大品種特性初顯 玉米交易將領(lǐng)農(nóng)產(chǎn)品期貨風(fēng)騷

　　記者 趙彤剛

　　大商所恢復(fù)玉米期貨上市一年來，市場規(guī)模不斷擴大，運行穩(wěn)健，市場功能開始發(fā)揮，一批現(xiàn)貨企業(yè)活躍其中。業(yè)內(nèi)人士指出，玉米期貨已順利通過市場檢驗，初步彰顯大品種特性。

　　市場規(guī)模不斷擴大

　　去年9月22日玉米期貨上市交易以來，投資者參與積極，玉米期貨成交量和持倉量不斷擴大。上市第一天，玉米期貨成交量就達36萬手。一年來，玉米累計交易量為3882萬手，成交金額為4739億元。日均成交量16萬手，日均成交額19億元，日均持倉量23萬手。并在今年3月22日創(chuàng)下了交易量48萬手的紀(jì)錄，成為國內(nèi)期貨市場上最活躍的品種之一。

　　玉米期貨0501合約順利交割30手以后，交割量逐漸增大，0507合約創(chuàng)下了交割44323手的紀(jì)錄。累計到今年9月份，玉米共交割55228手，全部按時履約。玉米期貨交割制度優(yōu)勢明顯，在交割方式上，既有期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，又有滾動交割和集中交割。在交割包裝上，既有包糧，又有散糧，并且散糧交割占了60％。

　　玉米期貨交易初始，現(xiàn)貨企業(yè)成為市場參與主力，投資者結(jié)構(gòu)合理。據(jù)介紹，近600家現(xiàn)貨企業(yè)、20000多位投資者參與了玉米期貨交易。特別是專業(yè)期貨投資者以及短線交易者開始活躍其中，這使玉米期貨價格波動呈現(xiàn)出“準(zhǔn)現(xiàn)貨價格”特征，期貨價格有效性大大提高。

　　由于玉米期貨價格融入了諸多市場因素，期貨價格合理性和有效性大大增強，與現(xiàn)貨市場保持了較高相關(guān)度。大連良運集團副總經(jīng)理馮吉龍認為，無論是產(chǎn)區(qū)玉米價格還是銷區(qū)玉米價格，其價格運行總趨勢與大連玉米期貨價格一致，只是期貨價格波動幅度和頻率，大于產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)價格波動幅度和頻率。玉米期貨市場與現(xiàn)貨市場高度相關(guān)性，使玉米期貨市場和現(xiàn)貨市場趨同，具有共性，市場各方參與熱情較高，流動性增強，這也是現(xiàn)貨企業(yè)能夠利用期貨市場的前提之一。

　　有望引領(lǐng)農(nóng)產(chǎn)品期貨風(fēng)騷

　　在國際期貨市場，玉米期貨是最早的期貨交易品種之一，至今仍是規(guī)模最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，在商品期貨市場排名第二。而在國內(nèi)，玉米期貨歷史上曾為規(guī)模最大的商品期貨品種。業(yè)內(nèi)人士指出，未來兩三年隨著我國工業(yè)用玉米快速增長，玉米供求關(guān)系將向偏緊狀態(tài)轉(zhuǎn)化，其價格彈性將增加，玉米期貨市場也將明顯活躍，并有望再展大品種雄風(fēng)。

　　玉米期貨是世界上歷史最悠久、生命周期最長的期貨品種。目前有美國、阿根廷、巴西、法國、日本等7個國家的12家交易所上市玉米期貨合約及相關(guān)衍生品。1970年代中期前，玉米期貨是世界上成交量最大的期貨合約，在世界期貨市場占據(jù)主導(dǎo)地位。后因金融期貨崛起，農(nóng)產(chǎn)品期貨在世界期貨市場中份額開始降低。盡管如此，它仍然保持了相當(dāng)活力，CBOT玉米合約經(jīng)常進入世界年度最活躍合約前20位，并一直占據(jù)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種榜首地位。

　　隨著經(jīng)濟發(fā)展，中國作為玉米產(chǎn)銷大國，其農(nóng)產(chǎn)品大國效應(yīng)必將在玉米等具有代表性的大宗商品流通中體現(xiàn)。中國玉米生產(chǎn)、消費、進出口貿(mào)易的每一個細小變化，無不牽動國際玉米市場神經(jīng)。大連玉米期貨將進一步增強中國在世界農(nóng)產(chǎn)品市場中的影響力，有望成為推動中國農(nóng)產(chǎn)品走向世界、展示中國期貨市場實力的領(lǐng)銜品種。

　　引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

　　世界上第一個推出的期貨品種是玉米，最先體現(xiàn)出套期保值功能的品種依然是玉米，原因在于玉米的大品種屬性。當(dāng)今時代，國際農(nóng)產(chǎn)品跨國公司在玉米等大宗期貨商品上的套期保值做法，已經(jīng)為各國普遍接受和效仿。正由于玉米期貨市場功能影響至深，才推動美國期貨市場監(jiān)管部門隨期貨市場發(fā)展不斷放寬套保條件要求，使銀行等金融機構(gòu)不斷加入為期貨避險企業(yè)信用服務(wù)中來。現(xiàn)在美國玉米、大豆等期貨經(jīng)營企業(yè)，是利用銀行資金進行套期保值交易最多的企業(yè)。

　　長期以來，我國期貨市場功能之所以未能充分體現(xiàn)出來，主要原因之一是能體現(xiàn)市場功能作用的大宗商品品種太少。玉米期貨的發(fā)展壯大，將從根本上改變這一現(xiàn)狀，并扭轉(zhuǎn)以往國內(nèi)玉米相關(guān)企業(yè)因期市品種缺位無法套保的尷尬局面，促進我國玉米產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　大通期貨經(jīng)紀(jì)公司投資總監(jiān)王晨認為，一年來玉米期貨品種優(yōu)勢已逐步顯現(xiàn)。大連玉米期貨持倉量及交易量穩(wěn)步增長，已跨入國內(nèi)活躍期貨品種的前列。從一年來交易情況看，玉米期貨推出無疑是成功的。這其中有玉米品種本身作為大宗商品品種，現(xiàn)貨基礎(chǔ)好、企業(yè)避險需求強烈的特點，也有大連玉米期貨合約設(shè)計與現(xiàn)貨市場和國際市場接軌較好有關(guān)。