一德期貨：連豆豆粕市場一周行情綜述

　　(11月08日--11月12日)

　　一、行情概述

　　本周連豆和連粕市場總體呈小幅震蕩的走勢。總的看來，本周連豆和連粕市場成交較活躍，各主力月合約的持倉量呈豆增粕減的狀態。從均線系統來看，大豆(資訊 論壇)的走勢 要強于豆粕(資訊 論壇)，預計后市還可能保持震蕩走弱的走勢。

　　二、本周重要數據

　　*分析師對USDA本周出口銷售報告的預測*

　　美國時間11月12日周五晨，美國農業部(USDA)將公布截止11月4日一周的出口銷售報告。以下是分析師對該報告的預測，除特別注明外，數值均包括本年度與新年度出口銷售數量，單位為千噸。

　　本周預測 前一周實際

　　小麥(資訊 論壇) 300-500 388.1

　　玉米(資訊 論壇) 1,000-1,300 1,503.8

　　大豆 700-900 489.3

　　豆粕 50-200 23.9

　　豆油 5-10 4.1

　　三、本周重要信息

　　*巴西的生化柴油計劃將增加國內豆油消耗量*

　　圣保羅11月10日消息：一位分析師表示，巴西計劃提高國內柴油中生化柴油的含量，將導致國內豆油消耗量增至70萬噸。

　　巴西總統盧拉將于11月末頒布法令將生化柴油與柴油的混合比例定在2%。

　　巴西政府糖類及酒精委員會會長兼能源委員會委員的Luiz Carlos Correa Carvalho稱，開始人們對生化柴油的需求可能較少，但很快就會增加。

　　為增加生化柴油使用量，預計巴西將為生化柴油使用者減免稅額。

　　巴西每年平均消耗360億升柴油，其中17%需要進口。總統盧拉希望通過增加生化柴油使用量減輕對進口的依賴性。

　　生化柴油中含有15的酒精，用來代替從石油中提取的丙三醇。

　　測試結果顯示，生化柴油與柴油的混合比例最高可達5%，而不會影響發動機的性能。

　　巴西是世界上生化燃料方面的先鋒。當地汽油燃料中含有25%由甘蔗提取的酒精，巴西轎車中有12%只用酒精做燃料。

　　*美國農業部預測中國大豆進口依賴率將突破70％*

　　日前在上海召開的“2005年國際投資高級研討會”上，全球著名的期貨公司瑞富(REFCO)期貨經紀公司的谷物高級分析師巴勒特說，2004至2005年，中國的大豆進口將會在2250萬噸左右。預計在未來幾年內，中國大豆對進口的依賴率將會持續攀升，到2013年將會突破70％。

　　巴勒特說，這不是他個人的預測，而是美國農業部今年10月份的預測數據。中國的豆油和豆粕的消費量在過去的一二十年時間里大幅度增長，其中豆油在20之內增長了31倍。豆粕則在1990年到2004年之間，增長了22倍。　

　　與會的其他專家分析認為，隨著收入的增加，人們飲食習慣發生變化，對動物蛋白和食用油的需求會增長。與全球其他國家一樣，中國也有著“令人震驚的對食品的需求”。盡管中國是世界食用油生產大國，但國內生產的食用油在產品質量和生產成本等方面都缺乏競爭力，因而為了應對不斷增長的需求，每年需大量進口。按照美國農業部的說法，2004至2005年度，中國大陸食用油的進口量仍將維持在600萬噸以上的高位。

　　在今年10月31日，美國農業部發布報告稱，中國對大豆需求強勁，而中國政府又實了施鼓勵糧食生產的政策，這意味著美國對華大豆出口將會長期增長。

　　*巴西專家：美國大豆銹菌病可能來自南美*

　　圣保羅11月10日消息：巴西一位銹菌病研究專家周三表示，美國路易斯安那州發現的亞洲大豆銹菌病孢子很可能來自南美，并且會在美國大豆作物區迅速蔓延。

　　巴西農業部所屬研究機構Embrapa作物病原體專家Claudia Godoy說，近來發生的颶風很可能攜帶病菌孢子經過哥倫比亞地區，美國將會感受到病菌帶來的危害。

　　同時，這一發現將迫使美國農民在下一季度噴施高價抗銹病病菌藥劑，那么他們將會與巴西和阿根廷農民一樣處于同樣境地。

　　巴西當地農業咨詢機構AgRural工作人員Seneri Paludo說，目前對該發現將會造成的影響進行評估尚為時過早，但將可能對美國和南美之間的大豆產量差距起到平衡作用。

