一德期貨：10月27日農產品日報分析

　　連豆連粕：小幅整理

　　CBOT走勢：美國時間10月26日周二，當天CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約漲跌互現開盤，全天呈探低反彈的窄幅震蕩整理走勢，最終以下跌1-2美分收盤。11月合約開盤541 1/2美分，最高541 1/2美分，最低535美分，收盤539美分；下跌2美分；1月合約開盤545美分，最高545 1/2美分，最低539美分，收盤544美分，下跌1 1/4美分。

　　大連市場：今天大連市場大豆豆粕(資訊 論壇)總的來說呈小幅整理的走勢。其中A0501早盤以2641 點開盤，盤中最高到2654，最低到2636，終盤報收于2651點，比上一交易日結算價小漲1點。M0501早盤以2251點開盤，盤中最高到2258點，最低到2247，終盤報收于2257點，小跌2點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量變化也不大。

　　基本面分析：交易商們認為目前收割進度的延誤對大豆產量的實際影響并不大，而美國大豆的創紀錄產量仍將對期價構成長期壓力。與此同時，當前南美地區的良好種植天氣也對豆價產生了壓力。據天氣預報稱，未來幾天巴西大豆主產區的北半部將獲得連續降雨，作物播種條件有望進一步改善。預計目前巴西大豆播種已完成7%。在現貨市場上，由于農場主依然惜售，周二美國海灣地區即期裝運大豆基差報價為63美分/蒲式耳，較前日上漲3美分。不過有消息稱，由于近期CBOT期價的走強，美國市場的大豆流通已經有所加快。

　　據美國農業部公布的作物進度報告，截止上周日美國大豆收割已完成80%，稍落后于去年同期及五年平均82%的進度。此前，市場預測收割進度在81-86%之間。

　　技術分析：大豆、豆粕主力合約的走勢仍然站在短期均線的上方，從均線系統上來看，短期內連豆和連粕走勢仍可能呈上揚的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅下跌

　　CBOT走勢：美國各期交所小麥周二開盤走低，價格走勢漲跌互現。由于市場鮮有美國小麥出口消息，再加上CBOT玉米(資訊 論壇)當日低開，造成小麥合約當日成交清淡。美元指數在上周連續挫跌后，周二出現輕微反彈。美元對世界其他貨幣走弱有助于美國小麥出口。但當日小麥市場需求稀少，使得交易商對小麥供應問題開始關注。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈低開低走，小幅下跌的走勢。其中WS501早盤以1719點開盤，盤中最高到1723點，最低到過1692點，終盤報收于1703點，下跌19點；WT501早盤以全天次高價1629點開盤，盤中最低到過1608點，最終報收于1612點，下跌19點。總的來看，今天各主力月合約的成交較清淡，各主力月合約的持倉量變化也不大。

　　基本面分析：美國農業部公布了2005美國冬小麥作物良好率情況，冬小麥良好率為76%，這比去年同期的53%的良好率有所上升，對美國小麥市場供應來說，是個良好的開端。盡管今年冬小麥良好率有大副提升，而對于軟紅冬小麥來說，良好率則比去年同期有所下降。

　　截止到周日，美國冬小麥播種率為85%，比上周78%的水平有所上升，但低于去年同期87%的播種率。截止到上周日，冬小麥發芽率為68%，比上周57%的水平有所上升。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，預計后市小麥市場仍將保持震蕩走低的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：橫盤整理

　　CBOT玉米評述：

　　周一，CBOT市場12月份玉米合約收高1.5美分，報每蒲式耳206.75美分，；3月玉米

　　合約收高1.75美分，報每蒲217.25美分。

　　　市場傳言有一些資金進行買玉米賣大豆的套利交易。此外玉米出口需求表現良好，開盤前美國農業部宣布私人出口商對未知目的地銷售了165,000噸美國玉米。此外，由于沒有多少人愿意低位拋空，因此有人認為目前玉米市場可能已經見到了季節性的低點，這一點也有助于市場人氣回暖。

