一德期貨：10月29日農產品日報分析

　　連豆連粕：小幅下跌

　　CBOT走勢：美國時間10月28日周四，CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約略有高開，全天在6-7美分區間窄幅波動整理，最終以漲跌互現收盤。11月合約開盤530 1/2美分，最高534美分，最低527美分，收盤529 1/2美分；下跌1/2美分；1月合約開盤535美分，最高538美分，最低531美分，收盤535 1/2美分，上漲1 3/4美分。

　　大連市場：今天大連市場大豆豆粕(資訊 論壇)總的來說呈跳空低開，小幅下跌的走勢。其中A0501早盤以2621點開盤，盤中最高到2639，最低到2618，終盤報收于2626點，比上一交易日結算價小跌4點。M0501早盤以2232點開盤，盤中最高到2230點，最高到2248點，終盤報收于2236點，小跌3點。總的來看，今天各主力月合約的成交較清淡，各主力月合約的持倉量有小幅的減少。

　　基本面分析：美國農業部和美國普查局分別公布了出口銷售報告和大豆壓榨報告。截止10月21日一周，美國大豆凈銷售92.54萬噸，處于市場預測的80-110萬噸區間內；中國當周采購46.32萬噸，裝船53.32萬噸，繼續表現出對美國大豆的良好需求形勢。但有消息說由于目前海運費上漲、油廠壓榨利潤萎縮，中國對美國大豆的進口速度將可能放慢。在壓榨報告中，9月份美國大豆壓榨量為1.207億蒲式耳，較上月增加了約1800萬蒲式耳，由于與市場預測的1.208億蒲式耳數字基本相當，因此對當天的大豆期價影響不大。其它消息方面，中國周四宣布將一年期貸款利率上調0.27%，達到5.58%，存款利率上調至2.25%。這是中國近9年來首次對利率進行上調，緊縮性的貨幣政策無疑使企業的進口成本增加。但是分析師認為，這種利空更多是來自心理上的，由于中國大豆供需仍存在巨大缺口，預計不會對大豆期價形成太大影響。

　　天氣方面，預計近幾天巴西大豆主產區北部仍有零星降雨，中西部和南部以干燥天氣為主，作物播種天氣繼續保持良好。阿根廷大豆主產區近期降雨較少，目前北部地區有些干旱，對作物播種有影響。

　　技術分析：從近期大豆、豆粕主力合約的走勢來看，短期內仍可能呈小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅下跌

　　CBOT走勢：美國各期交所小麥周四在技術性因素支撐下加上尾市商業機構買盤涌入，收盤再次上漲。CBOT小麥和KCBT小麥均創出1個月來新高。MGE小麥則走出8日來新高。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅下跌的走勢。其中WS501早盤以1694點開盤，盤中最高到1696點，最低到過1678點，終盤報收于1683點，下跌21點；WT501早盤以1611點開盤，盤中最高到1616點，最終報收于全天最低點1600點，小跌14點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量變化也不大。

　　基本面分析：市場有傳言稱，待運中國的18萬噸美國軟紅冬小麥將要部分或全部轉換成美國硬紅冬小麥。在2004-05小麥上市的第21周，中國共購買了將近200萬噸美國小麥。現在僅有19萬噸小麥沒有裝船運出。除了18萬噸軟紅冬小麥，還有1萬噸的白小麥待運。

　　據美國農業部報告顯示，截止到10月21日，本周小麥出口量為43.07萬噸，比上周高出35%，但相比4周來平均出口水平，則下降了21%。2004-05小麥截止到今日的出口速度比去年同期提前了3個百分點。

　　周四，加拿大協會降低了2004-05小麥的各月價格，這主要是針對加拿大元走強使其出口不利而進行的。世界谷物協會獎2004-05世界小麥產量修正提高為6.17億噸，但對2004-05世界小麥期末庫存量的預計保持不變，仍為1.38億噸。

　　中國9年多來第一次加息。這有可能減緩中國經濟增長，并進而降低總需求。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，預計后市小麥市場仍將保持震蕩走弱的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇)：震蕩走低

　　CBOT玉米評述：

　　周四，CBOT市場12月份玉米合約平，報每蒲式耳206.25美分，；3月玉米合約收平，

　　報每蒲式耳217.25美分。全天玉米市場一直是在10月份以來形成的區間內波動整理，多空雙方都沒有足夠的力量讓期價突破這一盤局。

　　目前市場人士認為，玉米期市看來已經消化了玉米產量創紀錄帶來的壓力，目前可能正在整理筑底，這種想法可能讓投機空頭選擇退出觀望，基本面沒有任何新意，市場走勢依然不明朗。

