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近日棉花期貨合約再度運(yùn)行至前期高點(diǎn)附近，后市走向再度成為關(guān)鍵，國(guó)家發(fā)改委在10月26日發(fā)布預(yù)警公告，打壓了棉花期貨價(jià)格。但研判后市走向，仍然需要從供給和需求兩方面加以分析。
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月份紡織工業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，紡織形勢(shì)非常好。2005年9月，我國(guó)棉布產(chǎn)量16.77億米，環(huán)比增長(zhǎng)7.5％，同比增長(zhǎng)24.6％。1月至9月我國(guó)棉布產(chǎn)量累計(jì)達(dá)
140.5億米，同比增長(zhǎng)29.7％；2005年9月我國(guó)紡紗產(chǎn)量124.06萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.21％，同比增長(zhǎng)22.61％。1月至9月我國(guó)紗產(chǎn)量累計(jì)為987.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.98％。按62％的配棉比折算，公歷年度紡紗用棉量達(dá)到652萬(wàn)噸。
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，紡織行業(yè)并沒(méi)有受到美國(guó)對(duì)中國(guó)部分紡織品設(shè)限太大影響。雖然部分產(chǎn)品受到歐盟和美國(guó)設(shè)限影響，但畢竟比2004年還是有明顯增長(zhǎng)，紡織業(yè)對(duì)棉花需求相當(dāng)旺盛。從美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的10月份月度報(bào)告來(lái)看，2005/06年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2426萬(wàn)噸，全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2459萬(wàn)噸，存在33萬(wàn)噸的產(chǎn)需缺口。預(yù)計(jì)中國(guó)棉花產(chǎn)量為533萬(wàn)噸，進(jìn)口量高達(dá)337萬(wàn)噸，消費(fèi)量904萬(wàn)噸，期末庫(kù)存219萬(wàn)噸。2005年1至9月，中國(guó)棉花進(jìn)口量?jī)H為180萬(wàn)噸，說(shuō)明棉花進(jìn)口數(shù)量不足，低于市場(chǎng)預(yù)期。
從國(guó)內(nèi)新棉收購(gòu)來(lái)看，棉花供給不樂(lè)觀。由于受“麥莎”、“泰利”兩股臺(tái)風(fēng)影響，江蘇、安徽、山東棉花單產(chǎn)明顯下降，部分地區(qū)單產(chǎn)下降幅度高達(dá)50％，棉花質(zhì)量和總產(chǎn)受到很大影響。而黃淮棉花主產(chǎn)區(qū)從8月下旬開(kāi)始受連綿陰雨影響，導(dǎo)致棉花單產(chǎn)和棉花質(zhì)量再度大幅下降。從河南地區(qū)調(diào)研情況來(lái)看，惡劣天氣導(dǎo)致商丘、周口等主產(chǎn)區(qū)棉花主體等級(jí)下降了一至二級(jí)，以四級(jí)棉和五級(jí)棉為主，二級(jí)棉幾乎不存在。河南主產(chǎn)區(qū)棉花無(wú)論在總產(chǎn)、單產(chǎn)、質(zhì)量品級(jí)上，均有大幅度下降。從山東地區(qū)調(diào)研情況來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)9月下旬的陰雨天氣使棉花產(chǎn)量和質(zhì)量明顯下降。
國(guó)內(nèi)棉花品級(jí)的明顯下降，表明可注冊(cè)的期貨倉(cāng)單資源量減少，對(duì)于棉花期貨構(gòu)成根本性利多。國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口數(shù)量放緩，表明企業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)棉存在更多依賴(lài)，高品級(jí)棉更是供不應(yīng)求。美棉采用的是機(jī)械收獲，棉桿和棉莖摻雜較多，屬于低等級(jí)棉，需要和國(guó)內(nèi)高等級(jí)棉配比使用，而國(guó)內(nèi)高等級(jí)棉可供數(shù)量則有明顯下降。
在供給減少尤其是高等級(jí)棉供給減少的同時(shí)，需求繼續(xù)高速增長(zhǎng)，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的紡織經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)可以看到這一點(diǎn)。中美之間紡織品談判越向后拖延，對(duì)于中方越有利。因?yàn)?005年即將過(guò)去，2006年出口基數(shù)會(huì)有明顯增長(zhǎng)，即使受限產(chǎn)品，其出口增量也是年度遞增。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)同樣以超過(guò)9％的速度增長(zhǎng)，擴(kuò)大內(nèi)需的國(guó)策同樣有利于紡織品消費(fèi)增加。
中國(guó)05/06年度棉花消費(fèi)量將高達(dá)904萬(wàn)噸，進(jìn)口量超過(guò)330萬(wàn)噸。以目前國(guó)際棉花貿(mào)易市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，滿(mǎn)足中國(guó)棉花的進(jìn)口需求，將引發(fā)全球棉花價(jià)格大幅上漲。紐約棉花期貨價(jià)格已上漲至58美分/磅，即是明證。盡管棉花期貨價(jià)格受政策性打壓出現(xiàn)回落，但畢竟決定商品價(jià)格的是供需關(guān)系，而供需關(guān)系決定了中長(zhǎng)期棉花價(jià)格依然樂(lè)觀。
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