市場供需兩淡警惕低庫存 滬燃油創單日跌幅記錄

　　記者 李中秋

　　國際原油價格未受到熱帶風暴“威爾瑪”實質性影響回落后，上海燃料油期貨價格一改往日強勢，昨日放量大跌。截至下午收盤，上海燃料油主力602合約收報3160元/噸，大跌102元/噸，創出今年以來燃料油期貨主力合約的單日跌幅記錄，成交量較前一個交易日大幅放大近兩倍半，至103000余手。其它各合約分別下跌64—112元/噸不等。分析人士指出，昨

日上海燃料油期貨價格大跌緣于目前燃料油市場供應和需求較為平淡，盤中多頭主動性平倉加劇了和空頭刻意打壓造成昨日大跌。

　　基本面偏弱

　　按照傳統慣例，每年第四季度燃料油市場供應和需求都會處于一個相對偏弱的情況，主要表現在，貿易商進口減少同時終端用戶即用即買，需求量較前三季度減少。今年也不例外。據廣州華泰興石油有限公司期貨部唐鶴群介紹，全國燃料油消費量最大的華南地區，四季度的消費情況并不樂觀，總體上目前已經進入供需兩淡的季節。黃浦現貨市場燃料油處于高價雖然緣于缺貨，但終端用戶很難承受高價，所以需求同樣很弱。用戶只是在需要用油的時候才買，大多數時間都保持觀望。

　　這種情況也導致了相應的貿易商盡量減少采購。有油商告訴記者，因為生意難做一些油商在幾個月前開始減少進口量，因此華南地區庫存消耗較大。從最近幾個月黃浦市場的到貨情況看，目前黃浦地區的庫存水平比較低，維持在10－20萬噸的歷史低水平。

　　華南期貨張小莊分析，季節性原因也是其中一個因素，按照資金對油品期貨的炒作習慣，每年秋冬季節轉換之際，需求相對偏弱。游資在冬季習慣于炒作取暖油，夏季炒作汽油，這中間有一個季節轉換的問題。張小莊認為，前不久燃料油逆

　　歷史可能重演

　　業內人士指出，昨日上海燃料油期貨大跌顯示出盤面有資金打壓的跡象，從調整的幅度看有重演去年同期走勢的可能性。據悉，自去年10月12日開始到年底的一段時間內，燃料油主力合約由當時的2300元/噸，在兩個多月的時間內下跌到1900元/噸附近，累計跌幅超過400元每噸，之后燃料油開始走出一波大級別的牛市行情，而今年的時間窗口稍微晚了一周。

　　張小莊認為，從燃料油的基本面因素分析，游資借季節性因素打壓的可能性比較大。市場需求減少，會使得手中有貨的油商在上海燃料油品種上主動進行賣出保值。張小莊表示，歷史雖然會重演，但性質有所不同。去年這個時候商品價格成本比較低，隨著今年

　　需警惕低庫存

　　燃料油消費不濟的同時，庫存也維持較低的水平，目前華南地區和新加坡的庫存下降明顯，可能導致期價卷土重來。新加坡國際企業署最新數據顯示，目前新加坡陸上燃料油庫存下降118.1萬桶至1032萬桶，自2004年9月29日以來的最低水平。

　　按照唐鶴群的理解，目前燃料油需求雖然比較弱，但是基本上能夠和供應保持平衡，也就是說當前的需求為剛性需求，需求方終端用戶是在必須使用的情況下而采購的，這樣的需求供應正好與較少的供應維持一致，所以現貨價格能夠維持高位而很難下來。昨日黃浦現貨市場的報價仍在3300元以上就可以看出這點。

　　原油價格仍將是主導影響燃料油價格的重要因素，目前國際原油價格維持在63美元/桶附近。有消息稱，由于油價含有政治因素，美國將在油價突破80美元的時候進行干預，可以預計國際上對油價的承受能力是80美元左右，而近日油價在60美元以上徘徊，暗示著國際力量干預油價而使油價大幅下跌的可能性不大。

　　唐鶴群指出，新加坡的渣油庫存已經連續幾周保持下降，并維持低庫存，說明燃料油消耗量不小。如果原油不回落，一旦燃料油需求重新啟動，供應緊張導致貿易商集中進貨，可能再度拉動燃料油價格上漲，這一點很值得警惕。因此，目前下跌只能理解為一種調整。