海外收購(gòu)考驗(yàn)中國(guó)石油金融體系

　　記者 林威 北京報(bào)道

　　中國(guó)海外收購(gòu)的道路并不平坦，正在進(jìn)行的中石油以41.8億美元收購(gòu)哈薩克斯坦石油公司一波三折，而今年中海油以約185億美元競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科遭到失敗。

　　收購(gòu)海外能源及相關(guān)企業(yè)，表面上看是一個(gè)企業(yè)的商業(yè)行為，但實(shí)際上反映了國(guó)家

的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)家的石油金融體系的建立和完善程度。就中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)戰(zhàn)略和中國(guó)石油金融體系的問(wèn)題，記者采訪了金融專家、美國(guó)洲際石油集團(tuán)公司總裁陳強(qiáng)博士。

　　記者:您從2002年起多次在國(guó)內(nèi)外發(fā)表了有關(guān)中國(guó)

　　陳強(qiáng):由于意識(shí)形態(tài)、宗教信仰和地緣政治的綜合影響，在世界石油天然氣市場(chǎng)的商業(yè)運(yùn)作中，許多情況下國(guó)營(yíng)石油公司直接出面參與是不利于競(jìng)爭(zhēng)的。因此政府應(yīng)有意識(shí)地培養(yǎng)更多的國(guó)資與外資、私人資金相結(jié)合的民營(yíng)能源實(shí)體，作為第一線力量在國(guó)際上出面運(yùn)作。這樣的國(guó)際石油公司必將能夠吸引大批精通石油國(guó)際運(yùn)作的高層和中層決策管理人員技術(shù)隊(duì)伍。

　　從現(xiàn)實(shí)情況看，大部分主要石油輸出國(guó)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不平衡，他們需要的不僅是石油出口創(chuàng)匯，而且需要更多的發(fā)展和幫助。政府應(yīng)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)先收購(gòu)東道國(guó)或者與東道國(guó)有良好關(guān)系的第三國(guó)的石油或能源公司，通過(guò)它們或者通過(guò)與東道國(guó)企業(yè)建立合資企業(yè)進(jìn)行石油天然氣的勘探開發(fā)。這樣的石油聯(lián)合財(cái)團(tuán)，有利于與產(chǎn)油國(guó)建立穩(wěn)固的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的原油、

　　記者:中石油此次收購(gòu)前景看好，但中海油收購(gòu)優(yōu)尼科所涉及的基本因素、收購(gòu)規(guī)模以及公關(guān)層次，對(duì)于中國(guó)企業(yè)今后參與和收購(gòu)海外能源(石油)公司具有哪些意義？陳強(qiáng):其實(shí)海外收購(gòu)有三條路徑。比如中海油收購(gòu)優(yōu)尼科，我認(rèn)為收購(gòu)的上策是通過(guò)三年苦心經(jīng)營(yíng)以求“在優(yōu)尼科的大本營(yíng)建立根據(jù)地”，即國(guó)資民營(yíng)化和本土化戰(zhàn)略。中海油作為在美國(guó)上市的國(guó)際石油公司，可以提前兩三年在北美洲收購(gòu)一個(gè)或若干中小型石油公司(收購(gòu)規(guī)模應(yīng)為數(shù)億到十幾億美元)，取得控股經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)保留公司原有的熟悉北美洲石油行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)(簡(jiǎn)稱C－A方)，然后及時(shí)把收購(gòu)相當(dāng)于優(yōu)尼科規(guī)模的石油公司所需的資金，從上述北美洲公司直接投入到該C－A方。當(dāng)優(yōu)尼科因長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)而不得不掛牌出售時(shí)，中海油便可以先發(fā)制人，通過(guò)C－A方的本土背景，完成“小魚吃大魚，快魚吃慢魚”的收購(gòu)計(jì)劃。若以一年前油價(jià)偏低時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，C－A方最有可能在150億美元左右成功收購(gòu)優(yōu)尼科。

　　記者:這種策略，是利用本土化經(jīng)營(yíng)的當(dāng)?shù)厥�油公司，采用�?guó)內(nèi)收購(gòu)模式直接收購(gòu)優(yōu)尼科，從而免除或大大減少純商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以外的其他干擾因素，如國(guó)會(huì)反彈、股民對(duì)于收購(gòu)方資金的可靠性和收購(gòu)后經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂等。

