大江投資：11月10日國內期貨行情點評

　　金屬：

　　今日滬銅(資訊 論壇)走勢基本和昨日雷同，價格先揚后抑。至休市，主力合約CU0501最新價28630，較昨日結算價上漲80點，市場盤中短線交易活躍，全天滬銅0501成交達到140996手；持倉增加5406手，至139282手。市場盤中短線交易活躍，全天滬銅0501成交達到170064手；持倉增加5000手，至144688手。

　　市場銅現貨報價在31600元/噸左右。11月合約的交割給12月合約帶來了明顯的上漲空間，當前從價格上看，1000元/噸以上的價差和市場上國儲接貨傳言的結合，滬銅價格的強勢很難打破。LME三月銅的價格繼續(xù)在向3000美金一線挺進。國際相關市場走勢保持穩(wěn)定。歐元匯率有小幅的下調，但強勢特征沒有破壞；原油方面價格繼續(xù)下挫，但技術圖形上，主力12月合約47美元處有遭遇支撐的可能。短期內各市場斷言趨勢的逆轉尚早。

　　橡膠：

　　今日滬膠呈現震蕩格局。主力合約RU0503以13220開盤，膠價在下探13180的低點獲得支撐后一路震蕩上行，尾市又有所回落以13195報收。持倉量為7392手，全日成交量806手。

　　基本面上，有貿易商稱，有限的原材料供給以及近月船期的強勁需求料將提振本周亞洲現貨膠價走高。同樣原因致使本周堅挺的交易行情將持續(xù)給下周市場帶來支撐。基準泰國3號煙片膠將繼續(xù)在每公斤125-130美分區(qū)間交投。

　　國內現貨市場今日競買交易結束，十號標膠36噸,起價12000-12150元/噸,平均掛價12088元/噸。濃縮乳膠591噸，起價8600-8700元/噸,平均掛價8649元/噸。二十號標膠30噸,起價11800元/噸。今日云南掛出各膠種賣單如下：五號標膠719噸，起價12550-12600元/噸，平均掛價12570元/噸。十號標膠63噸,起價12150元/噸。濃縮乳膠196噸，起價8450-8900元/噸,平均掛價8600元/噸。

　　操作上仍建議暫時觀望。

　　燃油：

　　受國際原油市場昨日下跌的影響，今日滬油以2162低開，全天基本維持在低位震蕩，尾市略有抬頭，最高達2175。終盤以2171報收。與上一日結算價相比下跌24點，盤面交投比較清談，成交量和持倉量與上日相比均有不同程度減少。

　　基本面方面，美國取暖油和其他餾分油庫存連續(xù)七周出現下降。由于原油精煉企業(yè)產能提高，目前產能利用率已達90.4%，同時需求有所降低，美國能源信息署預計，11月5日當周美國餾分油庫存增加100萬桶，預計11月5日當周美國原油庫存增加200萬-700萬桶，汽油庫存增加123萬桶。庫存的增長將對原油價格起到一定抑制作用。周一在預計取暖油庫存增加,且冬季供應擔憂緩解的情況下國際油價下跌。鑒于煉油廠開工率回升,分析師預計包括取暖油在內的餾分油的庫存水平有望再度上升。但尼日利亞石油工人罷工計劃在11月16日舉行，加上伊拉克局勢始終不穩(wěn)定, 原油期貨市場跌幅沒有預期那樣大。

　　從技術面上分析，滬油今日跟隨原油市場的走弱而低開振蕩，均線系統(tǒng)處于粘合狀態(tài)，走勢不明朗，大多數技術指標也顯示目前市場處于振蕩盤整期。所以，操作上建議投資者觀 望或短線日內操作。

　　大豆(資訊 論壇)、豆粕(資訊 論壇)：

　　今日連豆小幅高開，隨后震蕩向上。各合約走勢與前幾日相比改為近弱遠強，交頭較為活躍，持倉出現大幅增加。其中A505收盤2562，漲27點；A501收盤2643，漲9點。

　　美盤昨日小幅上揚，1月合約收盤在510美分。美盤上漲的主要原因是基金的部分空頭平倉，對于周五的報告，盡管多數投資者認為利空，但為了防止意外的發(fā)生，同時目前基金的凈空單量的確太大，進行適當的獲利平倉控制風險也是很正常的。今后的兩天預計仍將維持小幅震蕩的格局，基金大量平倉的可能性很小。

　　國內近幾天走勢比較強，基本面上產區(qū)的現貨價格保持在1.20元斤上下，比較穩(wěn)定，但供需雙方對后市看法仍有分歧。連豆0501相對其它合約要強。操作上可進一步觀察國內盤面變化，耐心等待底部夯實。