　　今年巴西農民就面臨著利潤微薄的嚴峻考驗，部分原因就是殺菌劑成本大增。

　　美國農業部已經證實了路易斯安那州發現大豆銹菌病的報道，但估計對今年大豆產量影響不大，因為到目前，該州大豆作物收割工作已經完成了95%。但該病菌孢子可以借助風力迅速遠距離擴散，因此其影響不容忽視。

　　Godoy說，位于風險地帶的農民必須在2005年噴施至少兩到三次殺菌劑，這樣種植成本將增至30%。此時，警戒線也應該達到很高的水平。

　　病菌孢子會在潮濕的氣候環境中迅速繁殖，導致未成熟的作物葉子脫落，最高減產幅度可達80%。

　　2001年巴西首次發現了大豆銹菌病，并迅速蔓延到了整個大豆作物區。

　　據Embrapa預測，去年作物因銹菌病減產大約10%，總量為470萬噸。

　　該研究人員說，美國相對于巴西唯一的優勢就是中西部地區冬季寒冷，有助于殺死病菌孢子，抑制其向北部的擴散。

　　Embrapa周三宣布說，巴西最大的大豆產區馬托格羅索州大豆試驗基地本年度以來首都發現亞洲大豆銹菌病。

　　此外，帕拉納州和南里奧格蘭德州也發現了病菌，其均是由上季收割的大豆作種子。

　　銹菌病在巴西發生的時間一年比一年提前。

　　去年，部分農民通過噴施大量殺菌劑有效的控制了病菌帶來的危害，但今年由于大豆價格過低，農民不得不對種植成本進行控制。

　　巴西已經開始了新季大豆作物的播種工作。據當地農業咨詢機構Safras e Mercado統計，截止到上周五，播種工作已經完成了33%，預計總產為6000萬噸，而最大產區馬托格羅索州播種進度更高達52%。

　　Embrapa研究工作人員正在研究抗病菌大豆種子，他們希望能在未來五年內獲得重大突破。

　　據貿易人士稱，美國發現亞洲銹菌病不會改變他們禁止進口巴西大豆的立場。

　　巴西一位貿易商說：“農業部門會盡力控制病菌蔓延，并且誰也不愿意被指責將病菌從巴西傳入美國。”

　　他補充說，具有諷刺意味的是，去年到巴西檢測大豆銹病的美國人員最可能將病菌帶入了美國。

　　*國內油脂油料市場一周行情綜述*

　　豆油行情有所反彈豆粕價格大幅走低

　　豆油： 本周山東、華東、華南大部分地區豆油供應偏緊，行情出現了50～100元的反彈，貿易商跟單較為謹慎，市場交易以執行前期合同為主。

　　周末，遼寧省內一級豆油價格每噸(下同)為6050～6100元，與上周持平。受黑龍江油廠豆油報價提高影響，當地部分油廠暫停報價。 京津地區一級豆油報價嘗試6150元的新高，但市場交易價集中在6080～6100元，與上周基本持平；進口毛豆油供應充足，精煉油廠開工增加，而市場成交量不大。山東一級豆油價格在6000～6080元，較上周提高80元左右；省內一級豆油以灌裝小包裝為主，散裝油供應較為緊張，四級豆油5800元左右。華東一級豆油價格6100～6130元，提高100元左右，部分油廠原料暫時短缺，除去小包裝用量外，市場散油可供應量不多，預計本月10號左右，供應狀況將有好轉。廣州一級豆油價格為6000～6050元，四級豆油為5750～5800元，上調50元左右，該地區棕櫚油庫存較大抑制豆油行情走高。