　　　從基本面看，由于玉米收獲產量將會創紀錄，并且正在逐步進入流通渠道，對市場構成潛在的壓力，而且周二有報道稱農民銷售有所加快，這可能和農村的糧食倉儲空間不足有關。周一美國農業部公布的數據顯示，截至周日，美國玉米收獲完成55%，高于一周前的44%，但是低于五年均值68%。這和市場的預期一致。衣阿華州的報告顯示該州的糧食倉儲已經出現問題，目前該州玉米收獲只完成了47%。

　　DCE玉米價格走勢：

　　今天DCE市場C0505合約收盤1146，與昨日結算價持平，成交仍比較清淡，為27406，持倉100794。

　　基本面分析：

　　國內情況：發改委預測2004年中國仍將有500億斤的糧食缺口。今年我國糧食整體大豐收，如果缺口在后期逐漸體現，例如不出口反而進口等等，對糧食的價格來說無疑是一個提振。

　　國家統計局對全國27000個農業生產經營單位的生產價格調查顯示，今年三季度全國農產品生產價格比去年同期上漲14。7%。在種植業產品中，糧食生產價格同比上漲35.1%。其中，谷物上漲37.3%，小麥上漲37.7%，玉米上漲24.5%，豆類上漲21.9%。在畜產品中，生豬生產價格上漲4.3%，肉牛上漲6.1%，家禽和蛋類價格分別上漲16.8%和18.1%。

　　綜合分析：

　　目前我國玉米價格仍處在橫盤整理的格局之中。對于玉米期價何時能夠走出低谷，我們隨時要關注國內需求的變化，特別是國內養殖業、飼料業的需求。一般來看，在11底的時候我國養殖業都會出現一個補欄的高峰，玉米價格會隨之出現反彈。但在春節前，農民可能會大量拋售玉米，屆時也會對玉米的價格造成壓力。由此，玉米價格真正走出低谷還有待時日。但筆者相信春節過后，隨著新玉米的大量消耗和養殖業的需求穩步增長，玉米供求會逐漸轉化，市場價格將會逐步上升。長期來看，國家保護農民利益的決心以及生活水平提高對肉、蛋、奶等需求的增長帶動養殖業、飼料業的增長，玉米深加工、燃料乙醇業的快速發展等等這些都將促進玉米的需求。

　　在市場沒有大的基本面變化的情況下，玉米期價仍將會在1116---1163之間波動，保持弱勢，尋求合理的價位支撐。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：放量上揚

　　國際市場：周二NYBOT的棉花期貨交易清淡，收盤漲跌不一，棉價因貿易商做多及現貨棉供應持續不足受到支撐, 12月合約收升8點為46.62美分/磅。10月26日Cotlook A(FE)指數為50.30美分/磅，合人民幣10688元；Cotlook(NE)指數為52.15美分/磅，合人民幣11073元。10月26日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為44. 84美分/磅，上漲0.06美分。

　　國內現貨市場： 據山東省統計局統對今年前三季度山東省經濟形勢及全年走勢分析，預計山東全年棉花總產104.5萬噸，增長19.2%。近日河北南部邯鄲、邢臺地區大型棉花加工企業的籽棉(三級、衣分35%左右，含水15%以內)收購價格多在2元/斤上下，日收購量很少。

　　10月26日Cncotton A指數(328)11357，下跌189點；10月27日CC Index(328)報11396元/噸，下跌85點。10月26日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報52.3美分/磅，合人民幣11070元，澳棉到港價格(328級)61.2美分/磅，合人民幣12920元。

　　鄭州期貨市場：今日鄭州棉花CF501合約低開高走，成交放出上市以來的最大量，為71922手，持倉為35640手，最終以12355收盤。CF411合約收盤在13485，也小幅上漲。

　　技術分析：從技術圖形來看，CF501合約均線空頭排列，長期走勢看淡；今日超跌反彈，而且收盤突破前期的下跌通道，短期有繼續強勁反彈的可能，但中長期下跌目標在11000上下。

　　操作建議：明日可以暫時觀望。

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