滬膠十年輪回又見萬八 牛市風采煥發出勃勃生機

　　昨日滬膠幾乎全線漲停，其中主力合約Ru0601收盤大漲525元報18190元/噸滬膠:十年輪回又見萬八

　　上海金鵬　王偉波

　　借助國慶長假期間國際期貨與現貨聯動飆升的走勢，昨日滬膠高開高走，一舉站穩18

000元/噸，1995年的歷史高點在經過10年的漫長輪回之后再度重現，天然橡膠牛市風采煥發出勃勃生機。

　　日膠走勢跌宕起伏

　　國慶長假期間日膠期貨行情的走勢可謂跌宕起伏，驚心動魄。上周一，日膠期貨展開突破行情，2月合約一舉突破9月9日的高點，甚至一度以上漲6日元/公斤而逼近漲停板。隨后繼續慣性上行，國際原油大幅度下挫，使上周三日膠期貨受到相當劇烈的沖擊，早盤大幅低開后，在大量沽空盤以及多頭獲利回吐壓力下，將期價一度壓向跌停板，然而午盤后大量涌現的多頭買單將期價穩步從跌停位置穩步推高，當日振幅高達8日元/公斤。隨著上周四、周五國際原油行情繼續回落，暫時抑制日膠期貨重新走向200日元/公斤大關的步伐。上周日膠期貨行情的走勢，用一個字概括就是“強”。很顯然，國際原油價格的大幅度回落未能阻止日膠期貨行情強勢走高的步伐，一個主要原因就是天膠市場本身的基本面供需形勢依然起到關鍵的支撐作用。

　　原油走勢影響淡化

　　如果將前期日膠期貨連續走強的一部分原因歸結為原油的強勢表現以及

　　海南產區受災嚴重

　　國慶長假前，國內天膠市場走勢強勁，主要是主產區海南遭遇32年以來最大的臺風襲擊導致天膠種植業遭受嚴重破壞。據新華社報道，“達維”臺風導致海南干膠遠遠高于節前市場普遍預期的5萬噸水平。2005年對于我國橡膠種植業可謂多災多難的一年，上半年海南產區遭遇了百年不遇的干旱天氣，導致上半年天膠減產，“達維”襲擊海南更是令海南的橡膠種植業雪上加霜，不僅導致今年橡膠生產大幅減產，同時使海南橡膠種植業在未來5-7年內將受到影響。來自海南農墾的報道稱，今年全年干膠產量勉強維持16萬噸的水平。

　　客觀上講，今年海南的減產幅度，對我國全年高達180萬噸的天膠需求量而言，影響并不十分巨大，但是心理上的沖擊還是會將推動現貨價格在節后突破1995年18000元/噸的心理底線之后，向著更高的價位邁進。對國內現貨價格繼續走高的一個有利因素就是，在隨后的時間內，國內第二大產區云南市場的供應量極其有限，難以滿足消費需求，使得國內買盤被迫轉向海外市場進行替代性采購。

　　國際現貨走勢強勁

　　國際市場對于我國海南9月下旬遭遇臺風襲擊的信息反應比較強烈，我國在國際市場上的主要進口膠種20號標膠走勢強勁，在站穩1600美元/噸之后，國慶長假期間繼續走高，截止10月7日新加坡商品交易所11月船期20號標膠已經升至1640美元/噸，較節前上漲50美元/噸，而11月船期的泰國20號標膠STR20在國慶長假期間亦突破1700美元/噸。

　　國際市場普遍預期，由于在割膠季節海南遭遇30多年以來最強烈的臺風襲擊，不僅對本年度天膠生產產生較大的負面影響，更對未來5-7年的橡膠產量產生直接影響。盡管國際市場東南亞橡膠主產國依然位于割膠旺季，但是雨季的到來使天膠的供應仍略顯不足，尤其主產區泰國南部產區自進入10月份之后一直持續降雨，預計降雨將持續到11月份。由于國慶長假前采購量不大，加之國內主產區海南減產，因此預期中國買盤在國慶長假之后到春節期間將在國際市場上大量采購，勢必會推動國際市場現貨膠價進一步上漲。

　　今年上半年全球主產國泰國在經歷干旱以及南部主產區暴亂等影響，減產已經成為定局，盡管目前國際市場開始逐步進入割膠高峰期，但是市場的供應依然呈現緊張狀態，而國內市場主產區海南則遭受了干旱與臺風災害的雙重打擊，未來將在長達5-7年的時間內形成長期的減產態勢。因此，今年全球天膠市場的供需形勢，決定在未來很長一段時間內，價格將維持震蕩上行的趨勢。