鑫國聯期貨：10月27日國內期市點評

　　燃料油(資訊 論壇)高開低走，上沖動能不足

　　燃料油今日高開低走，市場交投謹慎，當天交易比重較大。0501合約早盤受美盤原油周二收高的影響跳空高開，但是由于市場高位風險較大，多頭信心不足，造成期價盤中震蕩下行，并且受原油亞洲電子盤跌破55美元的刺激，尾盤加速下滑，盤終期價收于全日最低點2235，成交繼續溫和萎縮至130402手，持倉微幅增加334手。

　　近期期價高位壓力依然沉重，后市價格將繼續維持盤整。

　　首先，國內燃料油合約參與度較低，價格權威性較差。第一，作為國內的最大供應商中石油、中石化均限制下屬企業參與燃料油交易；第二，廣大貿易商參與新加坡交易保值的較多，國內參與程度較低。因此期貨價格的活躍程度和有效性收到限制。

　　其次，目前下跌的空間依然有限。因為供應依然吃緊。伊萬颶風的影響程度接近2400萬桶原油，墨西哥灣的原油日產量目前約為42.5萬桶。同時俄羅斯、尼日利亞、伊拉克、沙特和委內瑞拉等國近幾個月來的產量前景也不能得到確保。剩余產能繼續有限，僅保持在超出全球日消費量8240萬桶的1%左右，幾乎沒有上升空間。歐佩克主席普爾諾莫表示，歐佩克國家的日產量將超出配額200萬桶。但投資者在27日美國能源儲備數據公布前保持謹慎，同時關注尼日利亞的局勢。市場預計美國截至10月22日當周包括取暖油和柴油在內的燃油儲備數據將顯示減少。

　　再次，后期需求存在較大變數。市場預計冬季會掀起原油的需求高峰。180CST高硫燃料油據稱還受到亞洲市場低粘度燃料油供應吃緊的提振。但新加坡現貨市場中并未反映出供應吃緊，因180CST高硫燃料油沒有達成交易。

　　最后，從技術形態來看，國內期價高位承壓；日k圖中各項技術指標處于中性位置，指導性不強。

　　總體上建議投資者在趨勢明朗之前，依然維持區間弱勢震蕩思維，輕倉逢高拋空。 (鑫國聯期貨/江洋)

　　周三，大連大豆(資訊 論壇)各主要合約維持區間震蕩走勢，波動不大，主力A0501全天在2636-2654區間內震蕩，尾盤略有升高，持倉量變化不大；A0505尾盤升幅較大，從全天震蕩線2693上漲14點，以2604報收。豆粕(資訊 論壇)各主要合約全天也維持一種震蕩整理走勢。

　　CBOT大豆各主要月合約周二以漲跌互現開盤，全天呈探低反彈的窄幅震蕩整理走勢，最終以下跌1-2美分收盤。目前CBOT黃豆1月合約仍然維持在540美分以上。

　　基本面方面，沒有太明顯的消息變化，由于農民惜售，目前美國大豆現貨市場基差報價堅挺，周二美國海灣地區即期裝運大豆基差報價為63美分/蒲式耳，較前日上漲3美分。但是隨著大豆收獲進入尾聲，倉容壓力逐步加大，加上從內河到港口的運費高企，限制了基差上漲的空間，后市在農民大規模銷售的壓力下，大豆現貨將會面臨一定的下跌空間。

　　南美方面，據天氣預報稱，未來幾天巴西大豆主產區的北半部將獲得連續降雨，作物播種條件有望進一步改善。預計目前巴西大豆播種已完成7%。阿根廷目前的氣候條件也對2004-05年度大豆作物有利。

　　國內，近期黑龍江各地大豆收購價格以穩定為主，基本上止住了前期的大幅下跌步伐，一些地區價格略有上漲，漲幅為1-2分，大部分地區價格變化不大，農民繼續惜售，油廠開始逐步入市。26日國內主要地區豆粕現貨價格整體繼續呈現弱市整理態勢；國內豆油市場需求保持清淡狀態，各地市場價格繼續呈現下調態勢。

