一德期貨：11月10日農產品日報分析

　　連豆連粕：小幅上揚

　　CBOT走勢：美國時間11月9日周二，CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約基本平開，盤初期價穩步拉升6-8美分至前日高點附近，隨后維持日內相對高位的震蕩整理走勢，最終各合約以上漲4-8美分收盤。11月合約最高511美分，收盤510 1/2美分；上漲8 1/2美分；1月合約開盤505 1/2美分，最高511 3/4美分，最低504 1/2美分，收盤510 1/2美分，上漲5美分 ；3月合約收盤516 3/4美分，上漲5美分。

　　大連市場：今天大連市場大豆豆粕(資訊 論壇)總體呈小幅上揚的走勢。其中A0505早盤以2547點開盤，盤中最高到2570點，最低點到2541點，終盤報收于2562點，比上一交易日結算價上漲27點。M0501早盤以2196點開盤，盤中最高到2198點，最低到2186點，終盤報收于2194點，與昨日結算價相比，上漲8點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，大豆主力月合約的持倉量也有較大幅度的增加。

　　基本面分析：美國農業部公布的大豆作物收割進度為87%，僅比一周前提高3個百分點，且落后于去年同期及五年平均94%的進度。美國大豆今年大幅增產及近期的多雨天氣是造成收割進度滯后的主要原因，但隨著本周天氣的轉好，收割工作有望加快。在現貨市場上，由于內陸運費上漲及出口商庫存需求增加，周二美國海灣地區11月上半月交貨的CIF大豆基差報價為55美分/蒲式耳，較前日上漲4美分，但仍遠低于上周的70美分/蒲式耳高點。分析師稱，隨著美國大豆收獲臨近尾聲、現貨流通壓力增大，加上中國等主要買家對美國大豆進口需求的不確定性因素存在，后市大豆基差報報價仍可能繼續走弱。南美方面，據阿根廷一經紀公司周二預測，2004-05年度阿根廷大豆產量將達3700萬噸，雖低于美國農業部當前預測的3900萬噸水平，但仍為該國歷史最高產量。據阿根廷農業部稱，由于近期天氣狀況良好，截止上周五阿根廷大豆播種已完成24%，遠領先于去年同期14%的進度。

　　技術分析：今天連豆的走勢已經突破了其短期均線系統的壓制，而連粕的走勢要稍微弱一些。從今天大豆、豆粕主力合約的均線系統來看，短期內大豆還可能保持走高的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：中幅下跌

　　外盤市場：美國各期交所小麥周二收盤下挫，吞沒前幾日漲幅。市場現在密切關注KCBT市場硬紅冬小麥期貨合約。該合約前期上漲強勁，但現在看來出現技術性回落跡象。在昨日盤面走勢中，三個市場上的12月份小麥合約均一度創出新高，但由于上漲動能怠盡，出現滑落。KCBT12月和MGE12月小麥曾爬高至6周來新高，CBOT12月也曾在開盤走出6日來新高。KCBT12月小麥周二對CBOT12月小麥升水僅上漲1/4美分，升水總量為51美分。前9日，二者升水量為25 1/2美分。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈中幅走低的走勢。其中WS505早盤以最高點1765點開盤，盤中最低到過1719點，終盤報收于1734點，下跌35點；WT501早盤以最高價1586點開盤，盤中最低到1570點，最終報收于1573點，下跌15點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，但各主力月合約的持倉量變化不大。

　　基本面分析： 周二，伊拉克被證實正招標購買10-15萬噸美國軟紅冬小麥，船期在12月-1月。此次招標計劃于下周三結束。10月初，由于雙方在小麥進出口價格上未達成一致協議，伊拉克曾撤銷了50萬噸硬小麥的進口量，而改從澳大利亞進口了100萬噸硬制粉小麥。

　　美國農業部報告顯示，美國冬小麥的播種率為91%，發芽率為83%。一些州由于過于潮濕的天氣狀況，使得軟紅冬小麥的播種延遲了。但總體來看，美國冬小麥種植和生長情況保持了近年來的最好水平。

　　在美國農業部未公布報告之前，市場平均預計美國2004-05小麥期末庫存為5.46億蒲，比目前美國農業部的預計少了2300萬蒲。

　　大多數分析師認為，美國農業部還將會把美國2004-05小麥的出口量提高2500萬蒲。10月份，美國農業不久已經將美國小麥出口量提高了2500萬蒲，為9.75億蒲。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，預計后市小麥市場有繼續保持震蕩走勢的可能性。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：橫盤整理

　　CBOT玉米評述：

　　周二，CBOT市場12月份玉米合約收平，報每蒲式耳198美分，；3月玉米合約收平，報每蒲式耳210.25美分。

　　美國農業部數據顯示美國玉米收獲完成76%，高于一周前的65%，市場預計收獲完成75%。周二中西部地區的美國玉米現貨基差大多保持穩定，本周由于倉儲空間不足，農民加快了玉米銷售步伐。出口面依然淡靜，出口商面臨來自飼料小麥以及中國玉米的競爭。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天DCE市場C0505合約仍是盤整行情，全天期價在1137—1142之間波動，收盤報1140，比昨天結算價下跌1點，成交80638，持倉118920。

