鑫國聯期貨：10月20日國內期市點評

　　鑫國聯 江洋

　　今日燃料油(資訊 論壇)繼續盤整，市場被觀望情緒控制。主力0501合約低開低走，13：45之前期價震蕩下行，一度觸及全日低點2161位置，13：45以后受空頭獲利了結影響，期價緩慢攀升，持倉迅速下降，收盤時期價回升至2179，成交萎縮為147952手。

　　燃料油行情短期即將調整到位，后期漲勢可期。

　　首先，受美國原油技術性回調影響，本周燃料油大幅回調，但是隨著美國原油的啟穩，國內期價有望迅速走強。Nymex原油周二連續第二個交易日收低，一方面由于技術指標連續三次觸頂，調整壓力沉重，另一方面周三美國將公布當周石油庫存報告,市場預期原油庫存上升，同時美國大選結果即將水落石出，投資者紛紛離場規避風險。但是，基本面供應緊張的局勢并未出現根本性改觀，短期內也不會迅速改變，北半球冬季需求的增長將成為下一波漲勢的導火索，所以后期將延續前期漲勢的可能較大。

　　其次，雖然期價出現回落，但是現貨價格繼續走強，這將支撐后市的期價。相對于前期期價的大幅拉升，現貨價格始終保持溫和上揚，理性的反映市場的供求關系。近期各地抵港燃料油到岸價穩步抬升，中化國際19日為10月下旬抵港的混調高硫180過駁報價2370元/噸，中化國際19日為10月下旬抵港的混調高硫180過駁報價2370元/噸，華南恒潤19日為25日抵達桂山的新加坡混調油過駁報價2400元/噸，廈門市場20日進口高硫180庫船提報價為2300元/噸，上海市場20日進口高硫180cst庫提報價為2300元/噸，華南市場20日抵達黃埔的新加坡混調油過駁報價2390元/噸。

　　再次，技術面顯示近日的回調幅度趨緩，前期的超買指標得到修正，燃料油0501合約60分鐘k線中kd指標低位金叉上揚；同時，國內燃料油回調幅度遠遠大于美國，后市反彈區間較大。

　　總之，建議投資者參考外盤走勢，逢底吸納。

　　今日，鄭棉各合約繼續拉鋸整理，市場交投萎縮。主力0501合約今日k線走出一根底部十字星，開收盤均收于12400，全日位于12350至12445區間震蕩，成交較上日明顯萎縮，持倉增加了4692手。

　　近期市場棉價將呈現近弱遠強格局。

　　首先，由于收購企業資金鏈斷裂，影響近日的收購進程和壓制棉花(資訊 論壇)收購價格，但是隨著后期農行的專項資金陸續到位，價格將獲得一定支撐。

　　其次，新棉近期集中上市，但是需求相對低迷，雙重因素導致近期棉花供大于求，市場處于買方市場，決定了棉價暫時以下跌為主調。

　　最后，后期收購企業資金逐步回籠、棉紡企業收益的改善必將刺激市場需求的復蘇，遠期棉價會出現啟穩走強行情。

　　技術面方面依然弱勢格局，0501合約60分鐘k線顯示，雖然期價在前期高點12230處存在支撐，但是期價并未脫離震蕩區間，12500處壓力較重；多數技術指標處于中性位置，短期調整概率較大。

　　建議投資者繼續短線以空頭思維為主，中線則以底部吸納為主。

　　鑫國聯期貨：劉偉

　　周三，大連大豆(資訊 論壇)各主要合約受美盤上漲影響，早盤大多跳空高開，期價全天在相對較高價格上保持平穩震蕩，其中主力A0501全天在2565一線左右震蕩，尾盤出現部分空頭回補盤，期價收于10日均線以上，較昨日上漲40點，減倉13276手；其它月份合約也都出現了不同幅度的上漲，持倉方面變化不大。豆粕(資訊 論壇)主力M0501上漲27點，增倉5596手。

　　CBOT大豆各主要月合約在周二略有高開，盤初期價快速拉升，11月合約突破521美分10日均線阻力，在該價位企穩后繼續呈現震蕩盤升走勢并成功回補上周與529美分的跳空缺口，最終各月以上漲11-13美分收盤。

　　基本面方面，美國方面沒有新的消息出現，目前美國大豆收割已進入后期，收獲的季節性壓力逐漸被市場消化，近期美豆價格的持續下跌，導致美國農場主產生惜售心理，對期價有一定支撐作用。從長遠來看，美國大豆的巨大產量還將繼續對市場構成長期壓力。Safras公司公布了對04-05年度全球大豆產量的最新預測，新作物年度全球大豆產量可達2.3341億噸，比2003-04年度全球大豆產量1.8955億噸將提高23%，美國農業部預測全球大豆2004-05年度產量為2.2894億噸。

