強麥延續反季節走勢 后市將繼續向上拓展空間

　　大通期貨 文竹

　　9月份國內玉米和強麥期貨價格的相繼向上突破，是否意味著國內糧食價格已經先于國際市場開始走強，現在還不好下結論。但有一點比較確定，那就是秋糧上市期間國內的糧食價格將出現階段性走高，起碼不會出現下跌。

　　之所以這么說，是從糧食價格的季節性周期和反季節性周期角度得出的結論。糧食因其一次性集中供給，長年平均消費的自然屬性，使其價格呈現出明顯的季節性的周期波動。每當新糧收獲時價格就階段性走低，尤其是收成好的年景，價格更是在集中收獲上市的季節里一瀉千里。而在新糧上市前夕，青黃不接之際出現季節性供不應求而上漲。這是正常的季節性漲跌周期。如果在新糧收獲季節現貨壓力最重的時候價格反而大幅揚升，則屬于反季節性上漲。從強麥2004年和2005年新糧收獲季節的價格變化來看，2004年在新糧上市階段出現典型的季節性下跌。從鄭交所強麥期價的走勢圖可以看到，在6月初夏糧上市后，及9月初秋糧上市前后強麥出現了兩輪波瀾壯闊的下跌行情，跌幅都在400點以上。原因是2004年我國夏糧和秋糧雙雙大豐收，增產幅度都超過了市場的預期。

　　2005年基本供求形勢與2004年基本相同，2005年夏糧和秋糧仍然是豐收，但價格走勢卻截然相反。2005年強麥主力1月合約價格在5月中旬至6月底夏糧收獲的季節里卻出現了一輪強勁的上漲，而這輪上漲的動力來自于當時的農業的政策力挺小麥收購價格，并停止國儲小麥的出售，將市場讓給農民，在此輪上漲中，玉米期價也出現了一定程度的跟漲，但力度比小麥要弱，11月玉米從5月16日的1252點跟隨小麥反彈至6月20日最高上沖至1324點。無獨有偶，在9月份國內秋糧上市之際，最主要的秋糧作物玉米的期貨價格在8月中旬開始止跌并在9月14日向上突破，強麥在9月29日也出現了顯著突破。從6月份夏糧收獲時節和9月份秋糧時節小麥和玉米兩個主要糧食品種國內期貨價格的變化看，9月份的走勢幾乎是6月份走勢的翻版，只不過小麥和玉米角色出現了互換。2005年糧食市場的一個現象是什么品種收獲炒作什么，這一現象的背景與政策面極力保障農民收入的取向有很大關系。在政府的“

　　強麥主力605合約的技術走勢可圈可點，較為經典的技術特征在突破之前的漫長盤整和突破之后的K線組合兩個方面。從8月11日以來期價一直處于橫盤狀態，這個橫盤區間構筑得相當有特色，一是空間上橫盤區間非常狹窄，位于1692-1665點之間不足30個點的空間里。二橫盤時間非常長，從進入橫盤到價格向上突破，有8周之久。三是盤整期間持倉一直處于增加狀態；四是區間的幾個高點都位于同一水平，8月1日、8月11日、8月12日、9月2日和9月14日的最高點都是1691點一線，這樣的盤整區一旦突破暴發的能量非常可觀。從9月29日向上突破之后的K線組合上看，出現二陽夾一陰的上攻走勢，并有較好的成交量配合。9月29日的突破得到了確認，由于突破之前的橫盤震蕩持續時間長，如果向上突破是假突破，在29日的大陽之后，不會再拉第二根中陽線。這樣已經可以排除假突破的可能性。

　　從基本面與技術面的綜合分析看，強麥主力合約后市將繼續向上拓展空間，操作上建議在回落過程中買入持倉待漲。