　　筆者認為，國內一級豆油行情暫時不會出現太大的變動，但到本月后期，進口豆油將得到補充，加之適逢新一輪豆粕采購周期，油廠加工量將有所增加，豆油市場將恢復供應壓力，屆時價格將會出現相應回落。

　　豆粕：本周國內豆粕行情出現較大幅度的走低，跌幅在100～150元。周末遼寧豆粕價格集中在2350～2400元，山東2350～2400元，江蘇2350～2400元，華南2300～2350元。

　　從需求面看，多數飼料企業在上周普遍進行了補庫，因此本周的市場需求較為清淡。基于對后市的看空心理，需求方仍將豆粕庫存保持在較低的水平，并繼續沿用隨用隨購方式。同時，繼禽蛋價格回落之后，豬肉價格出現快速下跌，較大程度影響了國內養殖積極性，華北、華東飼料銷售出現滑坡，豆粕需求受到沖擊。

　　從供應面來看，本周山東、華南油廠開工有所增加，豆粕市場處于供大于求狀態。11月份進口大豆到港較為集中，國產大豆收購進度有所加快。從2700～2800元的原料成本核算，國內豆粕價格仍存有一定的回落空間。華南市場近10萬噸的進口豆粕和短時期內將相對穩定的豆油市場都將加大豆粕市場的壓力。

　　菜油市場低位整理菜粕價格穩中有降

　　菜籽：目前正值國內棉籽全面上市之際，大部分油廠已將壓榨重心轉向棉籽，同時近期菜油、菜粕需求疲軟，壓榨菜籽的油廠繼續以暫停收購或停機的方式來規避市場風險。西北秋菜籽現已大量上市，但由于運輸瓶頸給油廠調運帶來困難，實際流入沿海油廠的數量十分有限。

　　本周江蘇姜堰地區油廠掛牌收購菜籽的價格為1.28元／500克左右，中間商在此價位惜售，成交量寥寥無幾，蘇南地區少量菜籽收購價穩定在1.35元／500克左右。安徽地區仍有大量菜籽在中間商手中，隨著油、粕行情走穩，加上還貸壓力，中間商出售意愿有所增強，巢湖地區大型油廠日收購量100噸左右，掛牌收購價1.30元／500克。

　　據悉，近日我國將有4船進口菜籽到港，這4船菜籽大多是江浙沿海油廠訂購，其中浙江油廠訂購的一船進口菜籽將于本月8、9日到港，到港成本價每噸(下同)為3020～3050元。

　　內地油脂市場走穩使得內蒙古海拉爾地區菜籽收購略顯活躍，近日外省企業采購略有增加，其中河北、湖南、四川的企業居多。海拉爾農場報價1.22元／500克左右(含油38％～39％)，比個體商販價格高，成交量不大。個體商販站臺報價1.17～1.20元／500克，成交相對活躍。

　　青海地區油廠與農戶間的“拉鋸戰”仍在進行，油廠不斷壓低價格，農戶惜售心態嚴重，市場依然沒有成交。東部地區油廠掛牌收購價為1.25～1.30元／500克，西部地區油廠掛牌收購價1.35～1.40元。

　　菜油：本周菜油市場保持低調格局，市場少有成交。湖北及江蘇部分油廠因急需資金投入棉籽收購，因而繼續拋售庫存菜油。湖北油廠二級菜油報價集中在5900元左右；江蘇油廠報價5850～5900元。湖南菜油市場需求疲軟，洞庭湖二級菜油價格下跌至6000元，張家界為6250～6300元，較上周下跌50～100元。安徽合肥菜油銷售乏力，油廠庫存量從幾千噸至萬噸不等，報價繼續保持5800元的低位，省內其他地區油廠報價5850～5900元不等。四川綿陽地區外省菜油成為市場主流，貿易商銷售價格較低，對本地菜油形成較大沖擊，安徽、湖北產菜油銷售價6200～6300元，成交量不大，本地菜油出廠價6400～6500元，沒有成交。受豆油需求好轉的拉動，云南昆明地區菜油成交量略微增多，二級菜油市場報價6400元，成交價6350元左右。

