鑫國聯(lián)期貨：10月28日國內(nèi)期市點(diǎn)評(píng)

　　周四燃料油(資訊 論壇)期貨深幅跳水

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋

　　周三美國原油期貨受庫存情況好轉(zhuǎn)影響出現(xiàn)大跌，跌幅接近5%。國內(nèi)燃料油期貨今日開盤便一度觸及停板位置，但是多頭底位承接意愿強(qiáng)烈。全日多空雙方爭(zhēng)奪激烈，價(jià)格來 回拉鋸，但受電子盤繼續(xù)跌破52美元的影響，0501合約價(jià)格上下活動(dòng)空間有限，尾盤價(jià)格受空頭獲利了結(jié)影響溫和反彈，盤終收于全日高位2160。0501合約成交今日超過了20萬手，市場(chǎng)繼續(xù)多空對(duì)峙，當(dāng)日成交多以日間操作為主，因此持倉未有大的變化。

　　雖然今日燃料油出現(xiàn)了較大規(guī)模的回調(diào)行情，但是依此斷言牛市已經(jīng)終結(jié)還為時(shí)過早。

　　首先，現(xiàn)貨價(jià)格依然處于高位，后市走勢(shì)將由供需決定。新加坡燃料油價(jià)格周三再度升至多年高位, 180 CST燃料油現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)上攻,創(chuàng)出23年新高每噸223.13美元,較周二上漲2.25美元。10月27日，上海市場(chǎng)，中石化為進(jìn)口高硫180CST庫提報(bào)價(jià)2300元/噸，黃埔市場(chǎng)庫船提高硫180CST報(bào)價(jià)2480-2490元/噸。連日來，深圳部分加油站已經(jīng)限量供應(yīng)，每車只能加50元，不少加油站已到了“斷糧”的邊緣。中石化深圳石油分公司的有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，深圳油品市場(chǎng)供應(yīng)總體上比較緊張，除了90號(hào)汽油和柴油外，93號(hào)、97號(hào)汽油也并不樂觀。由以上情況可以判斷市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)依然趨緊，假設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格一旦大幅回落，前期受價(jià)格因素壓制的需求必將釋放，現(xiàn)貨的供需將較目前更為緊張。短期內(nèi)，現(xiàn)貨供應(yīng)由于各國產(chǎn)能幾乎達(dá)到極限，不會(huì)出現(xiàn)較大的增幅，并且有可能受恐怖主義和罷工的影響出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)。因此現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)大幅回落的可能性較小。

　　其次，目前價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)大幅度的上揚(yáng)。高企的價(jià)格導(dǎo)致消費(fèi)商采取即用即買的策略，市場(chǎng)需求極度萎縮；各國經(jīng)濟(jì)受油價(jià)的影響紛紛出現(xiàn)了倒退跡象，這將在中長期制約市場(chǎng)需求的增長；歐美存有大量的石油儲(chǔ)備，后期存在拋出的可能；替代能源的需求出現(xiàn)增長勢(shì)頭，轉(zhuǎn)移了部分對(duì)原油的依賴。

　　最后，0501合約60分鐘k線圖反映期價(jià)在下降通道底部具有較強(qiáng)支撐，kdj、kd指標(biāo)有低位金叉向上趨勢(shì)，短線向上機(jī)會(huì)較大。

　　綜上所述，短期內(nèi)行情還應(yīng)屬于寬幅盤跌格局，只是隨著基本面情況復(fù)雜程度的加劇，震蕩幅度會(huì)更為劇烈。中線期價(jià)將會(huì)從高位回落，因?yàn)槟壳安扇∫种菩枨螅�提高供�?yīng)的各項(xiàng)措施將逐步在市場(chǎng)顯示作用。因此建議投資者規(guī)避0501合約交割風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注0503合約，嘗試在下降通道底部買入，在下降通道頂部賣出，并在2200以上分批建立戰(zhàn)略性空單。

　　連豆震蕩整理 尾盤小幅沖高

　　鑫國聯(lián)期貨：劉偉

　　周三，大連大豆(資訊 論壇)各主要合約維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，波動(dòng)不大，主力A0501全天在2636-2654區(qū)間內(nèi)震蕩，尾盤略有升高，持倉量變化不大；A0505尾盤升幅較大，從全天震蕩線2693上漲14點(diǎn)，以2604報(bào)收。豆粕(資訊 論壇)各主要合約全天也維持一種震蕩整理走勢(shì)。

　　CBOT大豆各主要月合約周二以漲跌互現(xiàn)開盤，全天呈探低反彈的窄幅震蕩整理走勢(shì)，最終以下跌1-2美分收盤。目前CBOT黃豆1月合約仍然維持在540美分以上。

