一德期貨：11月5日農產品日報分析

　　連豆連粕：中幅上揚

　　CBOT走勢：美國時間11月12日周五，CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約受月度報告偏空影響低開5-7美分，隨后期價即走出震蕩盤升行情，盤中1月合約先后突破10、20日均線阻力并最終收在20日均線上，各合約漲幅在2-5美分之間。1月合約開盤512美分，最高529美分，最低512美分，收盤525美分，上漲5 1/4美分；3月合約開盤518美分，最高532美分，最 低517美分，收盤529 1/2美分，上漲3 3/4美分。

　　大連市場：今天大連市場大豆豆粕(資訊 論壇)總體呈高開高走，中幅上揚的走勢。其中A0505早盤以2571點高開，盤中最高到2617點，最低點到2568點，終盤報收于2610點，比昨日結算價上漲61點。M0501早盤以最低點2190點開盤，盤中最高到2234點，終盤報收于2229點，上漲50點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量也有較大幅度的增加，尤其是A0505合約。

　　基本面分析：美國農業部公布的新月度報告依舊有較濃的偏空色彩，本次月度報告中，美國農業部將美國大豆產量由上月報告的31.07億蒲式耳上調至31.5億蒲式耳，比市場平均預測高出1000萬蒲式耳；結轉庫存由4.05億蒲式耳上調至4.6億蒲式耳，市場預測為4.62億蒲式耳；世界大豆結轉庫存由5925萬噸上調6140萬噸，為歷史最高紀錄。

　　同時，當前美國農場主的惜售心理對豆價有一定的支撐。農場主目前惜售，其一是有政府的農業貸款償付不足補貼作保障，再就是本周公布的美國本土發現大豆銹菌的消息也讓他們對后市價格有看漲預期。

　　周五，美國海灣地區11月上半月交貨的大豆升水報價為59美分/蒲式耳，較前日上漲1美分。美國農業部還公布了一周出口銷售報告。截止11月4日一周美國大豆凈銷售66.31萬噸，低于市場預測的70-90萬噸區間；中國當周購買60.49萬噸(其中有26.7萬噸為匿名買家轉入)，裝船44.74萬噸。

　　綜合分析：從今天大豆豆粕的走勢來看，后市還有繼續上漲的可能性，且從技術指標上看，今天的K線已經完全站在了所有均線的上方，也打開了后市上漲的空間。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅震蕩

　　外盤市場： 美國各期交所小麥周五由于美國農業部報告數據投下利空陰影，繼而在開盤時引發基金拋盤，收盤時下跌。盡管臨近收盤，盤面收復了先期失地，但小麥合約仍未收高。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。其中WS505早盤以1732點開盤，盤中最高到1739點，最低到過1726點，終盤報收于1733點，小漲1點；WT501早盤以1582點開盤，盤中最高到1593點，最低到1578點，最終同樣報收于1582點，小漲3點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，強麥(資訊 論壇)主力月合約的持倉量繼續有小幅度的增加。

　　基本面分析：美國2004-05小麥總體期末庫存量下降了100萬蒲，但軟紅冬小麥期末庫存量增加了1000萬蒲，這一數據被硬紅冬小麥減少600萬蒲和硬紅春小麥減少500萬蒲所抵減。

　　世界小麥供需方面，美國農業部將2004-05世界小麥期末庫存量提高到1.422億噸，比10月份預計的1.415億噸有小幅上漲，但相比較于2003-04世界小麥期末庫存1.311億噸的數量仍有大幅升高。2004-05世界小麥供應量達到創紀錄的6.17億噸，比10月份預計的6.16億噸有所上升。產量的增長主要來自于歐盟、俄羅斯和阿根廷，而澳大利亞和加拿大則有所減少。截止到11月4日，美國小麥本周出口量為65.71萬噸，比上周上升了69%，同時比四周來平均出口水平上升了52%。在2004-05小麥上市的第23周，美國小麥出口速度與去年同期基本持平。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，預計后市小麥市場還會保持震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：高開高走

　　CBOT玉米評述：

　　周五，CBOT市場12月份玉米合約收高2.75美分，報每蒲式耳200美分，；3月玉米合約收高2美分，報每蒲式耳211.25美分。

　　美國農業部的供需報告沒有什么任何新奇之處，玉米產量和結轉庫存數據都非常高，但是和市場預期保持一致，因此市場認為利空因素已經充分的消化到了價格中。世界玉米期末庫存預估上調到了1.087億噸，美國玉米出口和世界進口預估下調。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天DCE市場C0505合約以1138開盤，高開高走，收盤報1145，上漲9點，成交放量，為125754，持倉122826。

