大豆震蕩中尋底 現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺難支撐期價(jià)下跌

　　金瑞期貨 詹志紅

　　9月份的利空?qǐng)?bào)告致使CBOT大豆一步到達(dá)市場(chǎng)所預(yù)測(cè)的570-580美分的位置，這個(gè)位置是否真的能夠獲得支撐，換句話說(shuō)就是，9月報(bào)告是短期的利空出盡，還是繼續(xù)指引盤面下行尋找支撐？有待于市場(chǎng)后幾日的驗(yàn)證。雖然從報(bào)告公布的當(dāng)天盤面探低后震蕩上揚(yáng)的表現(xiàn)看，CBOT大豆進(jìn)一步下行空間可能不大，但是筆者認(rèn)為，在缺乏明顯的利多消息刺激下，C

BOT大豆整體的弱勢(shì)格局難改，后期更多可能是在弱勢(shì)中震蕩尋底或者震蕩構(gòu)筑階段底的過(guò)程之中。

　　9月份的報(bào)告中，農(nóng)業(yè)部將美豆的單產(chǎn)由8月份的38.7蒲式耳/英畝調(diào)高到39.6蒲式耳/英畝，產(chǎn)量比上月調(diào)高6500萬(wàn)蒲，雖然壓榨量與出口數(shù)量也呈現(xiàn)一定的調(diào)高，但不足以抵消產(chǎn)量增加帶來(lái)的影響，故美豆的期末庫(kù)存呈現(xiàn)較大程度的提高。雖然目前市場(chǎng)上認(rèn)為9月份的報(bào)告難以代表市場(chǎng)的最終數(shù)據(jù)，后期中仍有出現(xiàn)調(diào)整的可能，但筆者認(rèn)為，除非出現(xiàn)非常惡劣的氣候，數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅度調(diào)整的可能性已經(jīng)不是很大，整體2005/06年度的全球與美國(guó)大豆市場(chǎng)的供應(yīng)充足。這份利空的報(bào)告促使盤面到達(dá)分析師們預(yù)測(cè)的570-580美分一帶，這一帶能否形成有效的支撐，雖然從技術(shù)上來(lái)講，存在著一定的可能，因?yàn)閷?月14日以來(lái)的下跌視為第三浪下跌，到9月12日為止剛好為第一浪幅度的1.618附近。從這一角度講，三浪的下跌在幅度上有到位的可能，后市展開的第四浪反彈。但是就目前而言，在缺乏利多消息的刺激下，盤面如果繼續(xù)呈現(xiàn)慣性的下挫，回到550-560美分一帶的關(guān)鍵位置也不是不可能。目前的唯一顯著的利多消息莫過(guò)于中國(guó)的進(jìn)口。有市場(chǎng)消息稱，中國(guó)已經(jīng)購(gòu)買了200萬(wàn)噸左右的美國(guó)大豆，雖然有待周四農(nóng)業(yè)部出口報(bào)告的有效確認(rèn)，但這對(duì)基本面匱乏的美豆市場(chǎng)著實(shí)是一個(gè)不小的提振。

　　不管是9月報(bào)告是構(gòu)成短期利空出盡，還是指引盤面繼續(xù)向下尋找550-560美分支撐，至少短期內(nèi)CBOT大豆價(jià)格難以擺脫弱勢(shì)的格局，表現(xiàn)為震蕩尋底或者震蕩構(gòu)筑階段底的可能性大些。

　　國(guó)內(nèi)方面，8月中旬開始的反彈時(shí)間和空間都非常有限，即使是在反彈的勢(shì)頭中，多頭所處的地位也相對(duì)被動(dòng)。即使是來(lái)自現(xiàn)貨的豆粕需求旺季、成交價(jià)格轉(zhuǎn)好，同時(shí)國(guó)內(nèi)可能減產(chǎn)的氣候炒作，也未能給反彈提供多大的動(dòng)能，反彈中的盤面總體仍是給人搖搖欲墜、見好就收的感覺。1月大豆合約在反彈的第一阻力位2830-2850元就受阻轉(zhuǎn)而下跌，結(jié)合近幾日的技術(shù)圖表上看來(lái)，不排除有再創(chuàng)新低的可能。雖然來(lái)自油廠的消息認(rèn)為，雖然豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)高難度大，但在目前市場(chǎng)環(huán)境中出現(xiàn)大幅下調(diào)的可能性也不大，維持相對(duì)的堅(jiān)挺狀態(tài)可能大些。但是在多頭人氣缺乏的市場(chǎng)環(huán)境中，期貨市場(chǎng)的慣性下跌可能并不因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格而出現(xiàn)停滯，這在以往的幾個(gè)月走勢(shì)中已經(jīng)得以驗(yàn)證。但由于現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格150點(diǎn)左右，考慮豆粕11月與1月之間的差價(jià)關(guān)系即買11月賣1月的豆粕之間的套利活動(dòng)存在著一定的可操作性。

　　國(guó)內(nèi)大豆在未來(lái)的運(yùn)動(dòng)方向仍是依賴于CBOT大豆的運(yùn)行趨勢(shì)，如果CBOT大豆繼續(xù)向下尋找支撐，估計(jì)國(guó)內(nèi)即使現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺也難以抑制住期貨價(jià)格的慣性下跌。國(guó)內(nèi)與CBOT大豆在未來(lái)都將步入震蕩尋底或者震蕩構(gòu)筑階段底的階段之中。