|
中國國際期貨 姜桂萍
繼8月份長江流域棉區遭遇臺風、雨害之后，9月中下旬，山東、河北、河南、江蘇、安徽等產棉區又出現持續陰雨天氣，導致新棉質量明顯下降，產量預期也再次大幅下調。受此利多影響，國慶節前后國內籽棉收購價格迅速攀升，進而帶動皮棉銷售價格繼續上漲。而鄭商所棉花期貨主力合約CF601在10月13日盤中更是創出15680元/噸的新高。但是隨著各地收
購價大幅上漲，甚至部分地區出現收購價與銷售價倒掛后，市場出現觀望、恐高情緒，市場分歧急劇放大。鄭棉601主力合約近3個交易日連續盤中300-400元/噸的大幅劇烈震蕩走勢即是很好反映。雖然節前筆者分析認為今年全球棉價已進入價值回升周期，但國內棉價的超強表現仍是有“過”之嫌，短期調整風險不斷加大。
國內減產利多基本消化
根據10月12日美國農業部最新棉花供需報告，中國棉花產量被調減21.8萬噸至533.4萬噸，但由于美國及印度棉花產量調增，全球棉花產量較上月數據僅下調3萬噸。從供需格局來看，依然是內緊外松的巨大反差格局。從調整后產量數據來看，中國棉花產量已比上月國內棉花權威機構預測的570萬噸低近40萬噸，已不太可能再次下調。至于國內棉花大幅減產的利多效應，經過近一個多月的上漲已基本消化，相反國際棉花供應充足對國內棉價的壓力將隨著進口棉數量大增而趨于明顯。
從國內籽棉收購價看，自新棉8月份陸續上市以來，已由初期2.5元/斤上漲至目前近3元/斤，折算皮棉價格每噸上漲超過2000元。而從國內外棉花比價關系看，中國棉花價格指數(328)目前仍比上漲后的國際棉花現貨價指數Cotlook A折算的進口棉港口完稅價(1%關稅)高約2000元/噸。雖然目前進口棉征收滑準稅令進口棉壓力暫難顯現，但是隨著近一個月進口棉簽訂再次活躍，10月中旬起新年度1%關稅的進口棉花配額的申請及后期發放，這一壓力將漸趨明顯。因此，單從價格上看，在國際棉價沒有出現明顯走強的情況下，國內棉價繼續上行存在較大壓力。
中美貿易談判再度受挫
中美在前五次談判宣告失敗后，美國在上周剛接受了業界對中國13類紡織品提出的“特保”申請。雖然市場對10月12、13日的第六輪磋商普遍抱有較好預期，但據會后美方首席談判員斯普納稱，中美紡織品貿易第六輪談判仍未能達成共識，美方將保留單方面向中國制的紡織品實施入口限額的權利。盡管經過最初兩次磋商失敗后，后面的連續失利并沒有對市場造成明顯利空影響，但此次談判正值廣交會即將召開的時候，負面影響較大。這不僅會導致廣交會上的訂單數量大打折扣，而且在目前市場已出現觀望、恐高情緒的情況下，還會加快購銷雙方心理由多向空轉化的過程。對于鄭商所棉花期貨來講，由于之前已提前炒作中美磋商可能的利好題材，因此短線壓力驟然加大，這也是造成10月13日棉價沖高回落的主要原因。
美棉短期突破可能不大
美棉中線上漲趨勢雖成，但短期出現突破的可能性不大。一是全球棉花供大于求的格局限制了中期上漲的高度；二是因美國棉花產量、庫存增加以及新棉集中上市等利空因素壓制；三是目前美國本地棉花價格已經達到52美分/磅的水平，因此進入CCC貸款項目的棉花數量較去年同期會大幅減少，從而令短期新棉上市壓力無法緩解。
從技術上看，美棉已經成功突破2001年底以來形成的大三角形整理區，中期上升趨勢已成。但由于上方60美分/磅存在非常強的阻力，很難一次突破成功，預計突破的時間要到10月底后。
綜合以上，雖然全球棉價已進入上升周期，但短期在新棉集中上市壓力還未完全釋放的情況下，暫時還不具備再次大幅上漲的條件。尤其是國內棉花價格經過連續快速上漲，技術上已出現超買，市場也出現一定的恐慌心理。在此情況下，廣交會召開前的第六輪中美貿易磋商的失敗可能成為棉價調整的誘因，而后期國儲陳棉拍賣及新年度棉花進口配額發放等也可能會對市場形成沖擊。因此鄭棉操作上，繼續保持多頭思維，但短期做多不宜追高，可以等待市場壓力釋放后進行逢低買入的操作。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