　　基本面分析：

　　國際市場上在過去一周里，美國玉米期價小幅上漲，芝加哥3月交貨的玉米期價每噸上漲了0.20美元。現在美國玉米收獲完成了四分之三以上，雖然中西部出現一股冷前鋒，伴隨出現降雨，使得收獲出現放慢，但是其他地區沒有降雨，所以收獲得以推進。由于農民交貨量的減少導致現貨基差報價堅挺，并且裝運玉米的鐵路車皮十分緊張。

　　國家糧油信息中心消息：本年度我國玉米總消費量(含出口)合計達到1.31億噸，比上年度下降476萬噸。本年度我國玉米市場供需缺口預計在1682萬噸，比2002/03年度的缺口擴大240萬噸。盡管本年度我國玉米出口數量大幅下降，但仍然不能阻止國內玉米庫存的下滑。

　　現貨市場情況：今日大連港口玉米平倉價仍在1150—1160元/噸，近期船運費價格也一直處于平穩態勢，受南部銷區玉米價格持續走低的影響，港內成交十分清淡。東北地區受天氣因素影響，新玉米上市有所延緩，大連港口玉米庫存存量已經明顯少于前期水平，但價格難以好轉。吉林黃龍公司現收購均價為0.406元/斤，水分含量平均在31.6%左右，日收購量在1800噸左右；大成公司收購均價為0.403元/斤，水分含量平均在32.2%左右，日收購量在2000噸左右。

　　綜合分析：

　　今日C0505合約又出現了11月5日的上漲行情，但期價在11月5日的高點1152位置遇到阻力，均線系統呈多頭排列。今日玉米期價的上漲在一定程度上來源于外盤的影響，從外盤的走勢來講，期價已經進入了一個低價區域，繼續下跌的可能性不是很大，雖然各項報告均利空，但是前期一直低迷的期價對利空的消息已經基本消化，外盤期價的企穩回升將會對我國后期玉米的出口起到很大的拉動作用。國內期價能否在目前價位企穩還有待于后期對1152的考驗。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：高開高走

　　國際市場走勢及相關指數：

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周五多數收低，展期交易主導市場，而美國農業部(USDA)利空的產量預估報告幾乎完全被忽略。12月合約上漲0.46美分，收于每磅44.34美分，盤中在43.50-44.40美分之間波動。主力3月合約跌0.13美分，報42.85美分，盤中交投區間在42.95-42.10，後者為合約歷史低點，其余各月期約跌0.47-0.80美分不等。

　　11月12日Cotlook A(FE)指數為47.7美分/磅，合人民幣10145元；Cotlook A(NE)指數為49.3美分/磅，合人民幣10479元。11月12日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為42.81美分/磅。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場棉花CF501合約早盤以12210高開，期價高開高走，收盤報12285，上漲100點，成交和持倉繼續縮減，分別為28772和27090。

　　11月12日Cncotton A指數(328)11619，下跌2點。11月15日CC Index(328)報11492元/噸，下跌6點。11月12日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報50.7美分/磅，合人民幣10738元，澳棉到港價格(328級)59.95美分/磅，合人民幣12660元。

　　基本面情況：

　　國際市場：美國農業部周五公布11月供需報告，美國2004/05年度棉花年末庫存預估為750萬包，10月報告中的預估為670萬包；中國2004/05年度棉花年末庫存預估為894萬包，10月報告中的預估為764萬包。美國2004/05年度棉花出口預估為1250萬包，10月報告中的預估為1230萬包；中國2004/05年度棉花出口預估為15萬包，10月報告中的預估為20萬包。美國2004/05年度棉花產量預估為2254萬包，10月報告中的預估為2154萬包。各項報告利空。

　　國內現貨市場價格：11月12日，各地3級籽棉主流收購均價為2.26元/斤，較11日上漲0.01元/斤，按照衣分36.06％、棉籽0.60元/斤計算，折合中國棉花收購價格指數(CNCotton S)為10687元/噸，上漲7元/噸。當日，各地籽棉收購價格繼續維持平穩態勢。其中，河南價格有所反彈；江蘇價格略有下跌；安徽價格小幅回落；山東、江西、河北及新疆棉價企穩。由于近日籽棉收購市場相對平穩，部分棉區交售有所放量，總體而言，收購進度較前期略有加快。

　　綜合分析：

　　從技術上看，均線系統仍呈空頭排列， DMI顯示空頭力量強于多頭，趨勢不明朗。尾市空頭平倉離場推動期價繼續上行，近期期價有可能出現反彈，投資者可考慮逢高沽空。

　　小月