　　基本面方面，沒有太明顯的消息變化，由于農(nóng)民惜售，目前美國大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)基差報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，周二美國海灣地區(qū)即期裝運(yùn)大豆基差報(bào)價(jià)為63美分/蒲式耳，較前日上漲3美分。但是隨著大豆收獲進(jìn)入尾聲，倉容壓力逐步加大，加上從內(nèi)河到港口的運(yùn)費(fèi)高企，限制了基差上漲的空間，后市在農(nóng)民大規(guī)模銷售的壓力下，大豆現(xiàn)貨將會(huì)面臨一定的下跌空間。

　　南美方面，據(jù)天氣預(yù)報(bào)稱，未來幾天巴西大豆主產(chǎn)區(qū)的北半部將獲得連續(xù)降雨，作物播種條件有望進(jìn)一步改善。預(yù)計(jì)目前巴西大豆播種已完成7%。阿根廷目前的氣候條件也對(duì)2004-05年度大豆作物有利。

　　國內(nèi)，近期黑龍江各地大豆收購價(jià)格以穩(wěn)定為主，基本上止住了前期的大幅下跌步伐，一些地區(qū)價(jià)格略有上漲，漲幅為1-2分，大部分地區(qū)價(jià)格變化不大，農(nóng)民繼續(xù)惜售，油廠開始逐步入市。26日國內(nèi)主要地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體繼續(xù)呈現(xiàn)弱市整理態(tài)勢(shì)；國內(nèi)豆油市場(chǎng)需求保持清淡狀態(tài)，各地市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)下調(diào)態(tài)勢(shì)。

　　從國內(nèi)國際目前的狀況來看，大豆收割已經(jīng)逐步進(jìn)入尾聲，今年的大豆大量增產(chǎn)已成定局；近期CBOT和大連大豆期貨價(jià)格都走出了一波反彈行情，大豆現(xiàn)貨基差也維持在高位，其基本面方面主要原因是農(nóng)民惜售，但這一原因并不能維持長久，在農(nóng)民開始大規(guī)模拋售時(shí)，大豆還有面臨一波下跌行情，因此我們對(duì)這次反彈行情不能過分看高。

　　技術(shù)面上，從A0501和A0505的日K線圖來看，昨天的沖高回落并沒有破壞掉近期的反彈上升通道，今日尾盤在空頭大幅平倉推動(dòng)下，期價(jià)出現(xiàn)幅沖高，顯示短線空頭對(duì)后市看法開始有所改變。從MACD指標(biāo)來看，DIFF與MACD在低位發(fā)生金叉后繼續(xù)向上運(yùn)行，紅色柱線逐漸變長；KD指標(biāo)也很好得配合了當(dāng)前期價(jià)走勢(shì)，短期反彈行情有望延續(xù)。

　　后市預(yù)測(cè)：目前的反彈在基本面方面主要是受到農(nóng)民惜售，基差擴(kuò)大的支撐，在經(jīng)過反彈行情后市還會(huì)繼續(xù)探底；短期從各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)來看，連豆短線反彈行情并沒有結(jié)束，在指標(biāo)配合下，后市還有上漲空間。

　　操作上，建議投資者繼續(xù)保持短線多頭思維。

　　天膠(資訊 論壇)震蕩走低

　　鑫國聯(lián)期貨：劉偉

　　周四，上海天膠各合約除現(xiàn)貨月RU0411合約外都出現(xiàn)了不同幅度的下跌，其中RU0503合約早盤以13300微幅低開后，盤中一種保持震蕩下行走勢(shì)，11:00以后新空入場(chǎng)，持倉增加較快，全天增倉486手，總持倉首次超過RU0411，成為上海天膠主力合約。

　　外盤，東京橡膠各合約今天繼續(xù)下跌，尤其是遠(yuǎn)月合約顯得較弱，其中指標(biāo)4月合約下跌3.4點(diǎn)，盤中波幅較大，最高上摸144.3，尾盤報(bào)收于全天最低價(jià)139.9，跌破了140日元又一關(guān)鍵價(jià)位，在日K線圖上表現(xiàn)出一根上影線特別長的倒丁字形。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨方面，今日競(jìng)買交易結(jié)束，海南五號(hào)標(biāo)膠成交823噸，均價(jià)12691元/噸；十號(hào)標(biāo)膠149噸,均價(jià)12197元/噸；濃縮乳膠960噸，均價(jià)8968元/噸；二十號(hào)標(biāo)膠130噸，均價(jià)12045元/噸。云南五號(hào)標(biāo)膠成交424噸，均價(jià)12600元/噸；十號(hào)標(biāo)膠10噸，均價(jià)12000元/噸；濃縮乳膠226噸，均價(jià)8485元/噸。就五號(hào)標(biāo)膠來說，海南五號(hào)標(biāo)膠今日繼續(xù)上漲20點(diǎn)，云南五號(hào)標(biāo)膠價(jià)格仍然維持堅(jiān)守在12600，沒有出現(xiàn)變化。

