上海天膠期貨大幅上漲 遠月合約再創歷史新高

　　記者 趙彤剛

　　昨日上海天膠期貨在東京膠帶動下大幅上漲，主力合約RU511收盤報17180點，上漲300點，離前期高點17300點僅一步之遙；遠月合約RU601、603、605，則均創出歷史新高。

　　滬膠自7月底創出反彈新高后便展開回調，主力合約RU511在8月中旬探低15640點，

隨后重拾升勢。據深圳中期資深分析師趙忠分析，與前期行情不同的是，此輪天膠上漲主要是對天膠真實消費需求的直接體現。在前期東京膠主導的上漲行情中，市場擔憂供應不足，國際基金借機大肆炒作干旱題材，對膠價上漲起到了推波助瀾作用，東京膠12月合約一度達到192.8日元。

　　隨著基金的撤出，國際膠價前期出現大幅回落，東南亞現貨標準膠也由1600美元/噸下跌到1400美元/噸。出于對供應缺口的擔心，國內輪胎企業和國際貿易商加大了天膠采購力度，東南亞標準膠價格也重新回到了1600美元/噸以上。由于干旱氣候影響，今年東南亞天膠產區均出現減產。據介紹，三大天膠主產國中泰國減產最嚴重，據稱今年有可能減產30多萬噸，減幅達10%以上；另外兩個國家中

　　國際橡膠研究組織(IRSG)經濟和統計部主管近日稱，因全球天膠庫存下降而需求保持堅挺，來自中國和印度的需求尤其旺盛，天膠價格強勢預計將持續到2006年。全球2006年天然及合成橡膠消費量預計將達到2153萬噸，較今年的2073萬噸增長3.8%。全球2006年天然及合成橡膠產量預估為2169萬噸，高于今年的2103萬噸。供需缺口的實際存在，將促使膠價不斷上漲，重新尋求合理價格定位。全球許多國家尤其是中國庫存在持續下降，從去年8月的23.82萬噸降至目前的2萬噸，未來幾年天膠可能出現供給短缺。中國和印度將在未來許多年里保持天膠進口大國地位，而泰國、印尼和馬來西亞供應無法跟上它們日益增長的需求。因此，天膠牛市運行格局，在未來至少一年時間內將無法改變。

　　值得注意的是，國內兩大產區海南和云南，在至年底的這段時間，天膠產量不會超過10萬噸，除去部分庫存用作停割期銷售，可用于期貨交割的量并不大，這也為主力多頭擠倉創造了條件。因此，滬膠未來不排除走出獨立行情的可能。

　　不過，趙忠指出，在當前價位，全球膠市將面臨定價標準缺失的尷尬。因為若按照以前判斷標準，目前膠價似乎已有泡沫成份。首先，從比價效應看，在本輪天膠上漲過程中，合成膠漲幅并不大，這導致當前天膠價格已升水于順丁橡膠、丁苯橡膠等合成膠，其中天膠價格已高出順丁橡膠1000多元/噸，這會抑制下游輪胎企業消費天膠。同時，東南亞標準膠與煙片膠價差進一步縮小，目前已降至50美元左右；而正常情況下，煙片膠要比標準膠升水150美元/噸左右。

　　目前東京膠升至187日元以上，已逼近前期高點192日元，也重新變為升水市場。另外，一般每年年底是東南亞割膠旺季，在目前揣測供應缺口，有人為夸大、提前炒作的可能，這些都為天膠后市運行帶來了不確定性。