　　玉米(資訊 論壇)：

　　今日大連玉米主力合約505玉米開盤后小幅震蕩，交易清淡，終盤收平。

　　國際原油價格再度下跌，中國宣布升息導致市場擔心中國經濟增長放慢之后，亞洲谷物買家認為可能導致國際海運費率下跌。但是目前巴拿馬級貨輪運價再度攀升到頂部，市場人士預計運費在未來一周可能再漲1到2美元。貿易商稱，美國玉米產量達到歷史最高水平，大豆價格疲軟，這將會給美國玉米期貨帶來壓力。不過美國玉米出口價格可能穩(wěn)居高位，因為船運費率高企。本周韓國農協飼料集團可能尋購5. 25萬噸中國玉米。

　　另一方面，國內鐵路等運輸的緊張給玉米現貨價格帶來支撐，國務院發(fā)展研究中心研 究員程國強日前在此間舉行的“東北地區(qū)糧食外運及現代化物流方式的優(yōu)化選擇研討會” 上指出，我國糧食價格大幅度上漲，其中有80%的因素為糧食物流節(jié)點脫節(jié)所致。以東北的 米外運為例，如果鐵路、港口等各種運輸工具、運輸環(huán)節(jié)資源，真正實現有效整合、無縫連接，突破體制上的障礙，那么，其流通成本可以在現有基礎上至少再下降10%-20%左右。

　　南美方面，據阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所數據，截至11月6日，阿根廷2004/05年度玉米播種完成1,602,830公頃或者66.2%，高于去年同期的54%。

　　技術上，玉米505受壓于20日均線，整體依然收到10日均線的支撐，目前仍然處于自10 月8日以來的橫盤整理區(qū)間內，預計未來一段時間內仍將進行橫盤整理。操作上，建議繼續(xù)觀望。

　　小麥(資訊 論壇)：

　　今日鄭麥再度演繹疲弱態(tài)勢，價格盤中節(jié)節(jié)回落，交投較為活躍。其主力合約WS501以1668開出，最低回落1640，收盤1644。硬麥走勢類似。

　　盤面上，市場整體仍面臨較大壓力，由于頭部壓力過重價格盤中節(jié)節(jié)回落。圖形上，WS501收以中陰線，依然處在下降通道整理，均線系統(tǒng)呈空頭排列，期價仍受制于5日均線。動力指標顯示弱勢，kdj萎靡橫延。技術指標有待修復；而硬麥合約將繼續(xù)弱勢整理。以后行情有望繼續(xù)演繹疲弱態(tài)勢。投資者仍可保持空頭思維，但估計向下空間不應很大。

　　棉花(資訊 論壇)：

　　今日棉花重現昨日“三步曲”下跌走勢，期價出現大幅的回調，501棉花以12380開盤，最高即為12380，最低12165，收盤收于12185，持倉量先增后減，變化不大。

　　據美國農業(yè)部11月8日發(fā)布的苗情報告，截至11月7日，美國已采摘新棉59％，去年同期為61％，而前五年平均進度為67％。盡管美國棉花可能因近期的不利天氣出現質量下降，但棉花生長總體狀況仍然正常，單產降幅不會太明顯。即使美國農業(yè)部調低產量，其影響也微乎其微。目前，經濟增長的積極影響還未顯現在棉花市場上，棉花消費仍然不見起色。 據國家發(fā)改委及中儲棉總公司相關文件，11月9日是新棉收儲的第一個交易日。 從交易情 況看，交易過程中報價稀少，僅岳陽庫成交500噸，成交價格為11500元/噸。業(yè)內人士分析認為收儲僅有微量成交的原因主要有兩個：一是首日收儲市場存在觀望心理；二是目前山 東、河北等省的標準級棉成交價格一般在11300-11400元/噸，與收儲最高限價11500元/噸 比較接近，且收儲公檢過程對棉花質量要求相對嚴格，交易商入儲的積極性不高。上周來，各市場全棉紗的報價低幅下行100元，但有的棉紡廠認為棉價已觸底反彈，因此有向上調 價的打算，但下游布廠、服裝廠強烈抵制。

　　綜合來看，鄭州棉花上漲受阻之后大幅回調，但基本面多空交織，趨勢不明朗，圖形上看，收為一根陰線，但估計在12200附近應有支撐。美國農業(yè)部的報告市場預測為利空，但估計對市場的影響有限，新棉收儲也顯的清談，但長期來看會對市場形成支撐，現貨市場繼續(xù)回升，但幅度不大。短期內價格會在一定的范圍波動，12200-12500是其波動區(qū)間，很難向上或向下突破，操作上前期空頭繼續(xù)持有，若在12200不能有效向下突破，可空單退場。(大江投資研發(fā)中心 秦海波)