　　總體來看，隨著油廠的停機限產，菜油市場供應壓力有所緩解，目前價格難以上調的主要原因是貿易商對后市看淡，退市觀望。后市所潛在的風險主要有：1.進口大豆本月到貨集中且成本趨降；2.國產大豆大量流入市場，豆油供給增多，價格面臨下調可能；3.進口菜籽本月將有4船抵達，西北秋菜籽部分進入油廠加工，后期菜油供應量也將增多；4.CBOT外盤仍未擺脫振蕩走低局勢。

　　菜粕：菜粕市場受豆粕及棉粕走低的影響，需求極度疲軟，價格穩中有降。產區湖北地區菜粕價格為1220～1250元；湖南菜粕無人問津，洞庭湖菜粕價格下跌至1200元左右，張家界為1250～1270元；安徽地區車皮緊張給菜粕外運帶來困難，油廠繼續調低菜粕價格至1180～1200元；四川綿陽菜粕同樣處于窘境，價格不斷走低，200型報價1180元，95型為1050元；銷區廣州飼料企業倉庫仍有部分菜粕，由于市場行情低迷，飼料企業已陷入虧損境地，持貨觀望氣氛濃重，當地含蛋白35％以上的菜粕站臺交易價1430元左右，較上周下跌30元左右；廣西地區近期飼料原料價格全面下跌，飼料企業看空心理嚴重，多不愿繼續從產區采購菜粕，以消耗庫存為主，南寧地區35％～36％蛋白菜粕站臺交易價1350元左右，下跌50元；37％～38％蛋白菜粕站臺交易價穩定在1400元。

　　從供應面看，近階段油廠停機限產較多，菜粕自身供應量不多。從需求面看，近期飼料原料價格大幅下跌，極大地影響了飼料企業及飼料廠的采購積極性，以隨用隨購、短線操作為主，市場總體成交清淡。

　　棕櫚油價繼續下跌后市行情仍難逆轉

　　進入11月，國內棕櫚油市場銷售淡季特征更為明顯，具體表現為行情的下挫及需求的蕭條。

　　在CBOT行情連日走跌的壓力下，國內棕櫚油市場也更為看空。周末各港口24度棕櫚油每噸價格情況為：天津港4800～4820元，較上周下調60元左右；日照港4830～4860元，基本持平；連云港因新貨到港，銷售壓力增加，報價為4830～4860元，下調40～70元；張家港4840～4850元，下調50元左右；寧波港雖然港口庫存不多，但仍受整體市場帶動，下調50元左右，報價4950～4960元，；廈門港，受港口庫存量激增影響，市場價格下調200元以上，報價4800元；廣州地區4750～4780元，港口庫存量飽和，市場拋售心態急切。

　　本周天津港庫存約2.2萬噸左右，加上新到貨8000噸，很快將上升至3萬噸左右，當地日出貨量在500噸左右；日照港庫存7000噸左右；連云港庫存5500噸左右，日出貨量僅幾十噸；張家港庫存1.4萬噸左右，近期至少有三船到貨，日出貨量200～300噸，偶爾有船運至內地，但仍無法有效削減庫存壓力；廈門港近期總庫存量快速上升至1.7萬噸，日出貨量200噸左右；廣州目前有2萬噸貨在卸，港口總庫存量達到8萬～9萬噸，在市場看空的情況下，銷售量日趨下降，目前不滿1000噸。

　　從以上情況看，國內棕櫚油市場的供需矛盾較為突出，而在到貨及庫存壓力之下，部分地區銷售心態較為迫切，隨著下周各港口銷售壓力的增加，可能會有更多的貿易商報價跌破4800元的價位。從國內的市場消耗情況看，混合油的嚴格控制、棉油的大量上市、食品加工廠用量的減少，都將導致棕櫚油消費萎縮。后期棕櫚油市場的下跌勢頭仍難以有效逆轉 棉籽市場先跌后升棉粕報價緩步下降