　　國際上，泰國、印尼、馬來西亞的RSS3膠價(jià)仍然分別保持在1270美元/噸、1270美元/噸、1275美元/噸，近日來一直沒有出現(xiàn)變化。泰國橡膠交易商表示，近期泰國橡膠的供應(yīng)緊張主要受到南部大量降雨的影響，而泰國南部再度發(fā)生的動(dòng)亂事件并未嚴(yán)重影響供應(yīng)狀況。

　　相關(guān)商品美國原油期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，原油12月合約目前維持在51美元/桶左右，下跌了近4美元。丁苯膠市場(chǎng)價(jià)格保持穩(wěn)定，國內(nèi)市場(chǎng)需求小幅反彈，東南亞需求仍然較為健康，對(duì)中國的進(jìn)口較為有限，整體市場(chǎng)缺口依舊，缺乏貨源補(bǔ)充。但相信隨著原油價(jià)格的下跌，合成橡膠價(jià)格也將出現(xiàn)回落。原油價(jià)格的回落是上海天膠出現(xiàn)下跌的一個(gè)原因。

　　技術(shù)上，上海天膠主力RU0503今日跌破了近段時(shí)間以來的21日均線支撐線，后市阻力將比較大；MACA指標(biāo)的綠色柱線開始變長，DIFF加速向下運(yùn)行，短期內(nèi)弱市特征顯現(xiàn)。

　　后市預(yù)測(cè)：技術(shù)指標(biāo)顯示近期天膠價(jià)格將會(huì)繼續(xù)下跌，原油價(jià)格的下跌在基本面也支持了上海天膠的下跌，上海天膠短線看空。

　　操作上，投資者可以短線空頭思維少量介入RU0503，但考慮到RU0503的持倉始終未能超過1萬手，建議投資者還是以觀望為主。

　　鄭棉交投活躍，上漲勢(shì)頭受到遏制

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋

　　今日鄭棉各合約繼續(xù)上漲，雙方盤中爭(zhēng)奪激烈，交投異�；钴S，創(chuàng)出上市以來的天量。主力0501合約今日12350高開，盤初雙方便展開激烈的爭(zhēng)奪，僵持到9：30左右，多方取得市場(chǎng)主動(dòng)，期價(jià)一路抬升至12500。多頭在此位置出現(xiàn)分歧，部分多頭獲利回吐了結(jié)頭寸，同時(shí)空頭積極依據(jù)12500整數(shù)阻力位入場(chǎng)打壓，期價(jià)在9：52以后出現(xiàn)緩慢回落，盤終價(jià)格收于12360，全日成交達(dá)到93162的巨量，持倉減少了3490手。

　　多空雙方分歧加劇，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)加劇。

　　目前，新棉季節(jié)性壓力繼續(xù)存在，而期價(jià)卻出現(xiàn)了一波大幅反彈，筆者認(rèn)為這是多方面原因造成的。首先，前期下跌幅度較大，短線調(diào)整要求強(qiáng)烈。前期期價(jià)連續(xù)跌破支撐，各項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重超賣。其次，期現(xiàn)價(jià)格接近，下跌空間有限。根據(jù)目前籽棉的收購價(jià)格，考慮合理的加工利潤，期價(jià)與棉花(資訊 論壇)的現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)相差無幾，而且用于交割的倉單質(zhì)量較高，因此前期下跌基本已經(jīng)到位。再次，進(jìn)口壓力在減小。本年度國內(nèi)缺口約在130萬噸左右，目前的國內(nèi)外棉花的差價(jià)在300至500元之間，外棉的競(jìng)爭(zhēng)力在減弱。最后，國家貸款力度將有所加強(qiáng)，而且紡織企業(yè)庫存較低，價(jià)格一旦觸底后市場(chǎng)預(yù)期買盤將大量入場(chǎng)，上漲空間依然存在。

　　但是，目前投資者不能盲目樂觀，因?yàn)榧竟?jié)性壓力依然對(duì)價(jià)格構(gòu)成抑制。短期的上漲不能馬上刺激買盤跟進(jìn)，市場(chǎng)需求回升還需一段時(shí)間，此波行情應(yīng)理解為對(duì)前期超跌的修正。同時(shí)，此波上漲也存在矯枉過正的跡象，60分鐘k線圖中，kdj、kd指標(biāo)均出現(xiàn)了高位死叉，短線價(jià)格回落幾率較大。

　　操作上，建議投資者目前價(jià)位嘗試空單介入。