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趙奇奇
玉米期價于8月下旬觸底回升，經過近一個月的橫盤整固，大連玉米期價在1200-1220元的區域獲得支撐，并于9月14日向上脫離底部盤整區域，展開大幅上漲的行情，國慶節前期價基本穩定在1250-1270元的較高區域，國慶節后期價在現貨價格帶動下再度大幅拉升，主力合約逼進1300元/噸。實際上，玉米期價從8月下旬開始醞釀并于9月中旬開始發動的大幅上
漲行情是由于短期內現貨供需面出現短暫失衡所致。從長期的基本面情況來看，期價后市的持續大幅上漲尚得不到基本面的足夠支持，后期新玉米的大量集中上市及將獲得大豐收的預期將使期價逐步承壓，并有可能使玉米期現價格從高位回落。
短期供需結構性失衡
此次大連玉米期價大幅上漲主要是由于國內銷區供應偏緊所致，東北地區運力不足及處于新舊交替之時的玉米現貨供應進展是拉動玉米價格上漲的主要原因。在新玉米大量上市以前，陳玉米供應量不能滿足于市場的需求，貿易現貨商借機抬高價格起到了推波助瀾的作用。
進入9月以后，東北地區煤炭運輸力度加大，煤炭作為重要的戰略能源物資，其運輸量是剛性的，在運力有限的前提下，運輸瓶頸的存在就必然導致玉米及其他農產品順利從東北產區運往銷區出現困難。短期內東北地區的運力緊張局面不但導致運輸成本的大幅攀升，而且導致南方部分銷區供應出現缺口，因此銷區玉米現貨價格及大連期貨價格的大幅上漲也就不足為奇了；同時國慶節前飼料需求旺盛，現貨需求廠商的大肆采購又使玉米現貨價格在節日前后再上一臺階，所以出現了大連玉米期價在節后即大幅上漲的情況。筆者認為，東北地區運力緊張及國慶節前后的需求旺盛是短期效應，這種短期內的供需矛盾將隨著時間的推移逐步緩解，隨著新玉米在11月份陸續上市，季節性供應壓力的逐漸加大將很有可能使玉米期現價格回歸至合理區域。
CBOT玉米仍處尋底途中
就在國內玉米價格漲得如火如荼的同時，國際市場卻顯得較為平靜，CBOT玉米期價仍處在大的下跌通道中，新玉米即將大量集中上市及今年產量將大幅增加的預期使期價無力抬頭，期價仍將下尋底部支撐。由于天氣狀況良好，目前美國玉米收割進展順利，交易商預計，截止上周日美國玉米收割已完成35%，從目前的收獲情況看，單產明顯高于之前預期，由于今年天氣對玉米生長非常有利，今年玉米豐收已成定局。在供需報告公布之前，市場平均預測今年美國玉米產量為108.62億蒲式耳，較上月報告上調1.23億蒲式耳；平均預測結轉庫存22.03億蒲式耳，較上月上調1.24億蒲式耳，可見市場對報告有明顯利空預期。
由于目前美國玉米收獲正值高峰期，后期天氣及其他將可能對玉米價格產生利多作用的因素相當有限，美國玉米價格反彈或大幅走高的可能性不會太大，而且玉米收獲之后，供應壓力對市場的影響將會顯得更為突出，后市玉米價格將很有可能延續目前的震蕩筑底過程。
綜上所述，此次上漲是由于供需結構性暫時失衡引起的，隨著后期運力的的逐步緩解，此種矛盾將逐漸緩和；同時，新玉米即將大量集中上市，而且今年將獲得大豐收的預期更將使玉米價格承受較大的供應壓力。另外，此次國內玉米價格上漲也沒有得到國際市場的配合。由此，從短期來看，現貨及期貨價格短期還有上行空間，但上漲空間不會太大；從中長期來看，隨著新增資源的大量集中上市及運力矛盾的逐步緩解，產區現貨及期貨價格將在供應壓力的壓制下很難再度大幅上漲，期貨價格將在市場供需面的指引下回歸至合理區域。
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