　　棉籽：受棉油、棉粕價格下調的影響，本周初棉籽收購價格有所回落，但下半周市場止住跌勢，展開反彈。

　　棉籽價格上揚的動力主要來自：1.棕櫚油逐步退出市場，棉油市場需求上升；2.油廠開工積極，但棉籽貨源供應不足，市場有搶購現象；3.籽棉價格下滑，棉農惜售，而皮棉市場疲軟也增添了軋花廠的壓力。

　　在收售不暢的情況下，山東、河北地區棉籽價格上揚，其他地區油廠收購相對較為謹慎，市場報價較為穩定。截至周末，山東地區報價0.67～0.68元／500克，河北0.71元／500克左右，湖北0.54～0.58元／500克，湖南0.63元／500克左右，安徽0.57元／500克左右，江蘇0.54～0.56元／500克，新疆0.52～0.55元／500克。

　　入秋以來，棉籽下游產品市場波動起伏較大，風險系數大大增加，不少油廠虧損，對于當前較為迷茫的市場，原料采購顯得更為謹慎，從而相對減緩了棉籽市場的上漲勢頭。

　　棉油：因各地棉籽價格回落及上周各地棉油價格漲勢過猛，給本周棉油市場埋下行情大幅下挫的隱患。自雙休日起，各地棉油價格便開始了下調行情，但從周三起，市場再次展開反彈。受市場加工精煉色拉油積極引導，初榨油及二極棉油需求量上升，各地油廠銷售勢頭好轉，而供應相對趨緊，給價格帶來小幅反彈的空間。

　　截至周末，山東棉油每噸(下同)報價5400元左右，實際成交價格集中在5200～5300元；河北緊隨山東上漲勢頭，報價5300～5400元；其他地區市場較為疲軟，江蘇、安徽地區報價5200～5300元，湖北報價5200元左右，新疆地區報價4800元左右。

　　從供應面看，因油廠棉籽加工原料數量有限，且收購市場風險較大，目前開工不穩定，棉油供應仍顯不足。從需求面看，目前市場采購較為積極，一方面庫存已消耗殆盡，不得不入市采購；另一方面一級豆油市場略有起色，提振棉油市場采購興趣。但貿易商有一定庫存后勢必減緩采購節奏，因此后期需求難以保證。以油脂市場的整體供應節奏看，在豆油上市量日趨增加的影響下，棉油市場仍存在走低的空間。

　　棉粕：本周棉粕市場繼續上周的下跌走勢，各地油廠報價緩步下降。目前市場采購依然維持即需即購的節奏，各地棉粕消耗能力主導了當地及周邊的行情。

　　河北地區因當地棉粕需求較大，市場略顯供應不足，周末當地40％蛋白棉粕報價1150～1180元。山東地區棉油行情波動較大，棉粕市場持續疲軟，油廠銷售不太積極，基本以滿足市場需求為主，本周價格在1000～1080元之間波動。江蘇、安徽、湖北等地受養殖蕭條的影響，市場銷售不暢，安徽42％蛋白棉粕報價1150元左右，江蘇42％蛋白棉粕報價1200元左右，湖北48％以上蛋白棉粕報價1300元左右。新疆地區仍受困車皮緊張，外銷受阻，烏魯木齊42％以上蛋白棉粕因品質差異，站臺報價在800～900元之間。云南昆明地區棉油、棉粕主要從新疆地區采購，近日受車皮緊張影響，到貨量不多，供應略顯短缺，42％蛋白棉粕銷售價為1550元。廣州地區42％以上蛋白棉粕站臺交易價從周初的1400元下調至1350元左右，飼料企業恐慌心理顯現，對后市看淡，不敢輕易建倉。

　　*尚不能確定整個美國大豆種植帶面臨大豆銹病傳播風險*

　　周三美國大豆行業團體官員表示，繼美國路易斯安娜州發現了亞洲大豆銹病后，這種快速傳播的疾病很可能北上，從而威脅到整個美國大豆種植帶。

　　據衣阿華大豆協會的技術職員大衛.萊特稱，目前美國所有的大豆產區都受到大豆銹病的威脅。

　　本周如果真菌孢子被風帶到北方，孢子不會過冬，因為北方氣候寒冷，但是令人擔心的是如果明年路易斯安納的銹病真菌孢子被風帶到北方，就會影響到大豆作物。

　　同時萊特指出，雖然整個大豆種植帶都面臨大豆銹病的威脅，但是西部種植帶要比東部種植帶的風險小一些。例如，在衣阿華和內布拉斯加的西部地區，因為天氣溫暖干燥，這對于孢子的繁衍更為不利。