　　國內方面，目前，黑龍江豆農惜售心理較為強烈，而且已經持續了相當一段時間；目前產區周邊油廠不約而同地通過推遲收購時間來達到壓低國產新豆收購價格的目的，近期黑龍江主產區大豆收購價格處于持續下跌通道之中。目前哈爾濱附近的貿易商收購價格自2.50-2.56元/公斤，周邊地區貿易商收購價格在2.20-2.40元/公斤之間。昨日，國內主要地區豆粕現貨價格總體輕微下跌；國內部分地區豆油市場價格持續振蕩走低，而個別地區油廠銷售報價略有反彈，但貿易商反映市場實際成交仍顯清淡。

　　從技術面來看，大連大豆近月合約走勢顯的多頭力量比較強大，A0411和A0501今日全部報收于10日均線以上，A0501合約的KD指標在低位發生金叉；遠月A0505合約最近走勢一直比較弱，在近月合約盤整期間，A0505一直處于下降通道中不斷下跌，在A0501大幅上漲的情況下，今天仍然收于一根小陰線，未曾觸及到10日均線。

　　后市預測：從A0501今天的走勢來看，多頭略占上風，如果明日走勢能夠繼續穩住10日均線，還將有一小幅反彈；如果不能守住10均線，后市將繼續震蕩。

　　操作上，在主力A0501合約上可保持謹慎多頭思維，以短線快進快出為主。

　　天膠(資訊 論壇)震蕩整理

　　周三，上海各主要合約都以震蕩整理走勢為主，其中活躍合約RU0503早盤以13270開盤后一直在13290左右震蕩，10：04以后開始快速下跌，并引發了部分多頭平倉盤，在13240觸底回穩，小幅反彈后繼續震蕩整理，持倉持續增加，尾盤報收于13295，較昨日下跌5點，繼續增倉408手。其它合約漲跌互現，主力RU0411更為清淡，持倉繼續減少。

　　外盤，東京橡膠合約今日連續第五日下跌，各合約都出現不同幅度的下降，指標3月合約下跌2.2點，跌幅最大，以144.2低開后，盤中曾經上摸145.8，最終報收于143.4。其它月份合約也都收于145關鍵價位之下。

　　現貨方面，今日競買交易結束，海南五號標膠成交1519噸，均價12607元/噸；十號標膠202噸,均價12005元/噸；濃縮乳膠950噸，均價8792元/噸；膠清膠30噸，均價10690元/噸。云南五號標膠成交153噸，均價12652元/噸。就五號標膠來說，海南五號標膠價格持續第三天下跌，今日繼續下跌50點，云南五號標膠微幅上漲5點，膠價近幾日一直比較穩定。

　　國際上，泰國RSS3膠價昨日也出現下跌，下跌10點后報于1270美元/噸；印尼和馬來西亞在昨日RSS3膠價沒有出現變化，分別為1270美元/噸和1275美元/噸。基本上來說，三國RSS3膠價保持穩定，雖然泰國出現下跌，但仍然位于1270美元/噸的合理價格區間。

　　由于泰國和印尼兩大天然橡膠主產國已經分別進入了長達幾個月的雨季，預計國際天然橡膠供應將保持緊張局面。另外，根據美國商務部的報告，今年8月份美國天然橡膠汁進口達到14,536,506公斤，大大高于7月份9,564,235公斤的水平。

　　相關產品原油價格有所回落，但仍然保持在相對高位，對合成橡膠價格繼續形成支撐，目前國內合成橡膠市場依舊呈現貨源緊張局面。尤其是華北地區，由于貨源稀少及廠家報價較高的支撐下合成膠市場價格不斷攀升，在合成橡膠價格長期高企的背景下，輪胎制造商有望增加天然橡膠的消費，從而對天膠價格繼續形成提振作用。

　　技術面上，從RU0503的日K線圖來看，期價仍然位于上漲中的回調整理過程中，期價上方受到10日均線的壓制，下方5日均線支撐左右也較強，后市基本上還將以震蕩整理為主。

　　操作上，建議投資者繼續觀望，RU0503的持倉量今日繼續擴大，在持倉突破1萬手后，投資者可少量介入。

　　(鑫國聯期貨：劉偉)