期貨業首例 瑞富獲得中國簽證

　　本報記者 李欣 唐君燕 特約記者 李磊 北京、上海報道

　　“相戀”一年多后，美國瑞富全資子公司瑞富集團(RefcopuorgLtd)終于公開了“秘密戀情”，牽手中國第六大期貨經紀公司北京經易期貨公司。作為世界上最大的專業期貨經紀商，瑞富集團搶得進入中國內地期貨市場的第一張通行證。

　　這個看來突然、卻在意料之中的消息，引起了期貨業的高度重視。“我們已經準備好了相關材料，明后天就會拜訪中國證監會，盡早和管理層接觸、洽談合資事宜”，獲悉此事后，一位國際投行人士表示，“如果進展順利的話，預計2005年底前，將會有2-3家合資期貨公司獲批。”

　　搶得頭籌

　　今年8月26日，《港澳服務提供者申請期貨經紀公司股東資格審核》(下稱《審核》)出臺。在境外機構中，荷蘭銀行和美國瑞富最受關注。

　　“我們希望能夠順利成為第一家合資期貨公司股東”，此前，荷蘭銀行某人士曾表示，“早在去年8月底CEPA補充協議簽訂后，荷蘭銀行就已經與銀河證券達成協議，準備籌建一個合資的期貨公司。而銀河證券今年3月份通過收購大連萬恒期貨公司，將其更名為‘銀河期貨’。”

　　在《審核》發布后，美國瑞富新加坡有限公司執行副總裁汪炳良表示，“已經將主要精力集中到一家期貨公司上。瑞富已與這家公司達成一定意向，我們之間有計劃進一步合作。”而且，“這個謎底應在短期內揭曉并予以公布。”

　　一周后的9月12日，答案揭曉。

　　“合資對于瑞富發展至關重要”，瑞富董事長、首席執行官和總裁，同時也是瑞富創始人的Phillip Bennett公開表示，“瑞富集團與經易期貨成立合資企業，通過引進瑞富集團的產品、服務和經驗，在這個重要的地區市場繼續拓展我們的業務，同時將瑞富這個最大的非銀行期貨結算經紀商發展成為一個更大的遍布全中國的客戶增長基地。我們十分期待加入到中國衍生產品和貨幣市場的巨大發展潮流當中去。”

　　據悉，瑞富集團與經易期貨的接觸始于2004年3月，雙方很快于當年8月簽署了有關戰略合作協議。

　　“實際上，瑞富非常希望在中國做很多事情，這也是我們第一個在中國設立代表處的原因。”一年前，時任瑞富集團上海辦事處總裁的汪炳良曾對本報表示，“我們只能通過參股的方式進入，我們有這方面的打算。”

　　2004年8月27日，CEPA2(《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》擴大開放磋商紀要)的簽署，讓國內與國際期貨公司合資經營有章可循。其中的一項內容是，從2005年1月1日起允許香港注冊的符合中國證監會規定條件的中介機構在內地設立合資的期貨經紀公司，港資股權比例不超過49%(含關聯方股權)，合資期貨經紀公司營業范圍和資本額要求等與內資企業相同。

　　同年11月，經易期貨向中國證監會遞交了引進國際戰略投資者的申請報告。

　　2005年3月，經易期貨向中國證監會報送了《關于吸收美國瑞富集團戰略參股的申請報告》。與此同時，雙方還增加了經驗交流，人員培訓和互訪，使得彼此的接觸有了實質性的進展。

　　據了解，目前瑞富集團已將相關資料上報中國證監會，剩下的審批手續還需要一段時間。

　　“對于合資一事，雙方應該更關心合資后的合作，包括人員分配、經營管理模式等等。”一位期貨公司高層如是說。但經易期貨方面則表示，目前的審批還在進行中，即在瑞富拿到合資經營資格以前，雙方還沒有涉及股權比例、管理模式、人員調配等深層次的協商。按CEPA規定，香港地區合作伙伴最多只能獲取期貨合資公司中49%的股份。

　　合資遠景

　　和眼下國外一些綜合性金融集團，如嘉吉、曼金融集團，不看好期貨業務，并打算撤出的跡象相比，瑞富卻加緊擴張期貨版圖。業內人士認為，這和瑞富最近兩年整個集團逐步放緩的增長速度有關。

　　目前，美國瑞富擁有 487 億美元的總資產，擁有客戶保證金超過 44 億美元，在全球交易所范圍內交易的衍生產品的交易和清算服務中均居于領先地位。

　　過去四年里，美國瑞富的代理交易量的年增長率平均達到79%，2004年代理交易4.609億手合約，相當于芝加哥期貨交易所一年的交易量。但是今年，這一增長記錄可能難以為繼。

　　或許，未來可能的中國業務，已經被其圈進全球戰略重要增長區域之中。

　　因此，相比起瑞富集團對于合資的態度，高盛和飛馬公司(FIMAT)等國際公司似乎低調了許多。

　　據了解，國內各省資質優良的一些期貨公司，也早有合資的愿望。“中國內地資金在倫敦、芝加哥市場做得都很大，但是并不合法，但這也反映了潛在的需求。看中中國市場未來的金屬期貨、石油期貨、以及金融期貨的市場前景，有個‘牌照’沒什么不好，而且現在牌照價格又不高。”業內人士預言。

　　不過，“選擇合資對象時，我們要考慮公司資產質量、客戶群體、企業品牌。對‘殼’并沒有太大的興趣。”高盛一位投行人士表示。從瑞富集團、荷蘭銀行最初的意向性選擇上就不難看出，經易期貨在國內的上海、大連、成都、青島、深圳、北京和鄭州等地設有多個分支機構，而銀河期貨的母公司銀河證券的營業網點，更是遍布全國各地。

　　“我們(對合資的事情)很積極但也很慎重，目前只是一些意向性的談判，還沒有具體的目標。”浙江省永安期貨公司總經理施建軍坦言。

　　“從短期看，雖然允許外資參股國內期貨公司，但期貨公司的經營范圍還很小。現有的只是開展經紀業務，并沒多少收益的。外資看中的還是中國潛在的大市場，真正的意義是看重未來中國市場開放后的業務。”業內人士指出。

　　“相比國內本土期貨公司，合資期貨公司的優勢還是相當明顯的。從目前來看，境外的投資者看中的不是中國的期貨市場本身，而是看中中國的投資者客戶資源(中國的大量資金)，一旦對外市場開放，大部分客戶到國外做外盤，也有可能導致國內期貨市場面臨尷尬。”某專業人士對此表示擔憂。

　　知情人士表示，“國務院對《期貨交易管理暫行條例》的修改正在緊張運作，具體在確立期貨經紀公司分類管理、公司自營、期貨基金及代客