　　*美國農業部周三證實首次發現大豆銹菌*

　　華盛頓11月10日消息：美國農業部(USDA)周三指出,已發現大豆銹病,這是美國境內首次發現該病。

　　“我們已證實在路易斯安那州的兩塊測試田里發現大豆銹病，雖然這種檢測結果令人關切，但目前路易斯安那州的大豆多已收割。”USDA的動植物衛生檢疫局(APHIS)發言人在電話會議上告訴記者。

　　USDA官員同時表示,路易斯安那州測試田以外地方存在該病的可能性“極高“.

　　USDA首席經濟分析師柯林斯指出,采用殺真菌劑對付該病將使每英畝大豆種植成本增加25美元或15-20%的比例。

　　*中國和巴西將簽署旨在恢復正常大豆貿易的協議*

　　巴西里約熱內盧11月9日消息：新興市場大國中國和巴西周二接近達成貿易協議,為數十億美元的大豆、肉類等食品貿易的進一步增長鋪平了道路.

　　該協議將由中國國家主席胡錦濤和巴西總統盧拉(Luiz Inacio Lula da Silva)共同簽署.胡錦濤將從周四起對巴西進行為期四天的訪問.

　　巴西農業部長羅德里格斯在巴西利亞會晤中國國家質量監督檢驗檢疫總局局長李長江後對記者表示,“巴西在農畜產品方面的商業利益將體現在四個協議中.“

　　羅德里格斯表示,中國對擴大雙邊貿易抱有熱情,但期望巴西承認中國的市場經濟地位.

　　協議將于周三擬定.

　　簽訂協議的重要目的之一是避免重演今年早些時候的大豆貿易爭端,當時中國將許多巴西大豆出口商列入黑名單,稱其大豆貨物有殺菌劑殘留.巴西在4月至6月間損失了估計達10億美元的貿易額.

　　巴西對中國方面的抱怨作出回應,將其大豆檢驗標準提高至全球最嚴格的水平.

　　根據6月出爐的新規定,如果每公斤巴西大豆有一粒被殺菌劑污染,則中國可以拒收巴西大豆貨物.

　　巴西大豆出口商稱目前業務清淡.

　　國家谷物出口商協會的總干事Sergio Mendes表示,“目前幾乎沒有大豆裝船出口.可能有些個別問題,但總體上目前是正常的.“

　　巴西的大豆出口高峰期始于2月.

　　分析師稱,豆油出口銷售可能有些問題.

　　Safras e Mercado的首席大豆分析師Flavio Franca表示:“業務恢復正常,但中國對進口大豆和植物油的限制增加,將會成為貿易障礙.“

　　*《油世界》：預計04/05年度歐洲大豆需求相對下降*

　　漢堡11月9日消息：德國行業刊物《油世界》周二在新一期周報中表示,由于油菜籽油需求居高,未來數月歐盟(EU)油菜籽壓榨量可能強勁增加.

　　油世界表示,“受異常高的利潤率驅動,油菜籽壓榨部分接近產能水平,主要滿足生物柴油行業不斷增長的需求.“

　　“我們目前預計,2004/05年度(7月/次年6月)歐盟25國油菜籽壓榨將達到1,228萬噸的紀錄水準,較上年同期上漲19%.“

　　歐盟2004/05年度大豆壓榨量預計將由1,412萬噸增加至1,500萬噸.

　　不過總壓榨量仍低于近年水準.2002/03年度,大豆壓榨量為1,630萬噸.

　　油世界表示,“包括新的轉基因標注原則以及較高的大豆運費在內的障礙將令歐洲大豆需求相對下降.“

　　供應吃緊意味著葵花籽壓榨量可能由492萬噸降到400萬噸.