國際期貨：10月18日國內(nèi)期貨行情預(yù)測

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　　一、(CU、AL)： 滬鋁(資訊 論壇)超跌反彈

　　倫敦鋁連續(xù)暴挫后，14日晚期價出現(xiàn)小幅回抽，但在上檔仍然受到基金拋沉重的拋壓，盤面出現(xiàn)沖高回落，盡管期價回升了9美金，但技術(shù)弱勢的特征還是比較明顯。預(yù)計短期走勢仍將呈現(xiàn)弱勢整理的特征，技術(shù)形態(tài)上期價有進一步下行的可能。

　　由于AL412和AL501合約已經(jīng)連續(xù)三天達到跌停限制，根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)定，15日這兩個合約暫停交易一天。早盤開盤的時候，其他合約的走勢還是順承了昨日的弱勢下跌格局，各合約繼續(xù)大幅低開；稍作下探后在大量買盤的推動下價格逐步回升；盤中，空頭的獲利了結(jié)盤推動了期價的進一步回升。其中AL411以15810開盤，盤中最低15710，最高上摸16160，尾市以16080報收，全日成交23424手，較日前有所放大，持倉小幅增加412手，表明市場換手活躍的同時多空分歧依然在加大。

　　技術(shù)盤面上，滬鋁期價重新回到8月下旬至9月上旬的整理平臺附近，技術(shù)上會產(chǎn)生一定的支撐心理。今天期價低開高走，超跌反彈，表明市場抄底資金比較活躍；同時，抄底資金的介入也減緩了期價的下跌趨勢。另一方面，期價經(jīng)過連續(xù)暴跌以后，迅速回到了生產(chǎn)成本以下，鋁廠的拋售心理會大打折扣；與此同時，消費商逢低買進的興趣重新產(chǎn)生。由于以上因素的影響，多空可能在16000附近展開爭奪，期鋁價格短期內(nèi)有在此維持震蕩整理。

　　國內(nèi)基本面方面并沒有發(fā)生太大的變化，本周滬鋁跌宕起伏的價格走勢完全是市場多空博弈的結(jié)果。連日的暴跌使得滬鋁之前兩個月的價格回升行情畫上了一個“句號”，但后續(xù)下跌空間也受到成本以及消費性買盤的支撐。鑒于技術(shù)弱勢特征依舊維持，原有空頭依然可以持有，新空不宜。而作為消費企業(yè)，可以根據(jù)自己的生產(chǎn)需要適當(dāng)建立少量保值頭寸。

　　操作建議：AL412空頭持有，止損位設(shè)在16500。

　　國際期貨 廣州營業(yè)部 李志成

　　二、天膠(資訊 論壇)(RU)： 天然橡膠市場近月價格走勢簡析

　　國慶長假之后，隨著國內(nèi)橡膠產(chǎn)量的逐步減少，交易商開始看好價格后期是走勢。國際國內(nèi)現(xiàn)貨市場交投逐步活躍，價格交投重心也在不斷上移。與此同時，受到現(xiàn)貨上漲的推動，期貨市場遠期合約價格也不斷走強。現(xiàn)就近期市場走勢作如下分析：

　　現(xiàn)貨市場：國際方面，11月是東南亞地區(qū)傳統(tǒng)的雨季，橡膠產(chǎn)量將會受到影響而出現(xiàn)減少。貿(mào)易商以及采購商對于橡膠價格存在走強預(yù)期，現(xiàn)貨價格也不斷走強。從到9月30日到10月15日國際橡膠價格從1255美元上漲至1270美元上漲15美元/噸。雨季的到來還可能為價格的走強繼續(xù)提供支撐。國內(nèi)方面：由于割膠旺季逐步結(jié)束，國內(nèi)貿(mào)易商對價格開始看好。國內(nèi)現(xiàn)貨市場也在國慶之后開始走強，海南產(chǎn)區(qū)價格從9月底在12400元/噸，到14日上漲到12600一線價格漲幅200元/噸左右，在需求變化不大的情況下，產(chǎn)量出現(xiàn)減少將會支持現(xiàn)貨價格的不斷走強。

　　值得關(guān)注的另一個方面是交易所的巨量庫存。從9月24日到10月15日上交所的注冊倉單量從217270噸減少到209512噸，減少7758噸。按照交易所公布的數(shù)據(jù)在11月份到期的倉單數(shù)量為134150噸。13.4萬噸的現(xiàn)貨橡膠可能會流出期貨倉庫進入現(xiàn)貨流通領(lǐng)域，如此多橡膠如何消化是我們值得關(guān)注的問題，一般來看，現(xiàn)貨受到的壓力是非常大的。具體影響如何還要看橡膠的所有者如何處理這批橡膠，這點值得關(guān)注。

