上海中期：10月26日國內期貨行情點評

　　滬銅(資訊 論壇)：低開后振蕩下行收盤大跌

　　上海中期 蔡絡益

　　受周一LME等國際金屬市場期銅收盤大幅下跌的行情影響，今日滬銅早盤大幅低開，隨后展開小幅振蕩下行的走勢。至收盤，滬銅各主要合約皆有490-690元不等的跌幅。其中 三個月合約即最活躍的一月合約，報收26590元，較周一收盤下跌690元，波幅26530-27740元，開盤價26710元。已成交各期合約14萬手，其中一月合約成交10.2萬手。

　　交易商稱周一LME基本金屬在公開喊價交易中繼續走低。目前多數投資者擔憂最新一輪的跌勢是否會再次轉化為瘋狂拋售。最終三個月銅收報2750美元，較周五下跌54美元。

　　COMEX期銅周一收低。盤中銅價雖然從當日低點有所反彈，但由于基金拋盤沉重，期銅最終收于平盤之下。分析師稱，油價高漲正在給經濟成長帶來的威脅，如今已經變成了市場的一塊心病，壓制了期銅價格的走強。

　　滬銅交易商認為雖然短期內LME期銅遠近合約間逆價差仍很強，但市場對原油處于高位對經濟帶來的危害仍然十分擔憂，因此銅價也就顯得十分的疲弱；同時由于國內受原油的影響有相對的滯后和平緩性，因此今日滬銅的下跌更多的只是受到外盤的拖累而已；美國大選臨近也是市場對匯率等相關市場持謹慎情緒的原因重要原因。

　　西方分析師認為現在市場對原油對經濟造成的危害感到擔憂。但由于并不了解其程度如何，因此美國本周將公布的經濟指標包括第三季度的GDP、消費者信心將會得到投資者較多的關注。

　　我們認為，由于目前投資者普遍認為銅價在3000美元左右是歷史高點，致使他們購買意愿多不積極，同時銅現貨的緊缺局面未見改善，又制約限制了銅價的下跌空間。因此市場一般比較認同銅價目前處于蓄勢振蕩的格局。除非再次出現銅現貨價格和經濟狀況的大幅變化，否則這些外部因素的小幅變動只能在一定程度上加大波動的幅度和速度，并不能從根本上改變目前的格局，進而形成趨勢。

　　技術角度上看，雖然周一LME期銅出現較大幅度的下跌，但是價格仍基本處于中長期持倉成本之間，整體上的振蕩格局未變，因此銅市后市的方向仍不明朗，繼續等待仍是較穩妥的交易策略。技術形態上銅價仍有進一步下探的壓力和傾向。

　　現貨參考價： 29270-29430元/噸，較周五下跌315元。

　　LME/SHFE期銅比價2785/26590＝1：9.55(數據采集為滬銅收盤時LME場外銅價的最新成交價格，而滬銅選取成交最為活躍合約的收盤價，目前為1月合約)。

　　燃料油(資訊 論壇)：繼續高位震蕩

　　上海中期 林慧

　　周二，燃料油期貨悉數回吐前日漲幅，整體走勢仍為高位震蕩。主力合約0501以2241元/噸開盤，最高上摸2245元，最低下探2212元，終盤以2215元/噸報收，跌51元，成交近15萬手，持倉繼續增加并首度突破6萬手至6.3萬手。

　　由于市場關注本周的原油庫存數據，隔夜NYMEX原油出現回撤走勢，并拖累其余油品下滑，新加坡紙貨燃料油價格也從前期高點回落。原油和新加坡燃料油的走勢疲軟明顯影響到上海燃料油期貨的交易情緒。

　　整體看來，近期上海燃料油期貨市場的成交仍然活躍，價格也是圍繞2150-2350高位震蕩。值得關注的是，盡管近期市場振幅較大，但市場一直在穩步增倉，顯示不少投資者對該市場還是相當看好。更令人欣慰的是，錢其表現一般的0503合約最近兩個交易日也是增倉明顯，顯示投資者的交易興趣開始逐漸擴散，這對后市燃料油期貨的走勢應該是有利的。

