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NYMEX市場(chǎng)基金增多 燃油外強(qiáng)內(nèi)弱入市良機(jī)來臨


http://whmsebhyy.com 2005年08月09日 10:44 證券時(shí)報(bào)

  中鋼期貨 孟挺鈞

  8月8日,滬燃料油現(xiàn)貨合約FU0509跟進(jìn)國(guó)際原油走勢(shì)勉強(qiáng)企穩(wěn)于10日均線之上。歷來國(guó)內(nèi)燃油都是易跌難漲的,這次也不例外,反映了國(guó)內(nèi)普遍的逢高沽空心態(tài)。但如果我們回想一下,去年黃埔與華東的現(xiàn)貨商普遍認(rèn)為1900-2200元/噸是正常的價(jià)格區(qū)間,而超過2300元都是不可思議的,但不到一年的時(shí)間,這個(gè)心理壓力位就成了鐵底,現(xiàn)在跌破2700元似
乎都是不可思議的!所以說,在期貨投資領(lǐng)域,贏家與輸家最大的區(qū)別說到底就在于心態(tài)上,輸家總是急于一朝暴賺,以至于屢屢陷于被動(dòng);而贏家不貪,趨勢(shì)未改前不猜頂,順勢(shì)而為,從而才能積小利為大勝。

  目前國(guó)際原油市場(chǎng)依然供需不平衡。8月5日美國(guó)“發(fā)現(xiàn)號(hào)”航天飛機(jī)指揮長(zhǎng)柯林斯說,從航天飛機(jī)上可以清楚地看到地球環(huán)境被破壞的嚴(yán)重程度。筆者以為,從環(huán)境保護(hù)和人類長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度看,我們現(xiàn)在的油價(jià)不是太貴。確實(shí),20年來世界的經(jīng)濟(jì)增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過油價(jià)的增幅,目前的油價(jià)只能看作是對(duì)歷史欠債的一種補(bǔ)償。

  從短期油價(jià)走勢(shì)看,由于OPEC控制原油供給能力的下降,美國(guó)原油庫(kù)存就成為了反映最大消費(fèi)國(guó)———美國(guó)的原油供給是過剩還是緊張的晴雨表。自美國(guó)原油庫(kù)存5月13日創(chuàng)下3.34億桶年度高位以來,已持續(xù)下降至7月29日的3.18億桶的水平。按美國(guó)平均每日消費(fèi)1950萬桶計(jì)算,這些庫(kù)存可以供應(yīng)16天左右;而世界第二大原油消費(fèi)國(guó)中國(guó),今年1-6月份共進(jìn)口原油6355.2萬噸。按我國(guó)2004年全年2.7億噸,半年大約1.35億噸原油消費(fèi)量計(jì)算,這些進(jìn)口原油基本上已沒有剩余。應(yīng)該說我國(guó)原油形勢(shì)比美國(guó)更為緊張,但從我們僅有的期貨品種滬燃油上絲毫看不出這種緊張情況,或者說緊張程度還不足以反映實(shí)際情況。

  人民幣升值,使得燃料油的比價(jià)關(guān)系因此發(fā)生了變化。由于進(jìn)口成本的下降,升值前燃料油的合理比值為10.69,而升值后合理比值變?yōu)?0.47。由于國(guó)際貿(mào)易有利于要素供應(yīng)充足的一方,而不利于要素供應(yīng)短缺的一方。正因?yàn)槲覈?guó)原油資源相對(duì)匱乏,所以隨著我國(guó)進(jìn)口原油量的增加,必將對(duì)國(guó)內(nèi)的原油生產(chǎn)利潤(rùn)帶來更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。人民幣升值從長(zhǎng)期影響看,一方面固然將逐步消除目前價(jià)格倒掛的現(xiàn)象,但另一方面也加速了我國(guó)對(duì)國(guó)際原油進(jìn)口的依賴程度。

  與國(guó)內(nèi)滬燃油市場(chǎng)盤中凝聚的拋空力量形成對(duì)比的是,NYMEX市場(chǎng)基金本周又增持了多頭頭寸,其中值得注意的是,基金持倉(cāng)規(guī)模要小于上半年油價(jià)在55美元時(shí)的持倉(cāng)規(guī)模,這說明市場(chǎng)泡沫比上半年要低許多,基金炒作市場(chǎng)的程度在減弱。現(xiàn)階段決定國(guó)際原油價(jià)格上漲是多方面因素綜合作用的結(jié)果,任何變數(shù)都會(huì)在盤面上體現(xiàn)出來。隨著8月國(guó)內(nèi)燃油市場(chǎng)真實(shí)需求的增加,預(yù)計(jì)燃料油交易活躍程度及交易量都會(huì)持續(xù)增加,這種活躍的格局正好為我們投資者提供了極好的入市機(jī)會(huì)。

  <中鋼期貨><孟挺鈞>


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