消費旺盛提振國內外膠價
十月以來，國際市場膠價出現持續(xù)回升的走勢，新加坡商品交易所各膠種價格重心穩(wěn)步上移，其中TSR20價格上漲較RSS3大，重新回到1200美金之上的水平，RSS3與TSR20價差縮減至40美元/噸左右（正常水平一般在100美元/噸），TSR20是中國輪胎企業(yè)生產子午胎的主要原料，這輪膠價上漲受消費提振作用非常明顯。 東京橡膠連續(xù)由于投機力量的不足，持倉成交繼續(xù)低迷，價格走勢相較新加坡市場顯得相對疲軟。 受國際膠價連續(xù)反彈提振，國內天膠期現價格在巨量庫存持續(xù)流向市場的情況下價格沒有走弱，而是出現穩(wěn)中略漲的走勢。
當前市場面臨的熱點與問題
目前的天然橡膠價格在多重因素的矛盾作用下形成，中國經濟在宏觀調控的背景下繼續(xù)前行，全球經濟復蘇的節(jié)奏明顯加速，天然橡膠需求仍然處于非常旺盛的時間段。隨著2002年以來天然橡膠價格的大幅飆升，東南亞產膠國的產能進一步得到釋放，2004年的天然橡膠產量預計會有較大幅度的增長，在這樣供需兩旺的背景之下，國內膠市出現了期貨價格的大幅動蕩和仍然高達20多萬噸的期貨庫存，高庫存背景下的天膠價格走勢將變得更加復雜。
一、天然橡膠產量繼續(xù)增長
目前全球橡膠生產主要集中在東南亞三國，2003年全球天然橡膠產量為753．57萬噸，我國產量為56．60萬噸，占世界產量的7．5％，為全球第五大天然橡膠生產國。
表1：全球天然橡膠產量比較 （單位：萬噸）
1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年
泰 國 203.1 207.6 215.6 234.6 232.0 261.5 287.3
印 尼 150.5 171.4 159.9 150.1 160，7 163.0 179.2
馬來西亞 97.1 88.6 76.9 92.8 88.2 89.0 98.6
印 度 58.0 59.1 62.0 62.9 63.2 64.1 70.7
中 國 44.4 45.0 46.0 44.5 46.4 46.8 48.0
泰國從1991年起即成為世界最大的天然橡膠生產國和出口國，印尼是位于泰國之后的全球第二大橡膠生產國，2004年印尼橡膠產量將從2003年的179萬噸增加到195萬噸，橡膠出口量將從2003年的166萬噸增加到2004年的180萬噸。除了繼續(xù)供應主要市場美國之外，印尼將增加對中國的橡膠出口數量，2002年印尼對華出口橡膠量為4.6萬噸，到2003年已增加到10.7萬噸，增長幅度超過一倍。馬來西亞在天然橡膠發(fā)展頂峰時，植膠面積曾達220萬公頃。1988年年產量曾達160萬噸，近年產量急劇下降，2003年該國天然橡膠產量為98.6萬噸。馬來西來橡膠研究會開發(fā)委員會最新預計，2004年馬來西亞天然橡膠產量將略微超過100萬噸，高于2003年的98.5萬噸。出口量預計將與去年大體持平，據馬來西亞統計局2月份發(fā)布的報告顯示，2003年馬來西亞天然橡膠全年出口量為94.5萬噸。
二、天然橡膠需求仍然旺盛
國際橡膠研究組織（IRSG）預測，2004年和2005年世界橡膠消耗量將分別在2000萬噸和2100萬噸左右，天然橡膠消費估計將保持5.6%和5.4%的比例增長，2004年天然橡膠的總消費量預計為829萬噸，2005年為874萬噸。
表2：2001-2003年中國輪胎產量 （單位：萬條）
2001年 2002年 2003年 2003年增長
%輪 胎 14039 16134 18785 16.43
其中子午胎 3747 4941 6887 39.39
日本富士經濟2004年9月13日公布中國汽車市場的調查報告結果顯示，2003年中國汽車產量由2002年的313萬輛增加至444萬輛，增幅達42%，排名世界第四大汽車生產國，僅次于美國、日本及德國，甚至超越法國。預計2004年將達到521萬輛，2006年將達到691萬輛。汽車工業(yè)的飛速發(fā)展帶動了國內輪胎行業(yè)的增長，根據中國橡膠工業(yè)協會發(fā)布的數據，2003年中國生產了1.8785億只輪胎，較2002年增長16.43%。
2004年國內輪胎行業(yè)繼續(xù)良好的發(fā)展勢頭，來自國家統計局的數據顯示，1-6月全國輪胎總產量12711.66萬條(含部分摩托車胎)，同比增長17.7％，其中子午胎4858.2萬條，同比增長36.8％，今年5月份開始，受宏觀調控和公路限載的影響，國內輪胎行業(yè)產能一度出現回落，僅僅過了兩個多月，國內輪胎市場再次出現旺銷的局面，預計下半年國內輪胎產量會維持在較高的水平，天然橡膠消費的70%集中在輪胎行業(yè)，輪胎行業(yè)的興衰是天然橡膠消費的晴雨表。
據海關總署初步統計數據顯示，7月我國天然橡膠進口量為9萬噸，今年1至7月間，我國累計進口天然橡膠69萬噸，比上年同期增長3.3％，海關統計的天然橡膠進口數據不包括邊貿膠和復合膠，這兩塊的進口份額已經占據相當的規(guī)模，中國的天然橡膠消費通過不同形式的進口貿易支撐著國際市場天然橡膠價格。
三、國內膠價貼水短期化解庫存釋放壓力
9月中旬后由于國際期現膠價連續(xù)上漲，依據新加坡20號膠FOB價折合進口復合膠價格已上升至13500附近，而國產膠因上漲相對遲滯，內外膠價差由近兩年多來牛市中國內膠價保持明顯升水轉為貼水700-800元/噸。受此影響，盡管國內期市庫存巨大，但價格優(yōu)勢促使天膠庫存不斷流向現貨消費領域，并沒有出現市場前期擔心：庫存集中向市場釋放導致現貨大幅暴跌，而是選擇了依托價格優(yōu)勢逐步釋放庫存。
由于滬膠期市庫存在不斷降低后仍有近20萬噸，而滬膠總持倉保持低位，因此短期膠價雖然由于價格比較優(yōu)勢，難以下跌，但上漲能量也很難再次凝聚。
后市展望
2004年膠價受到需求支撐非常明顯，雖然供應壓力的增加包括國內天然橡膠庫存的高企給膠價帶來巨大的壓力，但膠價仍然維持在一個相對偏高的水平。但膠價短期的上漲并不能讓我們對11月份的天然橡膠價格過分樂觀，未來的不確定性比我們預想的要更加復雜。全球主要經濟體復蘇的可持續(xù)性將考驗明年全球的天然橡膠需求，原油價格高企帶來合成膠價格的堅挺，未來也有可能隨著原油泡沫的破滅而發(fā)生改變。原油上漲提升原材料產品成本，同時對世界經濟發(fā)展帶來負面影響，這給未來的天然橡膠價格走勢增加了變數。受到膠價高企的利益驅使，東南亞產膠國的增產勢頭不會停止，橡膠出口的巨額利潤促使東南亞國家繼續(xù)增加產能，在產量持續(xù)增長背景下，一旦需求支撐減弱，膠價的階段性強勢將面臨考驗。
|
