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連豆 弱勢持續
連豆的緩慢下跌行情已持續較長時間，但在近段時期，隨著CBOT大豆(資訊 論壇)整體表現出低位蓄勢整理態勢，500美分也成為市場的關鍵支撐價位。連豆也隨即走出震蕩行情，在此期間，由于連豆的總體跌幅較大，且CBOT的走勢也顯出反彈特征，市場投資者期待反彈行情出現的人數也開始轉多，但近日CBOT大豆卻未能出現強勢反彈行情，反彈受阻的跡
象卻較為明顯。其實從目前大豆面臨的環境來看，目前也只能成為弱勢行情中的短暫停留，價格走高需要環境配合，但目前恰恰缺少這種走高的理由。
從基本面因素看，美國農業部的報告已經為全球的大豆供求環境定性。10月份美國農業部的月度報告數據顯示，2004/2005年度美國的大豆產量為8456萬噸，年度結轉庫存1103萬噸，較上一年度增加797萬噸，增幅260%，是1986/1987年度以來歷史最高庫存。也就是說2004/2005年度美國的大豆供求環境是歷史上少有的寬松環境。同時，根據這一報告，我們發現最近幾年全球的大豆生產能力的擴張，特別是南美產量的提高，已經使得全球的大豆供應趨于過剩。根據美國農業部的報告，2004/2005年度全球的大豆產量2.29億噸，年度接轉庫存為5925萬噸，主要分布在巴西(2296萬噸)、阿根廷(1710萬噸)。所以除非明年南美出現少有的災害天氣，否則南美市場的供應壓力將會比以往任何年度都大，至少要超過2001/2002年的水平。面對寬松的環境，我們現在還很難定論外盤的底部到底在那里。但是，我們有充足的理由相信，未來的歲月，支持國際大豆市場牛勢行情的根基已經遭到根本性的破壞，在國際市場大勢向下的背景下，誰都不會相信國內市場出現強勢上漲的行情。
從目前進口的實際情況和美國農業部的出口報告反映的結果來看，我國因為油廠大面積違約帶來的進口下降的情況已經得到改善，外商也開始報價，運往中國的大豆船只也在不斷增加。截止到10月14日，本農業年度我國已經在美國裝船大豆155萬噸，購買未裝船合約250萬噸，裝船速度快于去年。根據統計，到十一月份以后國內每月的大豆進口到貨量能夠達到180-200萬噸，綜合考慮國內新大豆上市的因素，單純國內市場范圍內大豆供應已經不成問題，總量極有可能出現過剩。這種情況自然對大豆市場不利。而目前東北大豆市場供應處于膠著狀態，實際上只是農民惜售和油廠謹慎的結果，經過一年的高價農民不想賣低價是正常的，心理調整需要過程。但外盤的熊勢趨勢和寬松的國際市場環境為油廠采購謹慎提供了十足的理由和必要。這一狀況的改變需要時間，目前黑龍江等地區大豆銷售價格已暫時穩定在2400元/噸左右，但是不會太長。
近期外盤的調整，使得有些人再一次看到了希望。但是筆者認為這只是行情下跌走勢中的正常調整，我們都知道中國的大豆價格下滑是國際市場的影響的結果，那么我們在大環境已變壞的情況下，還有什么期待期價大幅走高的理由呢！
萬杰鼎鑫期貨 姚理超
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