鑫國聯(lián)期貨：11月3日國內期市點評

　　連豆高開震蕩

　　劉偉

　　周三，大連大豆(資訊 論壇)各合約維持窄幅震蕩整理走勢，其中主力A0501以2644高開10點后，盤初出現(xiàn)小幅下跌，之后終日維持震蕩走勢，尾盤報收于2636，較昨日上漲16 點，持倉變化不大，成交也稍顯清淡。其它月份合約也以高開小幅下行，然后震蕩整理走勢為主，較昨日大多出現(xiàn)了不同幅度的上漲。

　　CBOT大豆各主要月合約周二略有高開，全天除交割月11月合約強勢上揚外，其它合約基本在4-5美分區(qū)間呈震蕩整理走勢，最終各合約以漲跌互現(xiàn)收盤。

　　基本面方面，美國農業(yè)部周二表示，私人出口商報告對華銷售2004/05年度大豆180,000噸。這對大豆期價產生了利多支撐，這也是導致連豆今日大多高開的一個原因所在。在天氣方面，預計本周美國大豆主產區(qū)仍有較多降雨，大豆收割繼續(xù)受阻，近期會對期價下跌起到一定緩和作用。

　　據(jù)芝加哥調查咨詢公司——林恩集團(Linn Group)周二公布的一份報告顯示，2004/05年度美國大豆產量預計為31.49億蒲式耳。林恩集團預計大豆平均單產預計為41.6蒲式耳/英畝。這較美國農業(yè)部上月報告的31.07億蒲式耳又有較大幅度的增加，美國大豆增長現(xiàn)在已成定局，這將對后市期價產生長時間的壓制左右。

　　國內，本周大豆收購狀況將持續(xù)好轉，大豆主產區(qū)黑龍江省內外一些大型加工企業(yè)的少量收購活動在近期即將開始，如此會帶動大豆收購價格穩(wěn)定回升，收購數(shù)量增加，但整體收購形勢仍不會有大的改變。

　　技術上，從大連大豆主力A0501最近的走勢來看，在2600附近買盤勢力較強，期價反彈至2660附近又會遭到大量跑壓，短期均線系統(tǒng)最近也一直顯的比較亂，區(qū)間震蕩仍然是主要趨勢。MACD指標顯示，市場依然是多頭稍占上風，KD指標也有拐頭向上跡象。

　　后市預測：中短期內連豆主力A0501將維持在2600-2660的范圍內保持區(qū)間震蕩走勢，從長期來看，受巨大產量壓力，后市仍然有下跌的空間。

　　操作上，建議投資者以短線操作為主，A0501在2600-2660的范圍內可逢低買入、快進快出。

　　燃料油(資訊 論壇)今日受大選影響大幅走高

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋

　　燃料油主要合約盤初小幅高開，但是當美國大選投票過程中布什取得較大領先優(yōu)勢的情況發(fā)生，市場投資者開始積極建立多倉，期價快速上揚。今日主力0501合約以2171開盤，期價在多頭積極承接下一路快速上揚，但受布什領先優(yōu)勢的縮小和選票結果出現(xiàn)爭議，期價尾盤小幅走低，但期價依然收高76點，報在2239。全日成交踴躍，成交量激增，達到296312手，持倉只增加了3728手，說明市場風險依然較大，投資者以日間操作為主。

　　目前，市場油價直接受美國大選的影響。市場預計如果布什當選，目前油價則會維持高位甚至大幅走高。因為布什代表了美國石油巨頭的利益，他執(zhí)政期間積極增加戰(zhàn)略石油儲備，導導致世界原油供求關系十分緊張，油價長時間據(jù)高不下，同時其的對外擴張策略，造成美國財政出現(xiàn)大額赤字，必然導致美元弱勢表現(xiàn)，所以近期美元對主要貨幣的匯率持續(xù)走低。較低的匯率將支持油價維持高位。如果克里當選，情況可能出現(xiàn)較大幅度的改變，因為克里有可能會傾向于前總統(tǒng)克林頓在位時的政策，以美國本土為中心，積極發(fā)展本國經濟，實行強勢美元政策，有利于增加國家的財政收入，減少赤字，商品整體價格會有較大幅度的下跌。所以克里一旦當選，原油期價短時間內出現(xiàn)暴跌的機率較大。但是由于目前個別州的選票出現(xiàn)爭議，不排除美國大選結果公布時間將出現(xiàn)較長時間的延遲，這將可能導致投資者信心動搖，出現(xiàn)恐慌性拋盤。

　　綜上所述，目前其他因素的影響暫時可以不予考慮，美國大選結果將直接影響近期的期價。因此，目前的風險較大，多空雙方的機會均為50%，同時存在較大的盈利和虧損空間，保守的投資者可以選擇離場觀望，日間趨勢操作，快進快出。激進的投資者可以根據(jù)對大選情況的判斷，做出自己的選擇。

　　鄭棉溫和上揚，盤整格局未變

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋

　　今日鄭棉價格低開高走，市場繼續(xù)窄區(qū)盤整。主力0501合約，早盤以12345低開后，快速跳水至全日最低價12250，但是多頭底位接貨意愿較強，期價震蕩走高。10：30以后，價格運行平穩(wěn)，波幅只有從12365至12420的55個點，全日成交54516手，增倉850手。