　　陳強(qiáng):中國(guó)的三大國(guó)有石油集團(tuán)，既具有國(guó)家石油公司的部分職能，同時(shí)又擁有許多在國(guó)內(nèi)外上市的分公司和子公司，需要按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，其中便包括海外開拓。因此，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，任何產(chǎn)油國(guó)對(duì)于中國(guó)企業(yè)的海外能源并購(gòu)，都會(huì)用帶有地緣政治和民族利益等因素的有色眼鏡加以對(duì)待。國(guó)資民營(yíng)化和本土化戰(zhàn)略有助于避免或降低上述不利條件，具有非�，F(xiàn)實(shí)的參考價(jià)值，極具可操作性，值得深入研究，加以推廣。

　　記者:第二個(gè)路線圖該如何描繪？

　　陳強(qiáng):那便是本土化金融體系戰(zhàn)略。首先，國(guó)家要有比較成熟的石油金融體系可供中海油運(yùn)用。中國(guó)的石油金融體系核心內(nèi)容應(yīng)包括:(1)建立石油亞元體系；(2)在國(guó)際多個(gè)

　　此后，針對(duì)優(yōu)尼科方在亞洲多個(gè)國(guó)家擁有的優(yōu)良油氣資產(chǎn)，中海油可采用機(jī)動(dòng)作戰(zhàn)和分割包圍的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)。即中海油應(yīng)在幾年前就在優(yōu)尼科擁有油氣資產(chǎn)的亞洲各國(guó)成立能源公司，與優(yōu)尼科在當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)建立良好的合作關(guān)系，使用金融杠桿逐漸獲得優(yōu)尼科當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和油氣資產(chǎn)的部分股份。中海油可委托亞洲著名的金融財(cái)團(tuán)，聯(lián)合中海油在上述亞洲各國(guó)設(shè)立的能源公司(已擁有優(yōu)尼科當(dāng)?shù)仄髽I(yè)一定的股權(quán)份額)，作為聯(lián)合財(cái)團(tuán)出面收購(gòu)優(yōu)尼科在當(dāng)?shù)氐娜�部資產(chǎn)。

　　收購(gòu)成功之后，中海油與所委托的金融財(cái)團(tuán)達(dá)成雙贏的并購(gòu)方案或簽訂相關(guān)油氣資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓合同，從而實(shí)現(xiàn)真正收購(gòu)的目的。顯然，這種策略的成本會(huì)略為高些，以收購(gòu)優(yōu)尼科為例，其所有費(fèi)用將在180－200億美元左右，但其操作的成功率并不亞于前述的策略。

　　記者:在目前石油金融體系尚未健全的前提下，海外收購(gòu)是否還有另外的道路可走？

　　陳強(qiáng):中國(guó)海外石油戰(zhàn)略將面臨洲際資源戰(zhàn)略合作、地緣政治資源利益、國(guó)際金融秩序、產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、資源勘探開發(fā)技術(shù)等五重博弈。收購(gòu)大型油氣資產(chǎn)是一場(chǎng)“洲際資源戰(zhàn)略合作、地緣政治資源利益和資源勘探開發(fā)技術(shù)”的綜合博弈。

　　國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)該從正面進(jìn)行兩國(guó)政府間的溝通，解釋海外收購(gòu)是正常石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)體現(xiàn)，這樣的國(guó)家行為必將更有說(shuō)服力和可信度。

　　從更廣的角度看，未來(lái)的石油大搏弈不僅僅是一個(gè)國(guó)家石油金融體系的建立，而是地緣政治。在亞洲，亞元的崛起源自亞洲的石油和貿(mào)易。亞洲是世界石油資源蘊(yùn)藏最豐富的地區(qū)，石油剩余探明儲(chǔ)量為738億噸，占世界的67％。亞洲同時(shí)也是世界最大的石油消費(fèi)市場(chǎng)，是石油消費(fèi)增長(zhǎng)最快的地區(qū)。因此，推進(jìn)以石油亞元為核心的亞洲石油金融體系是國(guó)家地緣政治利益的保證之一。