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今年十一長假前交易周連豆小幅走低，縮量窄幅震蕩，持倉近減遠增，終盤收于周內(nèi)(亦是年內(nèi))較低位置。而本周CBOT大豆再創(chuàng)年初上漲以來新低，主力11月合約最低達到556.75美分，跌破近兩周的低點568美分。從基本面看，美豆仍有進一步走低可能，但筆者認為：由于宏觀面存在的巨大差異，連豆可能將逐步改變跟隨美豆亦步亦趨的狀況，走出獨立行情，從而反過來影響美豆走勢。
目前美元較高的利率對于美國國內(nèi)投資和消費的抑制，不會因為美聯(lián)儲采用何種方式提高利率而有所不同。當人們因為利率高到更愿意把錢拿去存銀行而不是投資或消費的時候，經(jīng)濟杠桿作用就顯露無疑。隨著投資和消費減少，失業(yè)等經(jīng)濟放緩引發(fā)的系列問題將會激化，貿(mào)易保護主義也將不斷膨脹，最近中美貿(mào)易摩擦的升級就是清晰的表現(xiàn)。
相比而言，剛剛走出通貨緊縮，中國并沒有像許多學者預期的那樣進入所謂的加息周期，面對仍然比較薄弱的經(jīng)濟基礎(chǔ)，中國政府對于利率和匯率政策都非常慎重，由此也形成了完全不同于美國的宏觀(投資和消費)背景。
不同的市場應該有不同的行情。中國市場與美國市場具有巨大的差異，兩個市場商品價格具有正相關(guān)性的主要原因是國際貿(mào)易，就CBOT與大連商品交易所大豆價格正相關(guān)而言，原因是現(xiàn)實中大量美國大豆出口中國。但是，隨著中國匯率改革的推進及穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行，中國宏觀環(huán)境本身將發(fā)生巨大的變化。就對外貿(mào)易政策而言，我們可以大膽預測，隨著美國貿(mào)易保護主義抬頭、中美貿(mào)易摩擦的不斷升級，中國政府不排除以限制美國農(nóng)產(chǎn)品等相關(guān)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的對華出口為談判砝碼，由此將進一步加劇不同市場各自行情分化的可能。
而從內(nèi)外盤走勢來看，近期內(nèi)外盤走勢背離已經(jīng)初露端倪，今年6月中旬美盤突破前期阻力區(qū)域上漲以后，國內(nèi)盤與美盤出現(xiàn)較大背離，國內(nèi)盤的跟跌不跟漲使得內(nèi)弱外強的格局一直持續(xù)到美盤更改合約停板制度。三個月后，國內(nèi)盤與美盤再次出現(xiàn)背離，這次是國內(nèi)盤跟漲不跟跌，內(nèi)強外弱的格局明顯。
內(nèi)外盤走勢背離初露端倪是上述宏觀經(jīng)濟背景的必然表現(xiàn)，也是今后連豆逐步改變跟隨美豆亦步亦趨、走出獨立行情，從而反過來影響美豆走勢的一個重要信號。
不能否認的是，隨著我國期貨市場的不斷發(fā)展，各種資金和人才的不斷匯集，相信在不遠的將來，作為世界主要資源和農(nóng)產(chǎn)品進口大國，將有能力在世界市場上發(fā)揮積極的定價作用，而中國期貨市場單純的跟隨國際市場亦步亦趨將成為歷史。作為政府層面，積極培育機構(gòu)投資者，不斷壯大我國期貨市場，對于我國取得重要物資國際定價權(quán)具有重要的戰(zhàn)略意義。）
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