鑫國聯期貨：10月26日國內期市點評

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周二，大連大豆(資訊 論壇)各合約都呈現出高開低走的態勢，其中主力A0501早盤以2678高開31點，盤間期價持續下跌，尾盤報收于2636，持倉量減少7888手；A0505也走出了大致跟A0501同樣的走勢，持倉量增建1萬多手。豆粕(資訊 論壇)各合約追隨大豆走勢，也呈現出高開低走。

　　CBOT大豆各主要月周一高開3-4美分，盤初11月合約快速上試540美分關鍵阻力位并達到近7周來以來的545美分高點，隨后期價跌回540美分附近呈窄幅震蕩走勢，最終各合約以上漲11-14美分收盤。

　　基本面方面，周一美國農業部公布了截止10月21日一周的出口檢驗報告。當周美國大豆出口檢驗量為4327.9萬蒲式耳，高于前一周的3646.1萬蒲式耳水平，去年同期為4733.2萬蒲式耳，市場預測區間是3200-3600萬蒲式耳預測區間。這對期價產生了利多支持。近來國際上對美國大豆需求的增加，尤其是中國采購進程的加快是支撐大豆期價出現反彈的關鍵原因之一。

　　其它方面，美國農業部公布的作物進度報告顯示，截止上周日美國大豆收割已完成80%，稍落后于去年同期及五年平均82%的進度，市場預測收割進度在81-86%之間。收割進度的放慢也在一定程度上減緩了大豆現貨的壓力。而美國農民的惜售心理使美國港口的大豆升水持續維持在高位，這有利于支撐期價。

　　另外，上周五美國布什總統簽署法令，將生物燃料的應用和公司減稅法案掛鉤，這進一步使得市場對于生物柴油的用量增長充滿信心。行業人士預計，如果生物柴油的用量進一步擴張，大豆種植戶可以把大豆賣上更好的價格，如果生物燃料需求持續的增長下去，會對大豆用量起到支持，從而有利于大豆價格的反彈。

　　中國方面，黑龍江東部地區大豆已經收獲完畢，黑龍江東部地區各市縣、農場管理局所屬農場大豆收購價格仍以低迷下行為主要市場趨勢,大豆收購仍沒有明顯的起色，各加工企業及糧商的收購沒有明顯增加。但由于目前進口大豆的到港成本依然在2700元/噸之上，目前進口條款還是比較苛刻，海運費也居高不下，進口大豆成本很難出現大幅回落，這對相對便宜的國產大豆將起到支撐作用，在加工企業大量收購國內大豆時期，大豆期價將面臨一段反彈機會。國內豆油和豆粕價格雖然仍在下跌，但下跌速度已經開始減緩。

　　技術面上，CBOT大豆自從10月18日反彈以來，一直保持強勁勢頭，11月和1月合約突破了540美分的關鍵價位，其短期反彈上升通道保持良好。大連大豆雖然最近波動較大，但從主力合約A0501日K線圖來看，短期反彈上升為主要趨勢，今天走出一根中等陰線，而MACD指標顯示出與期價相背離的走勢，其DIFF開始從下向上穿越MACD，柱線也開始由綠色變為紅色，都顯示了多頭勢力的繼續增強。從技術指標來看，大豆反彈并沒有結束。

　　后市預測：短期基本面美國大豆銷售狀況的良好狀況，將使美盤仍然保持持續反彈走勢。而A0501期價與技術指標的背離走勢，也暗示我們國內的反彈并沒有結束，多頭勢力仍在逐步增強，短期內大連大豆還會繼續反彈行情。

　　操作上，建議投資者平掉手中大部分多頭頭寸，待期價下跌到一定程度以后，繼續保持短線多頭思維，逢低買高。具體到A0501上，本然仍然是前期觀點，2600為多空分解點，只要多頭能夠守住2600，短期內就可以繼續保持多頭思維。

　　天膠(資訊 論壇)繼續小幅下跌

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周二，上海天膠各合約除主力RU0411以外，繼續保持小幅下跌走勢，其中RU0503今日下跌30點，早盤以13325低開25點，開盤后小幅沖高，之后盤間一直維持窄幅波動，最高上摸13390，最低下探13290，尾盤報收于13335，持倉量較昨日減少106手，成交也表現得不太活躍。

　　外盤東京橡膠各合約除新上市的4月合約以外，其它月份合約都出現不同程度的下跌。指標4月合約表現比較強勁，首日上市即上漲4.2點，報收于145.0的關鍵價位。

　　國內現貨方面，今日競買交易結束，海南五號標膠成交1497噸，均價12664元/噸；十號標膠201噸,均價12177元/噸；濃縮乳膠891噸，均價8866元/噸；膠清膠21噸，均價10650元/噸。云南五號標膠成交549噸，均價12605元/噸；十號標膠30噸，均價12010元/噸。就五號標膠來說，今日成交仍然比較活躍，海南和云南都出現了一定程度的下跌，其中海南五號標膠下跌53點，云南五號標膠下跌4點。近來海南和云南五號標膠價格雖然一直上下波動，但都維持住了了12600的關鍵價位，海南五號標膠更是兩次上沖12700以上高價位，國內橡膠價格下方的支撐較強。