　　從國內國際目前的狀況來看，大豆收割已經逐步進入尾聲，今年的大豆大量增產已成定局；近期CBOT和大連大豆期貨價格都走出了一波反彈行情，大豆現貨基差也維持在高位，其基本面方面主要原因是農民惜售，但這一原因并不能維持長久，在農民開始大規模拋售時，大豆還有面臨一波下跌行情，因此我們對這次反彈行情不能過分看高。

　　技術面上，從A0501和A0505的日K線圖來看，昨天的沖高回落并沒有破壞掉近期的反彈上升通道，今日尾盤在空頭大幅平倉推動下，期價出現幅沖高，顯示短線空頭對后市看法開始有所改變。從MACD指標來看，DIFF與MACD在低位發生金叉后繼續向上運行，紅色柱線逐漸變長；KD指標也很好得配合了當前期價走勢，短期反彈行情有望延續。

　　后市預測：目前的反彈在基本面方面主要是受到農民惜售，基差擴大的支撐，在經過反彈行情后市還會繼續探底；短期從各項技術指標來看，連豆短線反彈行情并沒有結束，在指標配合下，后市還有上漲空間。

　　操作上，建議投資者繼續保持短線多頭思維。

　　天膠(資訊 論壇)窄幅波動 成交清淡

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周三，上海天膠各合約仍然表現清淡，其中前期的活躍合約RU0503全天維持13345一線上下窄幅波動，僅成交376手，持倉繼續小幅減少48手；主力RU0411合約今日大幅減倉1332手，總持倉開始小于1萬手。

　　東京橡膠各合約今天繼續下跌，指標4月合約在經過昨日的首日上市即出現上漲之后，今日跟隨其它合約走勢也開始出現下跌，并跌破了關鍵價位145日元，全天下跌1.7點，尾盤報收于143.3。其它月份合約下跌0.4-1.9不等。

　　國內現貨方面，今日競買交易結束，海南五號標膠成交1102噸，均價12671元/噸；十號標膠147噸,均價12209元/噸；濃縮乳膠815噸，均價9002元/噸；二十號標膠30噸，均價11990元/噸。云南五號標膠成交291噸，均價12600元/噸；十號標膠20噸，均價12230元/噸；濃縮乳膠89噸，均價8520元/噸；膠清膠86噸，均價10500元/噸；五十號標膠21噸，均價10600元/噸。就五號標膠來說，海南成交較活躍，價格較昨日微幅上漲7點；云南五號標膠較昨日下跌5點，但并沒有跌破12600的關鍵價位。

　　國際上，RSS3橡膠價格持續保持穩定，泰國、印尼、馬來西亞RSS3膠價最近一直穩定在1270美元/噸、1270美元/噸、1275美元/噸。橡膠主產國泰國南部產膠區周一發生新的騷亂之后，這次事件為數月以來該地區最為嚴重的暴力沖突，促使政府實施了宵禁，這樣就影響到膠農的割膠活動，市場開始擔憂天膠產量。

　　相關商品美原油期貨12月價格仍然維持在55美元以上，原油價格的持續高企將對合成橡膠價格長期起到支撐作用，居高的油價使需求自合成橡膠轉向天然橡膠，進而使輪胎制造商擴大對天然橡膠的需。

　　技術上，RU0503合約近日一直位于13200-13400的區間內震蕩整理，期價下方一直受到21日均線的支撐，KD指標發生金叉開始向上運行，但RU0503最近持倉開始出現持續減少，成交也顯得相對不活躍。在目前的高位盤整區，多頭勢力仍然略占上風，但震蕩局勢短期內難以打破。

　　后市預測：從技術指標來看，短期內上海天膠將繼續維持震蕩整理走勢；中長期來看，受基本面供給逐漸緊張支撐，上海天膠走勢將以震蕩上升為主。

　　操作上，建議投資者在RU0503持倉量沒有突破1萬手之前，繼續保持離場觀望。