　　周四美國農業部出臺周度出口銷售報告顯示玉米銷售量達到109萬噸，比一周前低了17%，比四周均值低了4%。相比之下，分析師在報告出臺前預計為110萬噸到140萬噸之間。市場人士認為，目前這個時候的銷售量應達到130萬噸到140萬噸的水平。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天DCE市場C0505合約收盤1142，下跌3點，成交仍比較清淡，為36248，持倉93510。

　　基本面分析：

　　國際市場：菲律賓飼料制造商協會(PAFMI)稱，今年菲律賓玉米以及以小麥為主的玉米替代品進口量雨季減少約50%，原因是國內牲畜養殖戶降低產量，導致飼料需求下降。

　　經國家發改委等四部委批準，34.5萬噸陳化糧將專項用于黑龍江今年生產變性燃料乙醇，此舉拓寬了黑龍江省消化陳化糧的渠道。

　　中國人民銀行決定，從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率并放寬人民

　　幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮。此則消息在今天看來并為對市場產生大的影響。

　　綜合分析：

　　目前我國玉米價格仍處在橫盤整理的格局之中。對于玉米期價后期走勢，我們要著重關注主產省之一河南省的玉米輸出情況及我國玉米的出口情況。

　　在市場沒有大的基本面變化的情況下，玉米期價仍將會在1116---1163之間波動，保持弱勢。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：低開回穩 小幅下跌

　　國際市場走勢及相關指數：

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周四因貿易賣盤觸發止損賣單而溫和收低，低點處的投機性空頭回補買盤令期棉縮減跌幅。12月合約收高1.52美分至每磅45.31美分, 交易區間為45-46.40美分。3月合約收低1.13美分至每磅44.54美分。遠月合約收低0.05至0.94美分不等。

　　10月28日Cotlook A(FE)指數為50.05美分/磅，合人民幣10635元；Cotlook A(NE)指數為51.70美分/磅，合人民幣10979元。10月28日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為43.47美分/磅。

　　國內市場走勢及相關指數：

　　今天鄭州市場棉花CF0501合約早盤低開，后期受到買盤的推動價格回穩，但仍收于昨日結算價之下，收盤12340，下跌45點，成交85800，持倉35454。

　　10月28日Cncotton A指數(328)11468，上漲108點；10月29日CC Index(328)報11415元/噸，上漲13點。10月28日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報52.35美分/磅，合人民幣11081元，澳棉到港價格(328級)60.70美分/磅，合人民幣12816元。

　　基本面分析：

　　在Cotlook公司發布的10月全球棉花供需預測報告中，Cotlook繼續上調全球棉花產量，同時消費預測也繼續增加。產量方面，調整最顯著當屬美國，Cotlook預測新年度美棉產量可達465.9萬噸，較上月增加13.4萬噸，增幅低于美國農業部10月的預測。除美國外，增產的國家還有巴基斯坦，巴基斯坦今年棉花豐產，預計新年度產量將增加到190萬噸，上調9.8萬噸。 全球消費量也繼續上升，巴基斯坦本年度棉花豐產，國內棉價一直低于國際，因此國內紡織廠需求旺盛。而其他國紡織廠雖然庫存較低，但仍興趣不大，棉商期待低價能引發工廠的購買熱情。預計全球產銷差約153萬噸。

　　今日山東惠民籽棉收購價2.2元/斤，上市品級多為2級，衣分37-38%，棉籽價格0.67-0.68元/斤。據收購企業反映，今年惠民籽棉收購價從未落至2.2元/斤以下，但新棉衣分也未達到去年最高43%左右，今年最高為39%。

　　中國人民銀行決定，從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率并放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮。此則消息在今天看來并為對市場產生大的影響，但從長期來看，資金問題始終都是困擾棉花價格上漲的一個因素。

　　綜合分析：

　　從技術上看，5日均線有走強的跡象，MACD指標綠柱縮小，DMI顯示空頭力量強于多頭，但趨勢不是很明朗。筆者認為后期棉花價格將會在目前價位進行短暫的整理來調整前期從13495一路下跌至11850給市場帶來的沖擊，長期棉花仍應保持空頭思維。

　　小月