　　隨著能源以及原油市場價格的不短上漲，國內(nèi)合成膠價格繼續(xù)大幅上升。丁苯橡膠市場貨源緊張，吉化丁苯報價在14800元/噸，齊魯丁苯報價15200元/噸，但是基本無貨。吉林石化出廠報價13970元/噸，最低報價在13820元/噸，裝置運轉(zhuǎn)正常，產(chǎn)品供應(yīng)緊張，庫存維持低水平。整體上的高價格使得用膠企業(yè)的成本繼續(xù)增加，一般認(rèn)為輪胎生產(chǎn)商會開始增加使用天然橡膠的量。這里注意：目前國內(nèi)中大型的用膠企業(yè)多數(shù)從國際市場進口天然橡膠，而目前國內(nèi)市場和國際市場價格的不連續(xù)性較大，因此，用膠企業(yè)可能增加的天膠需求對國際市場影響將會增加，對于國內(nèi)的影響可能相對還較小。

　　滬膠技術(shù)面：從近三個月的價格走勢中可以看出，滬膠市場呈現(xiàn)明顯的近弱遠強格局。從周K線的走勢可以看到，價格在今年5月下跌之后，期價一直在12300—13300點的區(qū)間運行。目前近期的RU411合約走勢平緩，而RU501合約之后的價格卻呈現(xiàn)明顯的多頭趨勢。期價沖高之后回調(diào)至13000點附近受到支撐，價格重心上升至前期的震蕩區(qū)間頂部，面臨突破。短期均線系統(tǒng)開始交叉向上對價格產(chǎn)生支撐，而目前超買的技術(shù)指標(biāo)也開始回調(diào)，價格短期有回調(diào)的可能中期走強的勢頭尚未改變。

　　綜合來看：節(jié)后隨著消費的不斷增加，和供應(yīng)量的減少，天然橡膠現(xiàn)貨價格開始逐步走強。東南亞11月的雨季可能使得國際市場價格繼續(xù)走高。而國內(nèi)現(xiàn)貨價格受到產(chǎn)量減少的支撐以及11月可能出庫的巨量橡膠的壓力影響，維持震蕩整理格局。而RU501以及遠期合約不論在基本面還是技術(shù)面，均具備上漲的基礎(chǔ)。目前對于操作上的可行性產(chǎn)生困難的是，市場持倉量較少，成交量也不大。所以投資者在關(guān)注價格能否有效突破前期震蕩區(qū)間的同時，還要關(guān)注市場持倉量和成交量是否能有效的增大。

　　操作建議：關(guān)注遠期合約，等待入市機會。

　　中國國際廣州營業(yè)部 張智超

　　三、大豆(資訊 論壇)：周評述

　　本周DCE黃豆與豆粕(資訊 論壇)總體呈沖高走弱格局，部分合約再次創(chuàng)出了新低。國慶后價格的走弱一方面的原因是12日美國農(nóng)業(yè)部報告的出臺對市場所造成的利空影響，而另一方面是隨著新豆的上市供應(yīng)量的增加對價格構(gòu)成了一定的壓制的作用，而美元指數(shù)技術(shù)上的探低回升及國內(nèi)人民幣匯率預(yù)期升值也分別給市場帶來了不確定因素。本周A0505合約開盤2641，最高上探2727，周收盤2551，成交1464254手。M0501合約周收盤2233，本周以下跌50元報收。

　　國際國內(nèi)市場情況：1：10月份來最明顯的就是現(xiàn)貨大豆，豆粕價格在走低，較國慶節(jié)前均出現(xiàn)了不同幅度的下跌，下跌幅度均達到100-200元/噸左右。廣東地區(qū)43%以上蛋白豆粕出廠報價日前下跌至2720-2750 元/噸，珠三角地區(qū)出廠報價接近2750 元/噸。進口大豆港口價格：美國墨西哥灣11 月船期大豆對華出口到岸升水報價今日接近210 美分/蒲式耳，C&F報價近265 美元/噸，以此計算的到港完稅價格為2670 元/噸。而目前遼寧大連港實際成交價格為3000元/噸，山東煙臺港實際成交價格為3000元/噸，山東青島港實際成交價格為3000元/噸，江蘇張家港實際成交價格為3000元/噸，均比節(jié)前上下降了100元/噸。2：東北地區(qū)秋糧收獲面積今日估計完成全部面積的40%，其中遼寧和吉林省收獲進展較快，黑龍江中部和東部地區(qū)進展也較為順利，內(nèi)蒙古東部和黑龍江西部的進展偏慢。東北地區(qū)大豆收購活動近日明顯陷于窘迫境地，收購數(shù)量較小而收購價格出現(xiàn)連續(xù)下跌，美盤和大連盤連續(xù)下跌正在迫使黑龍江大豆價格重新定位，價格跌幅將達數(shù)百元。3：截止10月12日美國投機基金持有CBOT大豆期貨凈空單50742張，較前一周增加6525張。基金凈空單的增加，預(yù)計基金對黃豆目前走勢并不樂觀。

