國際期貨：10月14日國內期貨品種點評

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　　連豆豆粕(資訊 論壇)評述：

　　今日國內商品期貨市場的焦點商品無疑于是上交所的銅(資訊 論壇)鋁(資訊 論壇)，在倫銅暴跌300多美元的影響下國內滬銅鋁以跌停報收，其影響還未終結。而今日連豆豆粕市場各合約交投氣氛略顯得清淡，價格的波動幅度也縮小，基本上維持窄幅震蕩的格局，A0505合約尾盤報收于2564，成交234270手，持倉143574手較昨日減少3047手，M0501開2220， 收2225全日成交97412手，持倉105582手較昨日增加3438手。

　　全球大豆(資訊 論壇)供應量在美國農業部報告公布下驟然的增加，即便不去考慮其與04/05年度實際大豆供應量偏差多少，短期內無疑對CBOT市場還是DCE市場所構成的壓力是可想而知，但也同時給后期大豆，豆粕價格的變化埋下了隱瞞。立于目前的市場整體上基本面是偏空的，價格應將會以繼續走弱為主。雖然后期將要考慮到新大豆上市后流通是否通順，國內的需求在逐步升溫等等利多因素的支撐，但是要扭轉這種格局豈是一朝一夕的事情，除非USDA報告數據嚴重偏離市場。至于人民幣匯率能否升值，對市場所產生的影響說法不一值得關注。今日廣東地區豆粕價格繼續下跌，成交價2670元/噸。其它部分地區粕價暫時企穩2650元/噸。

　　技術角度分析：從今日M0505合約期價的運行情況來看，日均線系統中30日均線下破60日均線向下運行，KD指標在徘徊區內繼續向下運行，MACD指標綠柱延長，整體下跌格局未變。M0501合約日均線系統中21均線下破60日均線，MACD指標綠柱延長，跌勢格局未變。

　　操作建議： M0505，A0505空頭繼續持有。

　　玉米(資訊 論壇)評述：

　　玉米合約自上市后價格一直以走低為主，國慶過后連玉米價格技術上似乎有企穩的跡象，近幾天維持震蕩上揚的格局，主力合約C0505合約今日收盤1152，開盤1149全日成交80842手，持倉95536手較昨日增加4518手。基本面方面：利空：1：東北主產區豐收已成定局，單產提高，質量好于往年。2：港口庫存積壓嚴重，玉米出口狀況不佳。3：吉林玉米拍賣效果不佳，收儲企業主動降低出庫價格，市場投放量加大。4：國際玉米產量大幅提高，庫存增加，市場價格低迷，CBOT玉米價格疲軟。利多：1：城市肉禽價格繼續上漲，鮮蛋價格再創新高，有利于養殖業的回升及走旺。2：山東、遼寧部分地區新糧收購價格高于同期，農民產生惜售心里。3：鐵路運力的緊張，產區大量玉米流通困難。綜合而言供應量的增加需求恢復緩慢是壓制價格的主要因素，惜售及運力緊張短期內僅能緩沖價格的下跌力度但無法改變供求格局。預期近期內玉米價格仍將維持震蕩格局，難以構成一輪大的行情。

　　操作建議： 觀望。

　　個人觀點，僅供參考

　　中國國際期貨廣州營業部 黃兵

　　LME金屬蹦跌，滬鋁(資訊 論壇)無量跌停

　　13日，倫敦鋁期價巨幅下挫133美金，報收于1723，美元走強以及庫存增加為期鋁價格走低提供了依據。據13日LME庫存報告顯示，LME鋁庫存凈增加1.7萬公噸，新加坡庫存增加1.9萬公噸。而基金清算其巨大多頭頭寸則是導致價格大幅崩塌的直接動力。當日有將近40000手多頭換手，和4月21日市場下跌150美元非常相似，后市可能有更多平倉出現。

　　本周一，LME多數基本金屬價格升至數年高位，但自那以后，持續的“修正性”拋盤開始打壓基本金屬價格。盤中，三月倫敦鋁亦被基金賣盤打壓至1,700美元下方，但終場跌幅略有縮減。除期鋁受到打壓之外，其余金屬也受到基金拋盤的打壓。其中，三月倫敦銅(資訊 論壇)被打壓至3000美元下方，因止損賣盤被觸發，圈內交易收盤時進一步跌至2815美元，下跌278美元。基準三個月鎳價下跌16%，盤中下探至三周來低點13000美元。

　　受LME金屬價格蹦跌的影響，14日滬鋁出現了無量跌停的局面。由于之前滬鋁已經連續兩日跌停，根據交易所的有關規定，14日漲跌幅擴大至5%。主力合約AL412早盤以停板價15920開盤后，一直沒有打開過，全日成交也只有3076手。截止收盤，還有8630手止損盤以及追空盤的單子在排隊平倉。

　　近期國內基本面方面并沒有發生太大的變化，本周滬鋁跌宕起伏的價格走勢完全是市場多空博弈的結果。連日的暴跌使得滬鋁之前兩個月的價格回升行情畫上了一個“句號”，市場一片悲觀情緒，短期內期價重新回到本倫行情高位的可能性不大。

　　綜述，由于國內供大于求的局面仍然沒有根本轉變，滬鋁價格泡沫破滅之后，技術形態隨之迅速轉壞，短期內弱勢仍將維持，操作上短空思維。

　　操作建議：AL412空頭持有，止損位設在16500。

　　免責聲明：以上僅代表個人觀點，據此操作，風險自負。

　　國際期貨 廣州營業部 李志成

　　窄幅震蕩 尋找方向

　　鄭棉受昨日反彈的影響今日小幅高開，但并未走出上漲行情。除411由于倉單壓力較小有所上漲外，其余合約盤中微幅震蕩，全日持倉量和成交量均有所下降。鄭棉在經歷了8日、11日兩個交易日的下挫后，最近呈現弱勢震蕩尋求方向的狀態。

　　基本面方面，由于今年棉花(資訊 論壇)增產已成定局，盡管增產部分不足以彌補國內缺口，但全球棉花資源充裕，03/04年度有50萬噸配額沒有用完，加上04/05年度將又將新增89.4萬噸配額。因此這將制約著國內棉價的上漲。另一方面，從收購成本分析，棉價下跌空間有限。今年國家出臺糧食最低保護價，糧肥價格都在上漲，使得棉花生產成本有很大增加，因此今年新棉的收購價格應該不會低于在每噸1.1萬至1.2萬元，再考慮到棉花加工、運輸等費用，所以棉花價格下跌的空間也不大。第三點就是收購資金和棉紡企業的觀點，總體看市場上收購資金仍不是很充足，但對于有資質的企業銀行還是會給予支持的。國慶過后收購價格的回落使棉紡企業面對新棉價格會更謹慎，因此面對新棉的大量上市，棉農和棉商關于棉價將會逐漸達到某種平衡。而鄭棉期貨將會在震蕩中提前反映目前現貨價格的微妙變化。

　　現在國際市場棉花價格趨于下降， 美棉在產量大幅增加已成定局的情況下，市場注意力會放在美棉的現貨銷售狀況上。對于美棉目前處于低位盤整，如果價格進一步下跌，將會吸引市場購買，其中中國的買盤將會得到市場的關注。

　　鄭棉501合約今日小幅減倉震蕩，受制于5日均線之下表明上漲尚缺乏動力。在基本面不支持棉價大漲打跌的情況下，短期內鄭棉將以震蕩蓄勢為主。操作上建議投資者近期可適當空單持有；但如果是中長線投資則可考慮逢低建多倉。

　　(國際期貨/余克紅)

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