　　目前，期價上下空間較小，多空因素互相牽制。

　　首先，為穩(wěn)定棉花(資訊 論壇)市場，保護棉農利益，經報請國務院批準，決定公開收儲部分2004年度生產的棉花，但是收購限價過低，對棉價上行構成壓力。中儲棉公司計劃收儲2004年度產棉花30萬噸。中國產標準級棉花以每噸11500元作為收儲的最高到庫價格，按競價當日的最低報價成交。

　　其次，產量使目前供過于求的情況越發(fā)突出，短期賣壓沉重。截至目前，新疆兵團棉花采摘工作已完成90%，預計2004年兵團棉花總產將達87萬噸，創(chuàng)歷史新高。2004年河北省棉花產量增加，質量提高。該省棉花種植面積為960萬畝，預計總產達60萬噸。目前收購進度緩慢，據(jù)分析，原因主要有三個：一是新棉開秤收購時間同比推遲半個月左右；二是籽棉收購價同比降低0.7--1.4元/斤，棉農惜售心理嚴重；三是皮棉銷售價不斷下滑，三級棉從前期的12500元/噸左右降至目前的11000元/噸左右。

　　最后從技術面看，期價震蕩區(qū)間收窄，0501合約60分鐘k線圖中主要指標均給出了短多的信號，但是部分指標出現(xiàn)了背離跡象。

　　總之，市場目前未出現(xiàn)影響價格取向的主要因素，建議投資者繼續(xù)維持區(qū)間操作思路，日間高拋低吸。

　　天膠(資訊 論壇)：空頭平倉推動期價小幅升高

　　劉偉

　　周三，上海天膠各主要合約除現(xiàn)貨月合約外，都出現(xiàn)了小幅上漲，其中主力RU0503較昨日上漲60點，早盤以13145低開30點，在9:22分大量空頭的主動積極平倉把期價迅速推高，之后期價在13220一線震蕩整理，尾盤報收于13215，持倉較昨日大幅減少1346，RU0503總持倉僅剩8046手。其它月份合約，也出現(xiàn)了多空大量平倉跡象。

　　外盤，東京橡膠期貨由于公眾假期今日停牌一天。

　　國內現(xiàn)貨方面，今日競買交易，海南五號標膠成交720噸，均價12628元/噸；濃縮乳膠500噸，均價8791元/噸；膠清膠102噸，均價10441元/噸；二十號標膠80噸，均價11900元/噸。云南五號標膠成交290噸，均價12610元/噸；十號標膠40噸，均價12088元/噸；濃縮乳膠49噸，均價8550元/噸。就五號標膠來說，海南五號標膠繼續(xù)下跌35點，云南五號標膠小幅上漲3點。

　　自上周以來，國內天然橡膠產區(qū)價格未出現(xiàn)較大變化，基本保持平穩(wěn)，因部分客戶預期后期價格將會出現(xiàn)反彈，近期相繼開始囤貨，致使云南和海南的成交量一直維持在較高水平。隨著天氣的變冷，云南產區(qū)預計還有10-20天即將進入停割期，國標1號就將停止生產，國標2號可能慢于國標1號，時間預計還有15-20天。

　　國際上，泰國、印尼、馬來西亞RSS3膠價仍然沒有出現(xiàn)任何變化，分別維持在1275美元/噸、1270美元/噸、1275美元/噸。

　　據(jù)報道，10月25日泰南南部邊境府發(fā)生穆斯林與軍警大規(guī)模沖突造成84人死亡的嚴重事件以后，當?shù)叵鹉z生產已經受到了較大影響。由于近來仍有穆斯林發(fā)動武裝襲擊，許多膠農暫停了割膠。同時，據(jù)泰國橡膠協(xié)會估計，今年泰國的橡膠產量將從去年預測的318萬-320萬噸減少到300萬-308萬噸。

　　相關產品美國原油期貨合約繼續(xù)下跌，昨日跌破了50美元/桶，受美國打算影響，今日原油期價波動較大，目前恢復上漲至50美元/桶以上，但原油期價已經表現(xiàn)出上漲乏力跡象。但目前國內順丁膠市場的資源量仍處于緊張狀態(tài)，在未來一段時間隨著各企業(yè)的產量的恢復，隨著齊魯順丁的恢復生產及各生產企業(yè)的產量的回升，這種資源緊張的局面將會逐步得到緩解，但這需要一個時間間隔。因此，合成橡膠市場最近將繼續(xù)維持緊張局面。

　　技術上，RU0503連續(xù)走出兩根小陽線，期價重新恢復上漲到30日均線之上，30日均線的支撐左右將繼續(xù)維持；從KD指標來看，K線開始拐頭向上。

　　后市預測：在國內天然橡膠產區(qū)即將進入停割期以及泰國動亂持續(xù)存在、東南亞雨季等使天膠出現(xiàn)季節(jié)性供給不足的基本面支持下，后市天然橡膠價格將以震蕩上升為主。

　　操作上，伴隨著上海天膠持倉量的持續(xù)減少，建議投資者繼續(xù)保持觀望。