　　從技術(shù)角度來看，CBOT黃豆連續(xù)本周以小陰報收，期價創(chuàng)出了新低，連豆5月合約與連粕5月合約也紛創(chuàng)新低，其技術(shù)走勢上偏弱于近期合約，周均系統(tǒng)中，A0505合約30周均線下破60周均線逐步構(gòu)成空頭排列格局，周K線上圖上以一根上影較長的陰線報收，跌勢格局未變。因此在基本面偏空，技術(shù)上走弱的前提下。建議對連豆，豆粕仍保持空頭思維。

　　操作建議：A0505，M0505合約空頭繼續(xù)持有。　

　　　 中國國際廣州營業(yè)部 黃兵

　　四、小麥(資訊 論壇)：鄭麥弱勢依舊

　　鄭麥繼續(xù)下探運行，弱勢依舊。鄭麥技術(shù)形態(tài)的強勢走弱引來了大量空頭的拋壓，加上投機多頭的離場使得跌勢勢如破竹；已經(jīng)連續(xù)14個交易日深幅下探，繼續(xù)尋求更低的支撐平臺。WS411及WS501連續(xù)多日的減倉下行，投機資金大量離場，資金托盤力度不足，行情再度走弱，交易重心繼續(xù)向下推移，弱勢格局難以轉(zhuǎn)變。

　　國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥價格日前明顯回落，河南麥價普遍下跌20-40元/噸，山東、河北普遍下跌20-40元/噸；今年第四季度是進口小麥到港高峰期，我國今年的進口量至少在800萬噸以上，而國際上小麥的供求關(guān)系的緩和抑制了麥價的走高，同時也限制了國內(nèi)小麥的走強，鄭麥后市仍將繼續(xù)走弱。

　　操作建議：空頭繼續(xù)持有！

　　中國國際廣州營業(yè)部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅(資訊 論壇)：期銅收高，但走勢仍不穩(wěn)定

　　LME期銅收高，但今日波幅依舊較大，走勢仍不穩(wěn)定。3個月期銅突破2,800美元水平, 最終收盤上漲至2,830美元，盤中期銅測試2,840美元，并曾一度突破該水準(zhǔn),但該水準(zhǔn)附近賣壓較大。前期暴跌可能有點過度,因此今日期銅收高。下一阻力位在2,850美元。

　　期銅本周最低曾自稍早高點3,175美元下挫約16%,期鋁則最低自高點1,881下跌近8%。　　有市場分析師稱，基金進一步清算的可能性仍然存在。

　　3個月期鋁收盤上漲33美元至1,765,受下周一針對關(guān)鍵"第3個周三"進行交易前合約間持續(xù)的扭曲狀態(tài)推動。現(xiàn)貨/3個月逆價差則擴大至70/75美元。周四約為60美元/噸。3個月期鉛收漲21美元至870美元。3個月期鋅收升25美元至1,065美元。3個月期鎳收升730美元至13,930美元。3個月期錫收低50美元至8,850美元。

　　六、CBOT大豆：大豆收跌，受利空產(chǎn)量預(yù)估打壓

　　CBOT大豆周五多數(shù)收低，受美國大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量預(yù)估打壓，該打壓抵消了利多的出口數(shù)據(jù)影響。周二美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估2004年美國大豆產(chǎn)量為31.07億蒲式耳,大豆大幅走低。

　　USDA周五公布的美國當(dāng)周大豆約定出口銷售凈增98.09萬噸，高于市場預(yù)估。

　　CBOT大豆期貨各月合約每蒲式耳收低2-1/2美分至收高1/2美分不等,其中11月合約跌1-1/2美分至5.14美元。1月合約跌2-1/2美分至5.18-3/4美元。豆粕期貨各月合約每短噸收高0.50至收跌0.30美元不等,其中12月合約收高0.20美元至152.70。豆油期貨各月合約每磅收跌0.18美分至收低0.35美分不等,其中12月合約收跌0.18美分至20.32。

　　CBOT 11月/12月壓榨利潤收低0.04美分,至45.46。

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