投機力量推動不斷創出新高 基金制造了銅價繁榮

　　在投機力量的推動下，LME3月銅價不斷創出新高———基金制造了銅價繁榮

　　本報記者　李輝

　　倫敦金屬交易所(LME)3月期銅上周在淡靜的市況中創下歷史新高，昨日繼續創出新高3939.50美元。受此影響，滬銅昨日開盤大漲，終盤各合約全線漲停，最活躍的Cu0512以369

50元報收，大漲1420元。交易商和分析師們認為，在過去一周里，銅價連續創出歷史新高，一個重要因素是市場對供給中斷的擔憂；另一方面，市場繼續為一兩個基金所主導，它們不斷推高銅價，看樣子銅價很快將沖擊4000美元，而且目前似乎沒有人能夠阻止這一切的發生。

　　供給憂慮支持銅價　

　　由于市場對供給中斷的擔憂以及庫存持續下降，過去一周里，銅價連續創出新高。

　　最近，一系列事件造成了市場對供給中斷的擔憂。加拿大礦產商鷹橋公司(Fal-conbridge)旗下Kidd　Creek銅礦工人罷工一度造成了銅精礦生產癱瘓，嘉能可公司贊比亞一銅冶煉廠因燃料供應短缺造成工廠關閉，美國Asarco公司關閉位于亞利桑那的Hayden煉銅廠進行維修。

　　銅礦開采和冶煉能力不足，造成了LME庫存水平不夠全球兩天的消費需求。截至昨日，LME銅庫存繼續減少至70225噸，銅庫存自9月底的11個月高位84300噸下降，迄今跌幅已超過16%。供給和需求方面的數據構成了對銅價強有力的支持。巴克利資本公司的英格麗·史特恩比表示，短期還看不到銅價大幅回落的可能。

　　盡管如此，仍有一些分析師對銅價的上漲表示懷疑，他們擔心市場能否扛住經濟最終放緩的壓力。曼氏金融公司的愛德華·梅爾認為，因擔憂經濟增長放緩導致需求疲弱，最近周邊市場，如

　　基金翻手為云覆手為雨

　　今年以來，倫敦和紐約市場上的對沖基金以及其他大型投機商持有的頭寸翻了一番，推動銅價上漲了24%。LME大廳經紀商Sucden公司工業品主管杰里米·高文表示，對沖基金和指數基金仍在進入商品市場。據英國咨詢公司Bloomsbury預計，到今年底，指數基金管理的資金將達到800億美元，將比去年翻一番。

　　在大型投機基金多頭把持下，上周LME市場銅合約的交易量下降，也導致了銅價的劇烈波動。當周LME的Select電子交易系統共成交18,635手合約，低于前一周的2,7399手。預計清淡的市況將持續。

　　不論是生產商還是消費商，都不堪銅價持續高漲。近日，倫敦市場上關于幾個大型投機商操縱了銅市的傳言滿天飛，英國金融服務局(FSA)開始介入調查此事。據交易商和一家基金稱，英國金融服務局正在對4家經紀公司交易紀錄展開調查。交易商們認為，投機商已經買入了巨量的銅，正在將它們運往中國、智利以及其他地區儲存起來，造成了短缺的假象。而事實上，隨著需求下降，銅的供給正在快速上升。正是這種假象造成了現貨對三月銅大幅升水，而在正常的情況下，現貨價對期貨價應該貼水。這種策略與上個世紀90年代中期的住友事件的濱中泰男所采用的一樣，人為地造成了市場供給緊張。

　　銅價仍將上漲

　　銅價連續創出新高，令行業人士大跌眼鏡，目前似乎仍然沒有結束的跡象。MPC商品基金經理馬克·柯南認為，銅價走勢相當強勁，波動極其劇烈，但是趨勢仍然沒有變化。他認為，一般來說，如果價格開始劇烈波動時，意味著開始見頂，不過銅市還沒有出現這一跡象。

　　此前，許多分析師預計今年下半年銅價將會出現回落，但是像美洲和非洲地區一些重要的銅礦出現的勞資糾紛和生產問題所產生供給中斷問題令他們的預測受挫。

　　高盛公司預計，由于勞資糾紛及冶煉能力受限制，銅均價今年將上漲28%。據該公司最新預計，今年銅均價將達到1.61美元/磅，第四季度均價將達到1.70美元/磅。去年銅均價為1.26美元/磅，今年到目前為止的均價為1.50美元/磅。該公司認為，到年底前冶煉瓶頸問題不可能解決，因此到2006年初，庫存也不可能出現大幅增加的情況。因此，投機資金的涌入，在一定程度上助漲了銅價升勢。