　　基本面分析：

　　現貨市場上收購情況：糧農希望借遼寧省推廣乙醇汽油之機提高玉米收購價格，但糧食部門有關消息認為，在遼寧豐收已成定局、陳玉米尚未完成銷售的情況下，新玉米收購價格可能會有所下降，目前為止，遼寧糧食部門還沒有考試收購新玉米。吉林省長春市二等陳玉米出庫價仍為1140元/噸，長春大成由于天氣因素送糧數量較少，今日新玉米收購價格又調回了0.40元/斤，水分含量30%，日收購量明顯大不如以前。公主嶺黃龍公司仍于停收狀態，主要原因是無農戶送糧。

　　主要地區今日報價：黑龍江哈爾濱周邊地區新玉米收購價為0.42—0.43元/斤左右，水分含量規定在20%左右。今日陳玉米出庫價降至1060元/噸，較上周下降了20元/噸。牡丹江地區陳玉米出庫價也有所下降，現海林陳玉米出庫價降至1000—1040元/噸，當地前段時間新玉米收購價在0.40元/噸左右，水分含量26---28%，由于折合干糧成本過高，現此價格已經無人收購。河南鄭州新玉米收購價格仍穩定在1170元/噸。大連港口玉米平艙價仍維持在1140—1180元/噸，集中平艙價為1160元/噸，基于東北地區新糧即將全面上市，港內糧商對陳糧銷售意愿仍然較強。

　　綜合分析：

　　從技術上看，短期均線對價格構成支撐，DMI指標顯示多頭力量大于空頭，趨勢趨見明朗，筆者認為價格有望在目前價位也就是前期的盤整區間企穩，從而醞釀一波上漲的行情，1163會遇到阻力。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：平開低走

　　國際市場走勢及相關指數：

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周二多數收低，交易人士對部位進行展期操作，并關注周五美國政府將公布的報告以及選擇權到期。12月棉花期約漲0.21美分，收報每磅44.04美分，交投區間在43.80-44.70。而3月期約跌0.28美分報43.49。遠月各月期約下滑0.38-0.80美分不等。

　　11月09日Cotlook A(FE)指數為48美分/磅，合人民幣10208元；Cotlook A(NE)指數為49.55美分/磅，合人民幣10531元。11月09日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為42.42美分/磅。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場棉花CF0501合約以昨日結算價11380開盤，平開低走，收盤12185，下跌195點，成交仍比較少，為48494，持倉30336。

　　11月09日Cncotton A指數(328)11643，上漲1點。11月10日CC Index(328)報11521元/噸，上漲3點。11月09日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報50.45美分/磅，合人民幣10686元，澳棉到港價格(328級)59.7美分/磅，合人民幣12608元。

　　基本面情況：

　　國際市場上歐盟官員稱，歐盟議會已經向世界貿易組織提出申請，即歐盟將停止對美國征收價值40億美元的出口懲罰性關稅，其中包括紡織品和服裝。這些懲罰性關稅是對美國為出口品提供補貼進行報復行動的一部分。歐盟的這項懲罰性關稅以每月5%的速度增長，從實施以來，到目前已經增長到12%，但是據觀察，這項懲罰性關稅對服裝和家用裝飾品的出口影響較小，但是紗線的出口出現了明顯的下降。

　　國內市場由于棉價的不斷下跌，挫傷了部分棉農的生產積極性。最近，山東部分地區出現了棉農拔棉柴，棄棉改糧的現象。據悉，目前山東籽棉收購價格在2.00-2.30元/斤不等，折皮棉10500-12500元/噸。對當前的價位棉農不認同，惜售心理嚴重，與去年的3-4元/斤相比，棉農現在的心理預期價在2.5元/斤以上。去年種棉花每畝收入1500元左右，今年按目前的價位計算已跌破了他們的成本底線。

　　新疆棉區情況：據新疆自治區供銷社統計, 截至11月5日，該區已累計收購新棉約1700萬擔，比去年同期增長了26.68%。其中供銷社系統收購1278萬擔，占75% 。目前新疆地區標準級皮棉銷售價格在11500-12200元/噸之間。

　　綜合分析：

　　從技術上看，短期均線系統走弱，MACD指標紅柱縮小，DMI顯示空頭力量強于多頭，但趨勢不是很明朗。筆者認為從保護農民利益的政策角度來看，棉花價格有可能會出現小幅的反彈，但從長期看，龐大的產量相對于平穩的需求來講，無疑始終是一個利空因素，后期投資者可考慮在價格出現反彈的時候逢高沽空。

　　小月