數為48.80美分/磅，合人民幣10375元。11月19日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為42.99美分/磅。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場棉花CF503合約早盤以12350高開，收盤報12330，下跌30點，成交和持倉分別為14568和23202。

　　11月22日Cncotton A指數(328)11498，下跌34點。11月23日CC Index(328)報11468元/噸，下跌11點。11月22日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報51.45美分/磅，合人民幣10894元，澳棉到港價格(328級)59.75美分/磅，合人民幣12619元。

　　基本面情況：

　　國際市場上截止到11月19日，NYBOT可交割的2號期棉合約庫存上升至64,344包，上一交易日為63,903包(480磅/包)。世貿組織將采取步驟對發達國家的棉花補貼問題進行干預，已在WTO農業委員會下組成了一個棉花補貼特別委員會，把處理棉花補貼問題作為世界農產品貿易改革的一個工作重點，尋求解決辦法，縮小發展中國家，特別是不發達國家與發達國家在這個問題上的分歧，最終達成一個雙方都能接受的協議。

　　國內現貨市場情況：11月22日，各地3級籽棉主流收購均價為2.23元/斤，較19日下跌0.02元/斤，按照衣分36.04％、棉籽0.59元/斤計算，折合中國棉花收購價格指數(CNCotton S)為10590元/噸，較19日下跌119元/噸。當日，各地籽棉收購價格穩中趨降。其中，江西及新疆價格略有上升；河北、湖南、江蘇、安徽及陜西價格穩定；山東及河南價格下行。目前個別棉區價格漲跌互現，整體而言棉價有疲軟的跡象。

　　綜合分析：

　　今日CF503合約雖然均線系統對期價構成壓力，但5日均線仍在平緩走高，筆者認為近期期價出現出現大幅下跌的可能性不大，仍會是震蕩整理行情。

　　小月