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 滬燃油昨日走勢圖（來源：每日經濟新聞）
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邱璟 中財期貨
周三滬燃油全線下行，主力3月合約收于3130元/噸，較前一交易日下跌40元。本周開盤以來，雖然原油價格仍在不斷走高，滬燃油卻往往高開后大幅下跌，上檔壓力明顯，與國際原油走勢分歧也較大。滬燃油上方壓力來源于何處？除前期大幅上漲積累的調整壓力外，還有現貨面的一些壓力。
上個月，國內主要的燃料油消費地區———黃浦地區短期內出現了燃料油庫存低迷、供應緊缺的情況。而當時恰逢美國天氣暖和，取暖油及原油需求大幅減少，原油價格逐步回落，新加坡燃料油價格也跟隨走低，Plats現貨價持續低于每噸300美元以下。
但反觀國內市場，現貨燃料油價格當時并未受國際原油拖累，價格仍持續保持在3200元/噸以上，有利可圖使得黃浦市場開始逐漸活躍，貿易商紛紛買入補倉，黃浦口岸的到貨量也逐漸增加。
經過2－3周的買入，目前黃浦地區庫存壓力已經得到緩解，但買家方面的興趣卻并不如以前濃厚。目前，原油雖在上漲，但幅度有限，原油庫存還較為充裕，后市方向還未明朗，這使得買家觀望情緒也較重。而滬燃油期價前期隨國際原油大幅上漲，使期現價差從上月的近300元/噸逐漸縮小到日前的100元/噸以內。這限制了滬燃油的上漲空間，對期貨價格形成一定壓制。
另一方面，來自人民幣升值的壓力也對滬燃油產生一定程度的影響。近期人民幣升值的速度比前幾個月明顯加大，截至13日，人民幣匯率的收盤價為1美元兌人民幣8.0746元，再創新高。而燃料油60%來自于進口，人民幣的升值必然帶來進口成本的下降，滬燃油價格也受到了相對的壓力。
因此，短期來看，現貨方面及人民幣匯率所帶來的壓力，仍將使滬燃油走勢弱于原油。但長期來看，原油仍處于上漲階段。如果今年北半球不是一個暖冬，（從近期美國及中國天氣情況持續低溫的情況來看，暖冬的可能性較小），后期隨著天氣持續寒冷，原油及成品油庫存逐漸消耗，原油價格仍有可能繼續上漲，甚至創下新高。而作為原油終端產品的滬燃油，仍將跟著上漲。
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