鑫國聯期貨：11月17日國內期市點評

　　燃料油(資訊 論壇)交投低迷，行情仍需等待

　　鑫國聯期貨 江洋

　　今日燃料油主要合約溫和盤整，交投繼續萎縮，市場參與熱情持續降溫。主力0501合約早盤以2145最低價開盤，期價下行空間被買盤封殺，但是上漲空間有限，全天處于2145 至2156區間運行，成交量只有15544手，持倉萎縮2510手。

　　目前基本面以利空信息為主。市場預期美國周三公布的一周庫存數據將顯示，原油與餾分油庫存恐增加。 業界分析師預計，明天美國能源資料協會(EIA)公布一周庫存數據時，預計原油庫存上升140萬桶，餾分油和汽油庫存分別增加70萬和80萬桶。同時，美國東北部天氣溫暖，市場對取暖油和天然氣的需求會有所減少。

　　但是，筆者認為在前期支持油價的基本因素未出現根本性轉變之前，此波下跌只能理解為技術性回調。首先，美元弱勢趨勢依舊，短期內反彈幅度有限；其次，美國的經濟前景向好，各項經濟數據顯示投資者信心并未動搖，需求依然旺盛。

　　從技術面看，NYMEX現貨月合約價格已經跌破了中期趨勢線，kdj指標處于超賣區，macd依然給出空頭持有信號，rsi處于下降途中，整體上提示期價近期仍以向下尋找支撐為主，短期支撐區域為40至41美元之間；從走勢圖中可以看出，國內燃料油0501合約處于下降楔形中，但是后市價格面臨雙重壓力，首先是楔形的上界，其次是10月11日收盤價與10月25日收盤價的連線，一旦有效突破這兩條阻力線，說明新的一波漲勢確立。同時如果楔形下界被突破，那么多頭應及時離場。0503合約目前在2100位置得到有力支撐，明顯強于0501合約的走勢，筆者認為，主要是0501合約仍處于楔形形態中，后市看漲，因此0503合約不會輕易破位下行。

　　綜合基本面和技術面，筆者繼續持謹慎看多觀點，建議投資者適量持有0503合約多單。

　　鄭棉 蓄勢待漲

　　鑫國聯期貨 江洋

　　鄭棉各合約今日小幅拉高，交投低迷，市場依然處于筑底過程中。主力0501合約以12230開盤，全日運行在12210至12295的窄幅區間內，成交只有19108手，持倉減少了2070手。

　　今日基本面平靜，市場分歧較小，投資者較多持觀望心理。

　　11月17日，全國棉花(資訊 論壇)交易市場商品棉電子撮合共成交3470噸，較昨日減少240噸，其中除70噸國產428B棉外，其余全部為國產229B棉，新增訂貨550噸，累計訂貨45240噸。今日近中期合同小幅低開，交易過程中各月合同漲跌互現，波動頻繁，成交均價繼續小幅下滑。

　　技術面看，0501合約依然處于盤整區間內，目前價格處于區間底部；日間10日均線對價格的壓制較強，同時5日均線又對價格有所支撐，導致盤中運行區間狹窄；rsi繼續在中間位置運行，macd依然是空頭離場信號。

　　綜合以上信息，筆者認為短期內盤整行情較難改變，建議投資者做震蕩高拋低吸。

　　滬鋁(資訊 論壇)反彈上漲 全線收陽

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周三，上海期鋁各主要合約都出現了反彈上漲行情，其中主力Al0501合約早盤即大幅高開110點以15630開盤，期價下探15550低點后即開始出現穩步攀升，經過震蕩整理后尾盤收高于15750，較昨日上漲180點。其它月份合約也都出現了接近200點的漲幅。

　　LME基本金屬周二大多收跌，盤中觸及低點后出現企跌回穩，三個月期鋁16日同樣下跌，測試1780美元/噸的支撐位，但跌幅沒有期銅(資訊 論壇)大，最終下滑5美元，至1,793。

　　兩日來期鋁的走勢主要是受到了期銅走勢的影響，由于市場傳聞中國政府將大量出售現貨銅導致了昨日滬銅的跌停和滬鋁的大幅下跌；而銅的基本面并沒有多大變化，銅庫存仍然較低，智利El Abra銅礦供應由于受罷工影響出現少量中斷，世界銅供應依然處于緊張狀態。

　　國內鋁的基本面方面，盡管國家對電解鋁實施了重點調控，但是電解鋁產量仍然保持增長，對氧化鋁的需求仍在穩步增加。中國政府已經改變了以往鼓勵出口的政策，最近業內紛紛傳言：中國計劃于2005年1月1日取消8%的鋁出口退稅，同時還要對鋁出口征稅。這將對國內鋁價長期起到壓制作用。

