玉米探底行情延續 后市還將繼續保持平穩運行

　　上海金鵬 常小軍

　　自7月中旬以來，CBOT玉米與DCE玉米都出現了較為明朗的下跌行情。雖然近期市場面臨傳統的新糧上市等較大利空壓力，但是大連玉米卻走出較為穩健的技術性反彈行情，后期玉米價格該何去何從？我們認為，后期玉米市場不宜過分看空，在季節性壓力下震蕩探底，后還將繼續保持平穩運行。

　　市場面臨季節性壓力

　　市場強烈預期玉米的需求轉旺并未出現，飼料行業報告指出今年是“很低迷”的一年；良好的出口形勢在海運費的快速回落和人民幣升值的事實下，優勢不再；南方的玉米已經不知不覺上市；轉眼間黃淮、華北、中原等地區的玉米已經陸續成熟，傳統的季節性供應壓力已經逼近市場。種種情況讓壓得透不過氣來的玉米價格不斷走低，在兩大主力合約0511和0601合約分別在8月16和17日創出1223元和1193元的新低后，價格隨后出現平穩的技術性反彈行情，尤其是較容易出現年度最低價格的0601合約，在1200元展開多次爭奪，最終價格在此位置整固，使其轉化為較為強勁的技術支撐位置，也為價格的反彈奠定了堅固的技術基礎。

　　不過，這波技術性行情在演變過程中很可能轉化為“夾板”行情。以0601合約為例，價格在1200元與前期交易密集區的1233元一線形成較為強勁的支撐區域和壓力區域，在基本面消息較為貧乏的情況下，技術性的反彈缺乏基本面的支持，所以價格的區間走勢時間很可能被拉長，而整體上就呈現出平穩運行的格局。但是后期雖然各大節日臨近，有一定的需求預期。但是目前玉米主產區黑龍江和吉林將出現本年度最大規模的玉米拍賣，共計80萬噸。這將增大玉米市場有效的供給量，對價格形成壓制。這個消息預期已經在市場出現，經銷商的購銷心理也逐步在發生變化，總體表現為東北地區出庫進度明顯加快。新糧上市的季節性壓力將不可避免，但是需求量在此期間并不能出現較大的變化，短期內供需平衡打破，供大于求。農產品市場整體走勢較為疲弱，消費難以顯著拓展，對玉米價格形成拖累。

　　后市不宜過分看空

　　目前的玉米價格已經接近成本區域。0511合約的價格最低下探至1223元/噸，這個價格已經非常接近大商所的玉米倉單成本，即使期貨價格有預期效應，但是還有現貨價格的底線。眾所周知，原材料價格飛漲，同樣農民的種植成本也水漲船高。目前的最低成本也達到了0.33元/斤，而且有地區差異。據此測算，農民的心理價位應該不低于0.46　元/斤，低于此價位就會形成較強的惜售心理。據我們的統計8月份的玉米全國平均價格在1215～1235元/噸之間浮動，變化不是很大。所以作為目前最近的11月合約，價格維持在1240元附近波動。

　　另外，能源價格持續高漲，玉米工業加工對玉米的需求量將會迅速提高。紐約原油價格已經突破70美元/桶，若不是國際能源組織動用全球儲備原油，價格也不會迅速回落。在美國，用85%乙醇和15%汽油勾兌的E85號汽油，在市場中大受歡迎。我國的乙醇汽油已經在東北市場基本成熟，目前正在向安徽等地推廣。而玉米是乙醇汽油的原料，對緩解我國的能源需求的作用巨大。目前玉米乙醇的加工工業在我國迅猛發展，前景不可限量。除此之外，其他的玉米深加工產業也在不斷發展壯大，巨大的需求潛力將對價格形成有力支持。

　　目前玉米期價技術性的反彈，還無力對抗逐步加重的基本面利空壓力。雖然目前玉米價格在基本面消息相對貧乏的情況下，走出小幅震蕩攀升反彈行情，但是隨著時間的推移，平衡被打破后，價格做繼續震蕩探底的概率較高。不過，玉米價格的下探幅度相對較為有限，所以從整體來觀察玉米市場大體上將保持平穩運行的格局。