　　不管怎么說，近期決定市場走勢的仍然是原油的走勢，尤其是原油在55美元處出現的強大阻力更令人關注。另外，我們同時也需要十分關注美國市場的動態，目前美國總統大選已經進入白熱化的階段，我們一直強調原油的價格和美國總統大選有很強的關聯性，以但美國總統大選結果揭曉，很可能會引發原油市場的更大動蕩，故需密切關注。近期我們認為燃料油期貨市場很可能繼續高位震蕩的走勢。

　　連豆：出現技術性回調

　　上海中期 張延良

　　今日連豆受昨日美盤上漲影響開盤高開，開盤后多頭的平倉以及空頭的打壓使得價格快速的填補了跳空缺口，大部分交易時間價格橫向窄幅整理，晚盤價格突破盤整區間小幅振蕩向下，收盤幾乎收在今日的最低點附近。全天交易有所萎縮，共成交40萬手左右，各合約漲跌互現。

　　Cbot交易商稱周一大豆(資訊 論壇)期貨受基本面和技術面雙重因素影響上漲。交易商稱當天農業部的出口檢測報告數據利好提振了市場，而基金在11月合約上的展期推高了價格。其中1月合約報收535.00美分/蒲式耳，上漲13.25美分。

　　基本面方面，美國農業部出口檢驗報告顯示，截至10月21日一周，出口檢驗大豆4330萬蒲式耳，前一周為3650萬蒲式耳。天氣方面，巴西中部和南部地區天氣狀況良好，有利于大豆種植，而北部地區降雨偏少。截至10月23日，阿根廷大豆已種植面積占總面積的1.4%。

　　連豆交易商稱今日價格沖高回落主要是昨日連豆上漲較快透支了今日美盤上漲的因素，在目前豆粕(資訊 論壇)與豆油價格低迷背景下，連豆的上漲是有難度的，隨著進口大豆陸續到港以及國內新大豆的上市，后市國內大豆市場的壓力要增加，市場的熊市沒有結束。

　　美國商品分析師羅斯指出，由于農場主惜售導致價格的上漲和產量巨大并沒有對市場帶來很大的波動，現在還是需要關注是否會出現LDP類型(LDP--政府的貸款補足補貼, 當大豆價格低于政府貸款比率時,該水準提供了額外的現金補貼)的拋盤。周一美國中西部大豆的LDP為每蒲式耳5-10美分左右，僅在一周前，由于現貨價格下滑，LDP是目前水準的兩倍。

　　我們認為，美豆的基本面繼續利空，市場總體的下降趨勢也沒有任何改變，但由于現在農民惜售，估計可共11月交割的數量不多，隨著11月最后交割月的來臨，價格可能發生較大的波動，但價格的上漲會吸引商業性賣盤的出現，如果基金在期間興風作浪，價格的下跌是不可避免。從基本面看，美國產量巨大得到市場共識，而今年南美產量再上一個臺階，而世界范圍內的消費沒有快速增長，離熊市的結束日子還十分遙遠。

　　就今日連豆而言，很多大的投資者對市場處于熊市的認可，因此價格的上漲只是反彈，唯一不能確定的是反彈的區間，因此，再價格遇見阻力之后，價格的回調也就必然。從現在的市場環境而言，前期的利空被市場大部分消化，市場調整的特性明顯，一段時間內價格將在區間振蕩是必然的。從長遠看，由于后期供應增加和消費相對萎縮，價格向下再創近期低點可能性還是非常大的，市場的熊市并沒有結束。

　　從技術角度看，美豆與連豆長期下跌趨勢依然沒有改變，短期兩個市場都進入的調整期，價格的隨機性增加，連豆再3700元以上存在較大阻力。因此，再具體在操作上，建議部分長線空頭繼續持有，短期在價格反彈時，可以適當的做空。