　　國內現貨，上海市場A00鋁今日報價為15610-15640，較昨日的15570-15590出現了上漲，LME市場也由鋁貼水重新變為升水。現貨價格的恢復上漲對期價起到一定的支撐作用。沒有指數的繼續下跌，也為金屬市場期貨價格的反彈提供了較強的理由。

　　技術上，從滬鋁主力Al0501的日K線圖來看，今日期價反彈在10日均線處受阻，該均線在曾經成功壓制了上次反彈行情，要想繼續反彈必須突破10日均線的壓制，均線系統還處于絕對空頭狀態；從MACD指標來看，DIF和MACD指標逐漸靠攏，綠色柱線變短，短期內有反彈的需求。

　　后市預測：滬鋁短線以維持反彈行情為主，但上方空間有限，國內政策的不確定性使其長期內難改跌勢，建議投資者以中長線空頭思維為主。

　　連豆繼續反彈

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周二，大連大豆(資訊 論壇)各主要主要合約延續近日反彈走勢繼續反彈上漲，其中主力A0505合約早盤小幅高開后維持震蕩走勢，下午盤在部分新多資金進場的帶動下，期價穩步升高，尾盤報收于2638，較昨日上漲33點，持倉小幅減少；其它合約也都出現不同幅度的上漲，豆粕(資訊 論壇)主力M0501漲勢較猛，較昨日上漲55點。

　　CBOT大豆周二承接隔夜電子盤漲幅略有高開，經盤初快速上沖后期價全天大部分處在10-11美分區間呈震蕩整理態勢，尾市強收于日高點附近，各合約漲幅在3-8美分之間。

　　基本面方面，美國農業部周二證實說，路易斯安那州三個地方以及密西西比一處檢測大豆銹菌病作物結果呈陽性，大豆銹菌結果的證實在一定程度上為市場提供了心理利多支撐作用。基金空單的技術性回補帶動了期價近日的反彈行情，過去一周里基金大豆凈空單已經銳減了近2萬張。

　　從目前總體趨勢來看，大豆價格的反彈在基本面方面并沒有強有力的支持，美國大豆銹病的出現并不能改變大豆大幅增產的事實，受到氣候制約，亞洲銹病真菌可能不會在美大肆傳播；同時，普渡大學農經學家表示，預測大豆銹病真菌造成的經濟損失為時尚早，明年美國的大豆播種面積可能要受到影響，但由于美國有充分的時間來對付大豆銹病，因此具體對明年播種有多大影響還是個未知數。

　　南美方面，當地農業咨詢機構Celeres表示，上周巴西大豆市場的銷售依然緩慢。據其周度調查，目前正在播種的2004/05年度大豆銷售量僅比上周水平增加1%，為總產量的12%，遠低于上個季度同階段的46%。此銷售水平同比亦遠低于5年來平均水平的33%。2003/04年度大豆的銷售同樣緩慢，雖然一些交易已經注冊。巴西農民目前陳豆銷售量占產量90%，比上周增加2%，但大幅低于去年同期進度的98%。

　　國內，鑒于農民強烈的惜售心理，油廠由于無豆可榨而開始提高收購價格，內大豆產區市場收購價格開始止跌企穩，產區周邊油廠和糧庫的收購價格都有不同程度上調，各地貿易商的大豆收購價格也普遍上調10-40元/噸不等。16日國內主要地區豆粕現貨價格隨期貨價格反彈而走高；同時據港口官員周一稱，一船3.1萬噸的阿根廷豆粕已經運抵中國南部港口，下周還將有1萬噸印度豆粕抵華，有利于緩解暫時的豆粕供應緊張局面。國內豆油現貨市場整體趨穩，各地區油廠開工情況逐漸好轉，市場供應得到緩減。

　　技術上，從大連大豆主力A0505合約日K線圖來看，短期均線系統已經成絕對多頭排列，期價穩收于30日均線以上，MACA指標的紅色柱線逐漸變長，都顯示出多頭力量的逐步變強；期價反彈的下一個阻力位將是60日均線，60日均線在10月12日曾經成功壓制了期價的反彈，預計近期反彈在60日均線處的壓力比較大。

　　后市預測：對于主力A0505合約來說，從周一開始反彈以來，期價已經上漲了近90點，而在基本面方面除了美國大豆銹病以及國內收購價格的提高外，并沒有其它強有力的基本面支撐，目前來看，多頭跟單數量已經開始變少，受美盤繼續上漲影響，短線反彈空間已經有限，預計A0505在60日均線受阻后宜以整理走勢為主。

　　操作上，短線多頭可繼續持有，可在A0505合約60日均線處設立止贏點。