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東華期貨 陶金峰
近期國際禽流感疫情有蔓延之勢，國內防控形勢依然嚴峻。而近期內大豆消費依然疲軟，大豆期價弱勢格局將難以改變。
作為一種高蛋白的飼料原料，大約52%的豆粕被用于家禽的飼料。高致病性禽流感疫
情已顯著影響到家禽的國內消費和進出口。不少消費者對禽類產品心有余悸，禽類產品的銷量一路下跌，價格也走低，許多養雞農戶在成雞出欄后不再購進雞苗，這樣就使得本已疲軟的豆粕消費更是雪上加霜，豆粕現貨價格逐步走軟。以張家港蛋白43%豆粕出廠報價為例，10月10日為2530元/噸，11月3日已降至2450元/噸，而11月3日的實際成交價僅為2420元/噸。
另外，大約29%的豆粕被用于豬飼料。近期，由于人們對于禽流感的擔憂，家禽和禽蛋消費有所減少，同時可能會增加對豬肉等替代品的消費。目前，受需求增長支持，河北、山東等地豬肉價格已經上漲到10元/公斤以上，隨著利潤的回升，養殖戶開始增加養豬規模，這將刺激今后對豬飼料—豆粕的市場需求，這在部分程度上抵消了家禽對豆粕的消費減少，但是由于豬對豆粕的消費量要少于家禽，短期內對豆粕價格的支撐力度有限。
同樣是面臨禽流感利空影響，大豆期價跌幅卻明顯小于豆粕。筆者以為，除了種植成本增加、農民惜售支撐外，生物燃料需求上升對豆油、大豆價格也有一定支持。由于政府鼓勵綠色燃料的使用，歐盟越來越多地采用豆油生產生物燃料。漢堡《油世界》雜志預期對植物油尤其是豆油的需求強勁可能會導致豆粕供給過剩，從而壓低豆粕價格。
目前隨著北半球新大豆陸續上市，今年北半球大豆豐收已經定局，后市除了繼續關注禽流感等對大豆消費需求影響外，還需更加密切關注南美天氣變化對南美大豆產量的影響，同時基金的動向也需要適當注意。近日，據德國《油世界》稱，由于查科、Santiagodel Estero和圣達菲北部持續極旱天氣，阿根廷作物產量前景惡化。美國商品期貨交易委員會(CFTC)在上周六公布的CBOT大豆期貨分類持倉報告顯示，在截至10月25日的一周中，基金大幅減持了16676張多單，同時減持了5868張空單，使基金凈多頭寸縮減為962張。基金凈多單的大幅減少，也許意味著往年美國大豆上市時，美盤基金、商業公司與美國農民等相關利益團體有意抬高大豆價格的圖謀將不會得逞。
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