　　國際上，RSS3膠價昨天仍然沒有出現變化，泰國、印尼、馬來西亞分別維持在1270美元/噸、1270美元/噸、1275美元/噸。至此，三國在各自當前價位上都已經維持了一周時間。

　　相關商品，美原油12月合約沖高55美元后開始出現小幅回落，原油價格的高企使國內合成橡膠價格也一直維持在高位。在合成橡膠價格的支撐下，天膠價格仍然會保持穩中有升的走勢。

　　技術上，從中短期來看，RU0503下方一直受到21日均線的支撐，KD指標在發生金叉后繼續向上運行，技術指標顯示后市仍然以上漲為主。

　　操作上，由于兩日來RU0503持倉持續減少，成交也相對不活躍，在RU0503持倉沒有突破1萬手之前，建議投資者繼續保持觀望。

　　周二燃料油(資訊 論壇)大幅跳水

　　今日燃料油各個合約受外盤回調的影響，出現了深幅跳水。目前市場振幅較大，投資者陸續采取觀望和戰略投資態度，市場當日交投溫和縮水。主力0501合約今日以2241低開，上午始終位于2230至2245狹小區間震蕩。受午間nymex電子盤原油價格繼續下滑的影響，下午開盤后期價便大幅下跌至2220以下，之后多空雙方在2210至2220區間僵持，尾盤收于2215。

　　燃料油合約短期內將繼續維持寬幅震蕩。

　　首先，期現價格差距較大，調整過程將較為激烈。目前，中國規格的180CST的燃料油的黃埔港到岸價(C&F)較新加坡現貨價格升水為每噸約15-16美元,高于9月底成交的升水10.50-11.00。說明中國現貨市場在最低需求的情況下，現貨供應依然緊張。黃埔市場截至上周五新加坡基準混調高硫180cst燃料油過駁報價2410—2450元/噸，漲10—30元，船提報價2440—2480元/噸，漲30元。國內現貨價格遠遠高于目前的期貨價格，理論上可以進行買進套保，但是燃料油是新品種，歷史上從未進行過實物交割，大家對交割情況都心里沒底，對雙方來說都存在著較大的風險。同時，目前現貨市場對輕質低硫的燃料油較為歡迎，但是預計期貨交割的高硫燃料油比重較大，繼續增大了現貨商套期保值的難度。以上原因造成目前期價相對現貨疲弱。但是現貨價格的堅挺，在一定程度上支持了多頭信心，雖然漲幅會受限制，但是與現貨同向運行的趨勢不會出現大的偏差。總而言之，期價后市爭奪將更為激烈，波動區間也將繼續擴大。

　　其次，美國大選的不確定性將繼續支持行情維持震蕩。雖然市場上依然存在左右油價的因素，比如挪威石油工會稱本周末可能會暫停為期4個月的罷工使得周一nymex原油價格從紀錄高點大幅回落，但是并未對期價造成質的影響。但是美國大選的結果將會對油價今后的走勢產生深遠的影響。因此，在美國大選結果明朗之前，期價將維持寬幅拉鋸，建議投資者以日間操作為主。

　　最后，技術面提示目前期價存在調整需要，nymex12月原油期貨多項指標出現高位背離；國內0501合約60分鐘k線圖中，期價位于2161至2288區間來回震蕩，均線系統較為混亂。

　　總之，目前期價追高風險較大，繼續維持震蕩思路，在震蕩區間頂部沽空。鑒于0501合約變數較大，建議投資者耐心等待0503合約再次走高后沽空。(鑫國聯期貨 江洋）

　　周二鄭棉溫和反彈

　　周二鄭棉各合約溫和反彈，交投低迷。鄭棉主力0501合約早盤以11975開盤后期價迅速拉升，期價在觸及全日高點12120后展開橫向盤整，多空雙方交易興趣不強，全日大部分時間價格在12120至12035之間糾纏，尾盤收于12080，全天成交45920手，持倉微增512手。

　　短期內期價走強可能性不大。

　　首先，世界范圍內的增產現實成為上漲的最大阻礙。雖然國內產量較預期的630萬噸有所下降，但是600噸的產量依然使價格承受巨大的季節性壓力，因此后期價格可能會因為產量低于預期而收斂下跌空間，但下跌趨勢不會逆轉。

　　其次，現貨采購商繼續保持觀望，不利于期價啟穩。前期現貨采購商采購加工的產品受新棉采購價回落的影響出現了不同幅度的虧損，目前采購商都吸取教訓生產多少采購多少，并且買漲不買跌的心理加劇了市場新棉收購資金的短缺。總之，短期內市場受供求影響將處于買方市場，不利于期價的大幅反彈。

　　最后，從技術面看期價均線系統呈現空頭排列，期價處于下跌通道內，短期阻力位為五日均線，但是各項技術指標均回落至低位，部分指標出現抬頭向上和背離情況，短期調整要求較強。

　　總之，棉花(資訊 論壇)的下跌趨勢并未逆轉，短期可能出現震蕩行情，建議投資者在五日均線附近適量逢高沽空。(鑫國聯期貨 江洋）

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